Por que os estoques de cannabis podem ter dias melhores

[Todd Harrison é o CIO e cofundador da CB1 Capital e colunista da Investopedia. As opiniões aqui expressas são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as opiniões da Investopedia.]

Depois de atingir as mínimas de todos os tempos em março, os estoques globais de cannabis pararam para refletir como a tradicional temporada de verão traiçoeira começou. O Índice Bloomberg Global de Cannabis perdeu 9,5% em junho e chegou ao ponto médio de 2020 com queda de 29% no acumulado do ano. Continua sendo nossa visão que a segunda metade deste ano será rica em catalisadores e embora muitas variáveis ​​permaneçam, o cenário está aparentemente montado.

Em nossa última coluna, percorremos uma infinidade de dinâmicas, incluindo como o COVID-19 e o movimento de justiça social cristalizaram a necessidade de um mercado de cannabis legal e regulamentado nos EUA; como mais e mais Estados estão se voltando para a cannabis para receitas fiscais e crescimento de empregos; as implicações das próximas eleições; o potencial para reforma bancária; e a reunião de dezembro da ONU.

Olhando para o futuro, várias forças impulsionarão o setor até o final de 2020:

A eleição de novembro

No início de julho, a campanha de Joe Biden divulgou seu plano de política sobre a maconha  , que inclui seus planos de reprogramar o uso de adultos, descumprir o atendimento médico e descriminalizar ambos. É importante ressaltar que isso deixaria a questão da legalização para os estados individuais, muitos dos quais têm infraestruturas existentes para o crescimento pronto para uso. A corrida ao Senado é de particular importância, pois tem sido o gargalo para os touros nos últimos anos.

Referendos estaduais 

A Bloomberg Intelligence publicou recentemente  um artigo, “New Jersey Legalization May Ignite Northeast Buzz”, que ecoa muitas de nossas principais premissas. “Se os eleitores de Nova Jérsei aprovarem o consumo de maconha por adultos em novembro”, escreveram eles, “isso poderia em pouco tempo criar um dos maiores mercados de maconha legal do país e potencialmente desencadear um bloco de cinco estados do Nordeste com vendas de mais de $ 7 bilhões por ano. ” Eles ainda estimam que as vendas totais de cannabis nos EUA podem aumentar 50% em 2020, apesar das interrupções causadas pelo COVID-19.

Arbitragens Regulatórias

As empresas de cannabis não podem bancar comercialmente ou acessar capital devido ao cenário regulatório atual, mas uma legislação já foi aprovada pela Câmara dos Representantes dos EUA que pode mudar tudo isso; e se as disposições do SAFE Banking forem incluídas em outra legislação pendente, como o projeto de lei da Lei de Sigilo Bancário-Anti-Lavagem de Dinheiro (BSA / AML), que deve ser aprovado antes da eleição, seria uma virada de jogo imediata que reduz o custo de capital e adoção acelerada do mainstream.

Quem são os vencedores?

Com o dominó do Nordeste configurado para o outono e os eleitores do Arizona prestes a passar para o uso adulto no Oeste, várias operadoras dos EUA deverão se beneficiar em espécie, incluindo Curaleaf Holdings , Green Thumb Industries , Cresco Partners, Trulieve Cannabis e Terrascend Corp , que possui mais de 20% do mercado de atacado da Pensilvânia e também está presente em Nova Jersey.

Onde estamos no ciclo

Para avaliar onde estamos, devemos entender como chegamos aqui. Por uma questão de tempo, vou pular os 30.000 anos em que uma série de culturas se beneficiaram das vastas propriedades de bem-estar dessa planta incrível, e vou passar rapidamente pela proibição de o governo dos EUA usar a “maconha” como arma de imigração e por sua Guerra às Drogas. 

A evolução industrial da cannabis, que é pertinente a esta discussão e muito mais relevante para o nosso futuro financeiro, tem três fases distintas: 

Cannabis 1.0: O cultivo canadense teve ganhos espetaculares em 2016 e 2017 antes do estouro da bolha, levando a uma queda de 92% nos estoques globais de cannabis de janeiro de 2018 até março deste ano. LPs canadenses continuam atolados em excesso de capacidade e bloqueados por uma implantação internacional mais lenta do que o esperado, mas vemos oportunidades selecionadas no norte, incluindo o produtor Village Farms de baixo custo .

Cannabis 2.0: Bens de consumo embalados (CPG) liderados pelos EUA que usam canabinóides como ingredientes conduzirão a próxima etapa deste mercado altista secular. Estamos no estágio inicial desta fase, à medida que os consumidores se informam sobre os novos produtos finais e vários fatores de forma, incluindo bebidas, nutracêuticos, cosméticos e produtos de beleza e suplementos para animais de estimação, bem como os casos de uso industrial.

Cannabis 3.0: Soluções orientadas para a eficácia resolverão os enigmas médicos em uma ampla gama de indicações e doenças e, finalmente, mudar a percepção popular da cannabis de uma droga de passagem para uma solução de bem-estar; um com um tesouro de ingredientes farmacêuticos ativos (API). Isso seguirá um caminho de biotecnologia, onde os sucessos clínicos impulsionam a adoção médica; A GW Pharmaceuticals (GWPH) é a líder aqui.

Podemos justapor esses baldes contra as três fases de qualquer movimento do mercado: negação, migração e pânico. A carnificina total de 1.0 e o êxodo que se seguiu fez com que muitos seguidores da indústria negassem que uma recuperação, muito menos um novo mercado altista, seja possível. A reforma bancária irá, em nossa opinião, desencadear a migração para o espaço, enquanto os investidores institucionais perseguem o crescimento orgânico; e a agilidade eficaz demonstrada deve, com o tempo, transformar os adotantes do ciclo tardio em compradores em pânico da tese de bem-estar.

Esse é o futuro que prevemos. Até que o encanamento seja consertado, no entanto – até que a legislação permita que fundos de pensão e outras instituições invistam nesta história de crescimento secular doméstico – as empresas de cannabis dos EUA permanecerão listadas na Bolsa de Valores do Canadá, privadas de um punhado de fundos de hedge e abusadas por um exército de jóqueis de estoque de varejo. Esperamos que isso mude; e esperamos quando isso acontecer.

(Todd Harrison e sua empresa podem deter posições nas ações mencionadas.)