Apesar das preocupações generalizadas de que os Estados Unidos experimentarão um declínio no crescimento econômico em 2020 e, talvez, entrar em recessão, o Goldman Sachs prevê uma recuperação. “Nossos economistas preveem que o crescimento real do PIB dos EUA vai acelerar além de 2%, atingindo um ritmo de 2,3% no início de 2020. Sua estimativa para o crescimento médio anual do PIB no ano é de 2,1%, acima da taxa de crescimento consensual de 1,8%”, de acordo com Relatório atual do US Weekly Kickstart do Goldman.
Outros observadores informados oferecem uma visão contrastante. Por exemplo, os CEOs corporativos dos EUA estão menos confiantes do que em qualquer momento anterior desde a crise financeira global de 2008, enquanto 67% dos CFOs em grandes empresas dos EUA esperam uma recessão até o final de 2020, de acordo com relatórios anteriores.
Principais vantagens
- O Goldman Sachs espera que o crescimento econômico dos EUA se recupere em 2020.
- A previsão deles é mais otimista do que o consenso.
- Morgan Stanley vê uma recuperação global em 2020, mas desigual.
- Eles acham que as avaliações das ações são altas em relação aos fundamentos econômicos.
Significância para investidores
Entre os componentes do PIB, Goldman prevê que o investimento fixo residencial e empresarial terá o maior crescimento. Além disso, eles preveem que 4 forças-chave impulsionarão o crescimento econômico dos EUA:
(1) O impacto estimulante da redução das taxas de juros pelo Federal Reserve continuará a fluir sobre a economia nos próximos trimestres. Em particular, seus economistas descobriram que a flexibilização das condições financeiras historicamente leva cerca de 3 trimestres inteiros para atingir seu efeito máximo no PIB.
(2) As tarifas e seus impactos econômicos negativos parecem ter atingido seu pico. Seu caso básico é que as tarifas dos EUA sobre as importações da China permanecerão inalteradas em 2020.
(3) As taxas de estoque para vendas têm diminuído, sugerindo uma recuperação da produção à frente, à medida que as empresas aumentam a produção para atender à demanda e recompor os estoques. Em particular, a proporção de pequenas empresas que planejam aumentar os estoques atingiu o nível mais alto do ano em outubro.
(4) Os impactos negativos de “eventos idiossincráticos”, como a greve da General Motors e a queda dos preços do petróleo, devem diminuir em 2020. Goldman espera que a resolução da greve desencadeie uma recuperação na produção de automóveis e no crescimento da folha de pagamento. Enquanto isso, o impacto negativo da redução dos preços do petróleo na indústria de energia deve ser mais do que compensado pelo impacto positivo da redução dos custos em outras indústrias e consumidores, especialmente à medida que os preços se estabilizam.
Neste momento, Goldman cita vários indicadores positivos para a economia dos EUA. A folha de pagamento não agrícola aumentou em 128.000 em outubro, enviando a tendência recente para 175.000. As vendas de casas aumentaram 5% ano a ano em setembro e outubro. Depois de cair por 6 meses consecutivos, o ISM Manufacturing Index aumentou moderadamente em outubro, enquanto o ISM Non-Manufacturing Index também aumentou. Na sexta-feira, o núcleo de vendas no varejo também apresentou alta.
Olhando para a Frente
Morgan Stanley é uma empresa líder de Wall Street com uma visão mais pessimista. Eles esperam que as estimativas de lucros para o S&P 500 durante os próximos 12 meses sejam revisadas para baixo, de acordo com uma edição recente do relatório Weekly Warm-Up de sua equipe de estratégia de ações dos EUA chefiada por Mike Wilson. “Esperamos ver um crescimento [econômico] fraco em 2020”, escrevem eles.
Em outro relatório, o 2020 Global Strategy Outlook, os economistas do Morgan Stanley esperam que o crescimento econômico global melhore a partir do primeiro trimestre de 2020, mas que será “desigual”. Além disso, eles descobriram que as avaliações do mercado de ações ainda são altas em relação a pontos anteriores da história, quando o Índice de Gerentes de Compras (PMI) começou a emergir de uma depressão. Eles também escrevem que “os ativos de risco dos EUA são muito caros para a recuperação [econômica] modesta que prevemos.”