É fácil aproveitar o momento de um mercado em alta, mas em tempos voláteis, identificar empresas com valor intrínseco real torna-se cada vez mais importante. Isso significa encontrar empresas que o mercado atualmente está descontando, mas com enorme potencial, como a Office Depot Inc. (ODP). Tradicionalmente uma varejista de materiais de escritório, a Office Depot foi atingida pelo apocalipse do varejo, mas o que os investidores estão perdendo é a transformação da empresa em uma empresa de tecnologia. Essa transformação poderia produzir um aumento de 20 a 60% no preço das ações nos próximos dois anos, de acordo com a Barron’s.
No fechamento do pregão na quarta-feira, a Office Depot caiu 53% no ano passado e caiu 40% no acumulado do ano (YTD), enquanto o S&P 500 subiu 10% no ano passado e caiu 3% desde o início de 2018. A Office Depot negocia a um preço a prazo de 5,76 para a relação de ganhos (índice P / L) em comparação com o múltiplo a termo de 16,92 do S&P 500. (Para ler mais, consulte: Office Depot Dips After Anuncia $ 1 Bilhão Deal. )
Parte de cima
Como muitos outros varejistas tradicionais, a Office Depot foi duramente atingida pelo aumento do comércio eletrônico e de varejistas eletrônicos como a Amazon. Os efeitos desse chamado apocalipse do varejo refletiram-se claramente na queda do preço das ações da empresa. No entanto, a ligação entre a ascensão do e-commerce e a queda das ações da empresa não dá conta de uma transformação muito importante que vem ocorrendo dentro da empresa.
Embora a Office Depot ainda venda suprimentos de escritório em seu negócio de varejo na América do Norte, a empresa tem duas outras linhas importantes de negócios: 1) Soluções de negócios, que fornece uma variedade de serviços para empresas como assinaturas de impressão e tinta, design web, marketing digital e cliente gestão de relacionamento; 2) e a CompuCom, especializada em serviços de TI, como armazenamento em nuvem, design thinking, bem como networking e IoT.
É verdade que o varejo tradicional da empresa está desacelerando, mas essas outras linhas de negócios dão sinais de vida. Além disso, esses dois últimos segmentos combinados representaram 56% das receitas totais da Office Depot em 2017, enquanto o segmento de varejo representou apenas 44% das receitas totais, de acordo com a Barron’s.
Assim, pode não ser mais preciso pensar na Office Depot como um “varejista puro”, um fato significativo que os investidores parecem estar ignorando atualmente. Isso, é claro, representa uma excelente oportunidade para qualquer investidor que reconheça o sucesso atual da transformação da empresa. (Para ler mais, consulte: Office Depot finalmente tem um novo CEO. )
Riscos
As ações da Office Depot, no entanto, têm um alto desvio padrão e, portanto, são sensíveis a qualquer notícia negativa, como possíveis guerras comerciais dos EUA com outras nações.
Além disso, existe o risco de que a administração não consiga implementar e executar com eficácia a transformação completa de varejista de suprimentos de escritório em empresa de soluções e serviços de TI. Mas mesmo que a administração não faça a execução certa, a desvantagem para o estoque já foi precificada. Se a administração for bem-sucedida, a vantagem pode ser de 20% a 60%.