Por que o comércio de arbitragem é legal?

Publicado por Javier Ricardo


Arbitragem é a exploração de discrepâncias de preços dentro de diferentes mercados de ativos semelhantes ou idênticos, a fim de gerar lucros de baixo risco a nenhum risco, após contabilizar os custos de transação e de informação.
A negociação por arbitragem não só é legal nos Estados Unidos, mas também é incentivada, pois contribui para a eficiência do mercado. Além disso, os arbitradores também têm um propósito útil, atuando como intermediários, fornecendo liquidez em diferentes mercados.

Arbitragem e Eficiência de Mercado


Ao tentar se beneficiar das discrepâncias de preços, os negociantes que participam da arbitragem estão contribuindo para a eficiência do mercado.
Um exemplo clássico de arbitragem seria um ativo que é negociado em dois mercados diferentes a preços diferentes; uma violação clara da Lei do Preço Único.


Um comerciante pode lucrar com esse erro de precificação comprando o ativo no mercado que oferece o preço mais baixo e vendendo-o de volta no mercado que compra pelo preço mais alto.
Esses lucros, após contabilizar os custos de transação, sem dúvida atrairão comerciantes adicionais que buscarão explorar a mesma discrepância de preços e, conseqüentemente, a oportunidade de arbitragem desaparecerá à medida que os preços dos ativos se equilibrarem nos mercados. Em termos de finanças internacionais, essa convergência levará à paridade do poder de compra entre as diferentes moedas.


Por exemplo, se o mesmo tipo de ativo for mais barato nos Estados Unidos do que no Canadá, os canadenses cruzariam a fronteira para comprar o ativo, enquanto os americanos comprariam o ativo, trariam para o Canadá e revenderiam no mercado canadense .


Para facilitar as transações, os canadenses teriam que comprar dólares americanos (USD), enquanto vendiam dólares canadenses (CAD) para comprar o ativo nos EUA, e os americanos teriam que vender o CAD que receberam de suas vendas de o ativo no Canadá para comprar dólares americanos para gastar na América.
Essas ações levarão à valorização do dólar americano e à desvalorização da moeda canadense em relação a isso. Assim, com o tempo, a vantagem de adquirir esse ativo nos Estados Unidos se dissipará até que os preços convirjam.   


Outro exemplo de arbitragem que leva à convergência de preços pode ser observado nos mercados futuros.
Os arbitradores de futuros procuram explorar a diferença de preço entre um contrato futuro e o ativo subjacente e exigem uma posição simultânea em ambas as classes de ativos.


Resumindo, se o preço do contrato futuro for significativamente mais alto do que o subjacente, após contabilizar o custo de transporte e as taxas de juros, o arbitrador pode operar comprado no ativo subjacente e, ao mesmo tempo, operar a descoberto no contrato futuro.
O arbitrador tomaria emprestado os fundos para comprar o objeto ao preço à vista e vender a descoberto o contrato futuro. Depois de armazenar o subjacente, o arbitrador pode entregar o ativo ao preço futuro, reembolsar os fundos emprestados e lucrar com a diferença líquida.


Sempre que a taxa de retorno dessa transação exceder o custo de tomar emprestado o ativo, bem como o custo de armazenamento do ativo, pode haver uma oportunidade de arbitragem.


O inverso dessa posição é vender simultaneamente o subjacente no local e operar comprado no contrato futuro.
Isso é feito quando os preços futuros são significativamente mais baixos do que à vista.


Como você pode imaginar, cada vez que surge uma discrepância de preços entre um contrato futuro e seu objeto, os negociantes entrarão em uma das negociações mencionadas antes que a ineficiência cresça desenfreadamente.
À medida que mais e mais traders tentam obter lucros de arbitragem, o preço do contrato futuro será puxado para baixo (para cima) e o subjacente irá para cima (para baixo). Ambos os casos contribuem para a precificação justa e eficiente dos mercados de futuros.

Árbitros como formadores de mercado


Quando os arbitradores compram e vendem o mesmo ativo em diferentes mercados, eles estão, na prática, atuando como intermediários financeiros e, portanto, fornecendo liquidez aos mercados.


Por exemplo, o negociador de opções que lança opções de compra quando sente que está superfaturada pode fazer hedge de sua posição comprando ações.
Ao fazê-lo, atuam como intermediários entre as opções e o mercado de ações. Ou seja, eles estão comprando ações de um vendedor de ações e, ao mesmo tempo, vendendo uma opção a um comprador de opções e contribuindo para a liquidez geral dos dois mercados. Da mesma forma, o arbitrador de futuros seria um intermediário entre o mercado de futuros e o mercado do ativo subjacente.

The Bottom Line


Há uma infinidade de técnicas de arbitragem que podem ser executadas sempre que houver uma ineficiência do mercado percebida.
No entanto, à medida que mais e mais arbitradores tentam replicar esses eventos sem risco ou de baixo risco, essas oportunidades desaparecem, levando a uma convergência de preços. Por esse motivo, a arbitragem não é apenas legal nos Estados Unidos (e na maioria dos países desenvolvidos), mas também benéfica para os mercados como um todo e conduz à eficiência geral do mercado.