Por que os CFOs esperam uma recessão em 12 meses

Publicado por Javier Ricardo


Mesmo enquanto o Federal Reserve corta as taxas de juros para estimular a desaceleração da economia, os diretores financeiros (CFOs) de muitas das maiores empresas da América estão soando alarmes, de acordo com o último lançamento da pesquisa CFO Global Business Outlook conduzida trimestralmente pela Duke University.
“Mais da metade (53%) dos CFOs dos EUA acreditam que os EUA estarão em recessão no terceiro trimestre de 2020 e 67% acreditam que uma recessão terá começado até o final de 2020”, segundo os autores da pesquisa.


O Fed anunciou na quarta-feira que cortará as taxas pela segunda vez este ano.


Os resultados da pesquisa Duke mostram uma mudança surpreendente de otimismo para pessimismo em relação à economia dos EUA ao longo dos últimos 12 meses.
A porcentagem de CFOs que estão “mais otimistas” em relação à economia caiu de 43,6% há um ano para 11,8% hoje, e a porcentagem de CFOs “menos otimistas” saltou de 23,0% para 55,2%. “A incerteza econômica é uma das principais preocupações do CFO”, diz o relatório.


Principais vantagens

  • Os CFOs corporativos estão cada vez mais pessimistas na economia.
  • A grande maioria espera que uma recessão ocorra até o final de 2020.
  • Um número significativo de CFOs considera as taxas de juros baixas prejudiciais.
  • Os lucros corporativos atingiram o pico em 2014, de acordo com as estatísticas do governo dos EUA.
  • Lucros enfraquecidos são outro sinal de recessão.

Significância para investidores


Os CFOs também estão muito mais pessimistas hoje em relação às perspectivas de suas próprias empresas do que há um ano.
O percentual dos que se dizem mais otimistas caiu de 48,6% para 32,4%, enquanto o que expressam menos otimismo saltou de 21,4% para 36,0%.


A preocupação com a contratação e retenção de funcionários qualificados tem sido a principal preocupação dos CFOs há vários anos.
Agora está em segundo lugar, atrás da incerteza econômica. No entanto, os CFOs em uma ampla gama de setores estão relatando a escassez de mão de obra em um espectro de categorias de empregos qualificados, incluindo: engenharia, tecnologia da informação, programação de software, vendas, operadores de máquina, mecânicos e técnicos (incluindo técnicos médicos). Mesmo os motoristas são escassos.


Enquanto isso, 36% dos CFOs veem impactos negativos das taxas de juros persistentemente baixas, o que significa que mais cortes nas taxas pelo Fed provavelmente serão uma causa para ainda mais pessimismo.
Esses efeitos negativos incluem: baixo retorno para os investidores, aumento da emissão de dívida corporativa e altos valores presentes de passivos resultantes de baixas taxas de desconto.


David Rosenberg, economista-chefe e estrategista da empresa de gestão de fortunas Gluskin Sheff, compartilha dessas preocupações.
“As pressões recessivas na economia estão aumentando”, disse ele em uma entrevista detalhada ao Business Insider. Como os CFOs, ele disse que o impacto da guerra comercial sobre o crescimento econômico global e as cadeias de abastecimento foi “um período sem precedentes de incerteza econômica e política”.


Rosenberg acrescenta que o aumento dos preços do petróleo após o recente ataque às instalações de petróleo sauditas e o espectro de mais ataques e interrupções no fornecimento são outra fonte de perigo.
“A única cola que mantém a economia unida é o consumidor”, disse Rosenberg. “Isso também vai ser um aumento de impostos de fato para o consumidor”, acrescentou.

Olhando para a Frente


Albert Edwards, co-diretor de estratégia global da Société Générale e conhecido como o “urso perma”, argumenta que os lucros corporativos têm sido drasticamente mais fracos do que parecem nos últimos anos, tornando assim uma recessão “iminente”, segundo outro BI relatório.
De acordo com os dados da National Income and Product Accounts (NIPA) reunidos pelo Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA, os lucros corporativos chegaram ao pico no final de 2014, observa Edwards. Portanto, em contraste com a crescente medida dos lucros corporativos do mercado de ações, os dados do NIPA mostram que os lucros “praticamente se estabilizaram nos últimos anos”, escreveu Edwards.