Por que os estoques de fichas em 17% podem vender apenas ficará mais íngreme

Publicado por Javier Ricardo


Os investidores em ações espantados com a queda drástica no preço das principais ações de chips, como Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) e Micron Technology Inc. (MU) em maio, devido ao aumento dos temores de guerra comercial, é melhor obter seus capacetes.
Mesmo que os conflitos comerciais diminuam, o estoque de chips deve cair ainda mais à medida que os preços das memórias despencam, de acordo com vários ursos de Street, conforme descrito em um relatório detalhado da Barron.


Semicondutores enfrentam ventos contrários

  • ETF iShares PHLX Semiconductor cai 17% em maio
  • Condições de demanda deteriorando em quase todos os mercados finais importantes
  • Orientação reduzida para grandes fabricantes de chips como Nvidia, Texas Instruments, para o segundo semestre
  • Altos estoques nos balanços de semicondutores
  • Preços do chip de memória em queda livre
  • Desvantagem da guerra da administração de Trump contra a Huawei não cotada em ações

Fonte: Barron’s


O fundo negociado em bolsa iShares PHLX Semiconductor (SOXX) saltou impressionantes 35% nos primeiros quatro meses de 2019, ultrapassando a recuperação mais ampla do S&P 500 após um quarto trimestre sombrio, que encerrou o pior ano do mercado em cerca de uma década.
A alta foi impulsionada em grande parte pelo otimismo em relação a um renascimento na demanda de chips, bem como pela confiança em uma resolução de comércio EUA-China.


Agora, no entanto, ambas as esperanças parecem efêmeras, já que os dados apontam para uma demanda mais fraca do que o esperado por semifinais e o governo Trump aumenta sua retórica sobre as guerras comerciais com a China e agora com outros atores globais como o México.

As expectativas de chip diminuem


Os ventos contrários no espaço do chip e a turbulência mais ampla do mercado levaram o ETF iShares PHLX Semiconductor a cair aproximadamente 17% em maio, com muitos dos principais participantes apresentando quedas acima de 20%.
Em comparação, o S&P 500 caiu cerca de 7% no mesmo período.


Embora isso possa parecer uma reação exagerada, alguns ursos, incluindo Stacy Rasgon de Bernstein, acham que a queda é justificada e reflete melhor as expectativas dos fabricantes de chips.
Ele argumenta que a orientação da administração oferecida no início de 2019 foi excessivamente otimista para muitas empresas de chips.


“Sempre que ouço empresas falando sobre grandes rampas traseiras, fico nervoso.
Na prática, eles não têm visibilidade sobre o que a demanda final real do cliente está realmente fazendo ”, disse o analista da Bernstein. “Havia algumas expectativas para o segundo semestre que foram construídas na indústria a partir dos lucros de janeiro que consideramos excessivamente ambiciosas. Isso se tornou aparente. ”

Deterioração da demanda


À medida que as empresas reduzem as expectativas para o segundo semestre do ano, as condições da demanda em quase todos os mercados finais importantes, como computação em nuvem, empresas e China, ofereceram comentários decepcionantes na última rodada de lucros, de acordo com a Barron’s.


No mês passado, a Nvidia Corp. (NVDA) reduziu sua orientação para o ano inteiro, citando a baixa visibilidade no mercado de data center.
O anúncio, que puxou para baixo as ações na casa dos dois dígitos, seguiu a orientação decepcionante da Intel e um alerta da Texas Instruments sobre a demanda “instável” no espaço de infraestrutura de comunicação em abril.

Preços de memória em queda


Como a menor demanda de chips em mercados finais importantes assusta os investidores, a queda dos preços também ameaça prejudicar as receitas.
Os chips de memória, um componente chave em produtos de tecnologia em todos os mercados finais e geografias, estão em queda livre.


O preço de um módulo de memória de oito gigabytes de referência caiu 40% até meados de maio, de acordo com Nomura Instinet.
Em junho, a empresa de pesquisa da indústria TrendForce disse que estava prevendo quedas contínuas para os players de semicondutores neste mês, graças ao aumento dos níveis de estoque dos principais fornecedores.


Enquanto isso, clientes de big data center como Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) e Facebook Inc. (FB), todos relataram despesas de capital abaixo das expectativas no primeiro trimestre.


“Os caras da nuvem não vão necessariamente voltar e reconstruir os estoques”, disse o analista de chips do Susquehanna Financial Group, Mehdi Hosseini.
“Eles vão ser sistemáticos.”


Todas essas forças negativas podem reduzir significativamente os fabricantes de chips, independentemente de como a guerra comercial se materialize.


“Continuamos a ver estoques muito altos nos balanços de semicondutores e no canal, demanda final fraca em quase todos os mercados finais de semicondutores [e] uma magnitude de memorando que ocorre uma vez em uma geração”, explicou o analista do Morgan Stanley Joseph Moore.

Olhando para a Frente


Embora os fabricantes de chips tenham sofrido no último mês, o setor na verdade permanece em alta em relação às baixas de outubro, já que os fundamentos se deterioraram e as guerras comerciais se intensificaram.


“Os investidores precisam ser pacientes e ter mais visibilidade antes que possamos considerar a recente retração como uma oportunidade de compra”, disse Hosseini, acrescentando que a guerra do governo Trump contra a Huawei Technologies representa outro grande risco para os fabricantes de chips, e ainda não é totalmente refletido nos preços.