Por que investir em títulos corporativos

Para o investidor em títulos, as opções podem parecer esmagadoras: títulos corporativos, títulos municipais, títulos do governo, títulos estrangeiros, títulos de agências, títulos de capitalização, títulos de primeira hipoteca, debêntures; a lista parece interminável. Neste artigo, mostraremos alguns dos princípios básicos do primeiro item dessa lista, títulos corporativos. Ou seja, o que são, o que determina a taxa de juros que provavelmente receberá se possuir uma e os tipos de contas que provavelmente serão mais adequados para investimentos em títulos corporativos. Embora essa classe de ativos não seja para todos, ela tem seu lugar no portfólio da pessoa ou instituição certa.

O que são títulos corporativos?

Quando você compra um título corporativo, está emprestando dinheiro à empresa que o emitiu em troca do pagamento de juros. A empresa pode usar esse dinheiro para construir novas fábricas, mudar sua estrutura de capitalização para gerar maiores retornos sobre o patrimônio, adquirir concorrentes, investir na expansão de produtos, refinanciar dívidas antigas ou uma série de outras coisas que o conselho de administração e a administração consideram um bom ideia.

Para títulos recém-emitidos, simples e comuns, sem quaisquer disposições especiais ou estrutura exclusiva, você desistirá de dinheiro igual ao valor nominal do título. Na data de vencimento futuro, esse dinheiro será devolvido a você e o título deixará de existir. Nesse ínterim, você receberá uma receita de juros anual igual à taxa de cupom do título.

O que determina a taxa de juros em títulos corporativos?

Quando você investe em títulos corporativos, a taxa de juros que você recebe depende de vários fatores que incluem, mas não estão limitados a:

• O custo de oportunidade base que os investidores em títulos têm no momento  – Geralmente, é considerado o rendimento de um título do Tesouro americano comparável.
• A data de vencimento  – Quanto mais tempo um investidor tem que esperar para receber o principal do título de volta da empresa que emitiu o título, maior será a taxa de juros que ele vai exigir na maioria dos casos. Existem algumas raras exceções que acontecem com pouca frequência (conhecidas como uma “curva de rendimento invertida”).
• A qualidade do crédito corporativo do emissor do título  – um título representa uma promessa de que a corporação irá reembolsar você, o credor. Se a empresa falir, você não receberá o dinheiro devolvido, no todo ou em parte. Empresas mais fortes, com balanços e demonstrações de resultados sólidos, terão custos de empréstimos mais baratos do que empresas mais arriscadas, com maior alavancagem ou vendas em declínio.
• A taxa de inflação  – quando a taxa de inflação está alta, os investidores em títulos exigem que os títulos corporativos rendam mais, para que não percam poder de compra.
• A taxa de imposto aplicada ao fluxo de juros  – Nem todos os títulos são tributados da mesma forma. Os governos federal, estadual e local costumam conceder vantagens a certos títulos, como o status de isenção de impostos, que permite aos investidores pagar mais por eles e, ao mesmo tempo, receber a mesma receita líquida. Para fazer uma comparação comparativa, você deve calcular algo conhecido como rendimento equivalente tributável.
• Fatores macroeconômicos  – se o mundo está enfrentando a ameaça de um holocausto nuclear ou se uma nação está prestes a ser invadida; os preços dos títulos corporativos entrarão em colapso. Isso elevará os rendimentos dos títulos às alturas, porque os investidores pensam que a probabilidade de não receber o pagamento é muito maior ou desejam obter o máximo de liquidez que puderem para sua família.
• O preço que você paga  – isso é especialmente verdadeiro se você estiver comprando um título no mercado secundário (de outro investidor, em vez de no momento da emissão). Este é um tópico mais difícil que exigiria sua própria explicação, mas basta dizer que é possível ganhar mais ou menos do que a taxa do cupom – às vezes substancialmente – dependendo do preço que você paga para comprar um título. Durante as depressões e recessões, os investidores empreendedores com grandes reservas de caixa têm sido capazes de mergulhar e comprar títulos corporativos de alto grau com rendimentos muito lucrativos, travando dias de pagamento que continuam por décadas.

O gráfico abaixo ilustra os rendimentos de títulos corporativos de Moody’s Aaa versus Baa.

Quais contas ou investidores serão os mais adequados para títulos corporativos?

Os títulos corporativos são totalmente tributáveis ​​nos níveis federal, estadual e local  , o que significa que o rendimento líquido da receita líquida de juros será diferente para praticamente todos, dependendo da sua taxa marginal de imposto e localização. Isso também significa que os títulos corporativos, que normalmente rendem muito mais do que os títulos do Tesouro e títulos municipais, são um ajuste natural para abrigos fiscais, como um Roth IRA, IRA tradicional, 401 (k), 403 (b), SEP-IRA ou plano de pensão. Na verdade, para investidores que não querem negociar com fundos de títulos, os títulos corporativos são uma opção natural; você nunca deve manter títulos municipais livres de impostos nessas contas, devido ao fato de que as complexidades do código tributário quase sempre resultarão em você ganhando muito menos receita de juros de suas posses do que poderia desfrutar de outra forma.

Em contraste, um investidor de alta renda e bem-sucedido que possui títulos corporativos por meio de uma conta de corretora regular e que vive em um estado que cobra juros sobre títulos verá praticamente toda a sua receita de juros retirada dele após os impostos federais, estaduais, locais impostos e inflação são deduzidos de seus retornos. Às vezes, isso é tolerável porque há outros motivos para possuir títulos corporativos além da receita de juros, especialmente se houver um bilhete de loteria anexado na forma de um privilégio de conversão que lhe dá a oportunidade de transformar o título em ações ordinárias em termos atraentes.