As ações de tecnologia estão liderando o mercado, com o Technology Select Sector Index subindo 29,9% no acumulado do ano até 11 de julho de 2019, contra um avanço de 19,7% do S&P 500 Index (SPX), de acordo com o S&P Dow Jones Indices. Entre os fatores que contribuem para o desempenho superior da tecnologia estão os pesados gastos com recompra de ações, ou recompra de ações, pelas maiores empresas do setor. No entanto, o dinheiro disponível para financiar as recompras está secando, relata o The Wall Street Journal.
Os gigantes da tecnologia Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM) e Oracle Corp. (ORCL), combinaram para gastar mais de US $ 175 bilhões em recompras durante seu 4 trimestres fiscais mais recentemente relatados, de acordo com os dados do S&P Capital IQ citados pelo Journal. Um grupo de 20 empresas de tecnologia, incluindo as mencionadas acima, gastou um total de $ 261 bilhões, representando 40% do total de despesas com recompras dos 100 maiores gastadores no S&P 500.
Principais vantagens
- As grandes empresas de tecnologia têm gasto pesadamente na recompra de ações.
- Grande parte desses gastos deve-se ao dinheiro repatriado do exterior.
- À medida que esses saldos de caixa caem, as recompras devem cair significativamente.
- A atividade de recompra mais baixa removerá um suporte para os preços das ações de tecnologia.
Significância para investidores
O projeto de reforma tributária federal promulgado em dezembro de 2017 reduziu as taxas de impostos enfrentadas pelas empresas sediadas nos Estados Unidos ao repatriar os lucros obtidos no exterior. As grandes empresas de tecnologia acumularam enormes saldos de caixa no exterior, e a conta de impostos as encorajou a trazer esse dinheiro para casa. Grande parte desse dinheiro repatriado foi devolvido aos acionistas por meio da recompra de ações.
Entre as empresas listadas acima, os gastos com recompras durante os 4 trimestres fiscais mais recentes relatados foram de US $ 75 bilhões para a Apple, US $ 36 bilhões para Oracle, US $ 23,4 bilhões para Qualcomm, US $ 22,6 bilhões para Cisco e os restantes US $ 18 bilhões para Microsoft. Os altos gastos com recompra dessas empresas, coletivamente cerca de 3 vezes o que eram há 2 anos, podem não ser sustentáveis no futuro, observa o Journal.
O caixa da Apple ainda é enorme, cerca de US $ 225 bilhões, mas a empresa acrescentou mais de US $ 100 bilhões em dívidas para financiar recompras de ações nos anos anteriores ao projeto de reforma tributária. Agora, a Apple pode estar ansiosa para pagar essa dívida, bem como para investir mais em P&D para reduzir sua dependência das vendas do iPhone, que estão diminuindo.
A receita da Oracle cresceu menos de 1% em seu último ano fiscal, e seus gastos com recompras foram quase 3 vezes seu fluxo de caixa livre (FCF). A Cisco gastou cerca de 150% de seu FCF na recompra de ações. Os gastos da Qualcomm foram mais de 4 vezes o valor médio anual de 2013 a 2017, e grande parte desse aumento na atividade de recompra foi uma tentativa única de aplacar os investidores desapontados com sua tentativa fracassada de adquirir a NXP Semiconductors NV (NXPI).
Olhando para a Frente
Vários candidatos à indicação presidencial do Partido Democrata em 2020 fizeram das recompras de ações uma questão política, alegando que são ruins para a economia e para a maioria dos americanos, uma afirmação que tem sido contestada pelo Goldman Sachs, bem como pelos CEOs Warren Buffett e Jamie Dimon , entre outros. Dado que as recompras de ações têm sido a principal fonte de demanda por ações dos EUA no atual mercado altista, um movimento do governo para reduzir ou proibir as recompras tem implicações potencialmente amplas para todos os investidores, não apenas para os detentores de importantes ações de tecnologia.