Por que esse mercado em alta não pode ser interrompido

Publicado por Javier Ricardo


O mercado altista já dura nove anos, e os investidores se perguntam, com razão, por quanto tempo mais ele pode continuar.
O economista e analista de mercado de longa data Ed Yardeni está descaradamente otimista, prevendo 3.100 no Índice S&P 500 (SPX), ou 11,2% acima do fechamento de 9 de março, em entrevista ao Barron’s. “A história dos lucros é fenomenal. O corte de impostos acrescentou sete pontos percentuais ao crescimento dos lucros este ano”, disse ele à Barron’s. Sobre comércio e tarifas, ele disse que “o presidente terá muitas resistências; então, o poder subjacente dos ganhos levará o mercado para cima”.


Desde o ponto mais baixo do último mercado em baixa, alcançado durante a negociação intradiária em 6 de março de 2009, o S&P 500 ganhou 318% até o fechamento de 9 de março de 2018, enquanto o Dow Jones Industrial Average (DJIA) subiu 292% .
No entanto, a maioria dos analistas, incluindo Yardeni, usa os preços de fechamento para determinar os altos e baixos do mercado. Com base nisso, o último mercado baixista terminou três dias depois, em 9 de março de 2009. A partir dessa data, os respectivos ganhos foram de 312% e 287%.

Forças dirigentes


Yardeni vê várias forças motrizes para novos ganhos no preço das ações.
Dada a baixa inflação, ele espera que o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos se estabilize entre 3% e 3,5%, e provavelmente não excederá 4%. “Espero que a inflação permaneça baixa por causa das poderosas forças da globalização, da inovação tecnológica e do envelhecimento da demografia”, acrescenta.


Com um crescimento nominal do PIB em cerca de 4,4%, ele projeta que os ganhos do S&P 500 aumentem 16,8% em 2018 e outros 7,1% em 2019. Sua previsão de 3.100 no S&P 500 é baseada nos ganhos previstos de 2019 de $ 166 avaliados em relação P / E direta de 18,7.
Isso está acima de seu cálculo de 9 de março de 17,3, de acordo com o Stock Market Briefing de sua empresa. No entanto, os céticos vêem uma variedade de razões para a tendência de baixa. Avaliações de ações historicamente altas são apenas uma delas. (Para mais informações, consulte também:
6 forças que podem empurrar o mercado de ações ainda mais para baixo .)

‘The One Poll Trump Follows’


Sobre o comércio, Yardeni disse ao Barron’s: “O mercado de ações é a única pesquisa que Trump segue. Se continuar a cair, fará com que ele perceba que [impor tarifas] não é a maneira de proceder”.
Yardeni cunhou a expressão “vigilantes de títulos” na década de 1980 para descrever investidores que venderam títulos, forçando a alta das taxas de juros, em protesto contra o déficit federal, por CNBC. Hoje, observa Barron, ele fala sobre os “vigilantes da Dow” que enviam uma mensagem a Washington descartando ações. 


No entanto, ele ignora o recente “susto da guerra comercial” que lançou as ações para baixo como “ataque de pânico nº 61 desde o início da alta do mercado em 2009.”
Ainda assim, ele reconhece que as guerras comerciais não são boas para o crescimento econômico e reconhece que, eventualmente, um desses “ataques de pânico” iniciará um genuíno mercado em baixa. Na semana passada, Daniel Pinto, copresidente do JPMorgan Chase & Co. (JPM), alertou que os estoques podem cair 40% nos próximos três anos, possivelmente provocados, em parte, pelas tarifas. (Para mais informações, consulte também:
Investidores em ações devem se preparar para queda de 40%: JPMorgan .)

‘Tornar o comércio mais justo seria positivo’


“Supondo que Trump tenha sucesso em tornar o comércio mais justo para os americanos sem prejudicar o livre comércio em geral, isso seria positivo para os EUA e para as ações”, disse Yardeni.
Ele observou que “Ronald Reagan também entrou como protecionista e impôs tarifas de 100% sobre os semicondutores japoneses e torceu seus braços com restrições à exportação de automóveis. Funcionou: trouxe muita produção japonesa para cá.” Yardeni acredita que o presidente Trump está assumindo “posições extremas” em relação ao comércio como uma tática de negociação, “então se compromete a obter mais ou menos o que deseja”.

Mais sinais de alta


Os fundamentos permanecem fortes, com fortes ganhos corporativos, crescendo no ritmo mais rápido desde 2011, e o desemprego nos Estados Unidos em uma baixa de 17 anos, em um contexto de aceleração do crescimento econômico global, de acordo com o The Wall Street Journal.
Enquanto isso, os contrários se alegram com o otimismo relativamente “silencioso” entre os investidores, acrescenta o jornal. Aproximadamente 26% dos indivíduos pesquisados ​​na semana passada pela American Association of Individual Investors (AAII) acham que as ações vão subir nos próximos seis meses, bem abaixo da média de longo prazo de 39% e nitidamente abaixo dos 75% que estavam otimistas em Janeiro de 2000, durante o Dotcom Bubble, também pelo Journal.

Os ursos respondem


De acordo com o MarketWatch, os indicadores altamente pessimistas de avaliações excessivas de ações incluem taxas de preço para vendas, bem como taxas de P / L.
O mais baixista de tudo, diz a MarketWatch, é a alta proporção de ações em relação ao total de ativos financeiros das famílias. (Para mais informações, consulte também:
Por que a quebra do mercado de ações de 1929 pode acontecer em 2018 ).


Enquanto isso, apesar das iniciativas regulatórias tomadas desde 2008, uma nova crise bancária e financeira é totalmente possível.
Sheila Bair, que chefiou o FDIC durante a última crise, está entre aqueles que alertam que suas lições foram esquecidas ou ignoradas. Pior ainda, ela vê forças negativas semelhantes crescendo hoje. (Para mais informações, consulte também:
4 primeiros sinais de alerta da próxima crise financeira .)


Por sua vez, os milhões de leitores da Investopedia em todo o mundo estão muito preocupados com o mercado de valores mobiliários, medido pelo Investopedia Anxiety Index (IAI).
No entanto, seu nível de preocupação diminuiu nas últimas semanas.