Investigações regulatórias contra Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com (AMZN) e Google controladora Alphabet Inc. (GOOGL) que têm o potencial de resultar em processos antitruste podem reduzir significativamente o crescimento e as margens de lucro , e os preços das ações dessas empresas. Casos anteriores de ações judiciais antitruste, como ocorreram com a AT&T Inc. (T), Microsoft Corp. (MSFT) e IBM Corp. (IBM), levaram a quedas nos valores das ações dessas empresas e uma mudança para baixo na trajetória de crescimento das vendas, destacando os riscos enfrentados pelos gigantes da tecnologia “superstar” de hoje, de acordo com o Goldman Sachs.
“O risco regulatório está de volta ao foco dos investidores em ações em meio a relatórios de possíveis investigações antitruste do governo”, escreveram analistas do Goldman em um relatório recente. Aconselhando os investidores a reduzir suas exposições a ações que se tornem sujeitas a um processo antitruste, eles acrescentaram: “No passado, as avaliações e os preços das ações caíram entre o arquivamento e a resolução do processo (após anos de litígio), e foi seguido por uma redução na trajetória do crescimento das vendas. ”
Queda do processo antitruste: Microsoft
- Avaliações em queda após ação judicial iniciada em 1998
- Empresa ordenada a mudar práticas no acordo de 2000/2001
- Crescimento mais lento, avaliações em queda após a resolução
- As ações são negociadas lateralmente por 15 anos
Fonte: Goldman Sachs; Yahoo! Finança.
O que isso significa para os investidores
O exemplo mais flagrante é o caso antitruste movido contra a Microsoft em 1998, que fez com que a avaliação da empresa caísse até o caso ser resolvido em 2000/2001. Após a liquidação, que envolveu a mudança de práticas da empresa, o crescimento abrandou e as avaliações continuaram a cair até 2011 – as ações essencialmente negociadas lateralmente durante cerca de 15 anos.
Ações antitruste contra a IBM em 1969 e a AT&T em 1974 também levaram a avaliações em queda antes que ambas as ações fossem finalmente resolvidas em 1982. No caso da IBM, a ação foi arquivada, mas o crescimento da empresa desacelerou e, embora as avaliações inicialmente começassem a subir, logo reverteu e continuou sua trajetória descendente anterior. A AT&T foi quebrada e, enquanto as avaliações subiam, o crescimento desacelerou.
Desde esses três casos, os mercados de ações dos EUA tornaram-se cada vez mais concentrados, renovando os apelos para que os reguladores intervenham e garantam que os mercados continuem competitivos. Facebook, Apple, Amazon e Alphabet obtiveram rapidamente uma grande parte das vendas de seus respectivos setores, têm poder de preços significativo e margens elevadas. Essas características, embora rendam às empresas que as exibem o rótulo de “superestrelas”, também tendem a chamar a atenção dos reguladores.
“O panorama atual sugere que há apenas um ou dois participantes significativos em espaços digitais importantes, incluindo pesquisa na Internet, redes sociais, sistemas operacionais móveis e de desktop e vendas de livros eletrônicos”, disse o procurador-geral assistente dos Estados Unidos Makan Delrahim, do Departamento de Justiça (DOJ ) alto funcionário antitruste, disse na terça-feira.
O DOJ começou a investigar o Google e a Apple, a Federal Trade Commission (FTC) está intensificando uma investigação no Facebook e na Amazon e o House Judiciary Committee está lançando uma investigação antitruste mais geral da Big Tech.
Olhando para a Frente
Até o momento, nenhuma ação judicial foi movida contra essas empresas, um destino que elas e seus acionistas sem dúvida esperam evitar. Claro, supondo que as investigações determinem que qualquer uma dessas firmas de Big Tech deva ser desmembrada, há quem acredite que tal movimento seria realmente uma bênção, não apenas para os mercados competitivos, mas também para os acionistas. O professor da NYU, Scott Galloway, acredita que uma separação promoveria maior inovação, crescimento e avaliações.