A Rite Aid Corp. (RAD) sofreu outro grande golpe nesta semana, quando a rede de drogarias falhou em cumprir as metas de Street para lucro por ação (EPS) e receita no quarto trimestre. A ação caiu 63% nos últimos 12 meses, apresentando desempenho nitidamente inferior ao ganho de 14,3% do S&P 500 mais amplo no mesmo período. A Rite Aid se arrastou em meio a uma grande sacudida na indústria farmacêutica, desencadeada pela nova entrante Amazon.com Inc. (AMZN) e temores dos investidores sobre sua ameaça aos varejistas tradicionais. (Veja também: Seguro Saúde: Nova Frente no Walmart vs. Amazon? )
Um relatório recente do The Wall Street Journal destacou a queda de aproximadamente 20% da RAD desde que a empresa disse que se fundiria com a rede de supermercados Albertsons Cos., Sugerindo que a queda demonstra a desaprovação dos investidores em relação a um negócio, visto por alguns como uma subvalorização da farmácia derrotada corrente.
A Rite Aid, com sede em Camp Hill, Pensilvânia, que concorre novamente com a Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA) e a CVS Health Corp. (CVS), registrou um declínio nas vendas das mesmas lojas pelo sexto trimestre consecutivo na quinta-feira. Apesar dos problemas da empresa, alguns acionistas dizem que o negócio de US $ 24 bilhões lhes ofereceria muito pouco da entidade combinada. Outros preferem ficar longe do espaço de varejo de alimentos igualmente, se não mais perturbado, que entrou em uma guerra de preços após a compra da Whole Foods Market pela Amazon por US $ 13,7 bilhões em agosto passado.
Avaliações ‘absurdas’?
O WSJ citou um dos dez maiores acionistas da Rite Aid, que supostamente planeja votar contra o negócio, alegando que não ofereceria aos acionistas um prêmio justo. Sob os termos propostos, os investidores da Rite Aid deteriam cerca de 30% do novo negócio. Os acionistas podem escolher trocar 10 de suas ações por uma ação da entidade recém-formada, mais $ 1,83 em dinheiro, ou negociar 10 ações por 1,079 ações da empresa combinada. RAD subiu 2% na tarde de sexta-feira a $ 1,67.
Os investidores, incluindo Steve Krol, que possui US $ 415.000 em ações da RAD, sugerem que a farmácia poderia fazer um trabalho melhor de reformar suas lojas sem uma fusão, chamando o negócio de “absurdo com base no valor justo das lojas existentes da Rite Aid e o que poderia fazer com eles.”
Os defensores do acordo o veem como a única opção para a Rite Aid e a Albertsons, ambas as terceiras maiores empresas em seus respectivos setores em termos de pontos de venda, para evitar serem espremidas por rivais maiores. Os reguladores federais já deram luz verde sobre a fusão e os acionistas devem votar em julho. Embora seja raro que grandes fundos de índice se oponham a fusões, os 20 maiores acionistas da RAD detêm apenas 37,8% da empresa, de acordo com dados da FactSet e relatados pelo WSJ. Mesmo se um negócio for aprovado, esse fato deve dar aos investidores menores mais influência e pressionar a entidade combinada para cumprir as metas de economia e crescimento, incluindo uma projeção de US $ 3,7 bilhões em ganhos antes dos impostos no primeiro ano e US $ 375 milhões em economias de custos anuais até 2022.
No entanto, conforme a Amazon aumenta sua influência e o espaço de saúde se torna cada vez mais competitivo, ficará mais difícil para a Rite Aid aumentar as vendas, com ou sem Albertsons, conforme sugerido pelo analista da Moody’s Mickey Chadha. “Não é uma panacéia para nenhuma das empresas”, alertou Chadha. (Veja também: O que está por trás da compra de scripts expressos de $ 67B da Cigna? )