Apesar das preocupações de que os melhores dias para as ações de tecnologia da FAANG possam ter acabado, após uma década de rápido crescimento e ganhos espetaculares no preço das ações, o analista da Wolfe Research Steve Milunovich diz que é “muito cedo para fugir” delas, de acordo com uma matéria recente no Barron’s . Ele acredita que as vantagens competitivas proporcionadas por suas plataformas tecnológicas devem permitir que apresentem bons retornos por mais uma década. “As ondas de tecnologia duram cerca de 20 anos”, observa Milunovich. “Consequentemente, deve haver mais 5 a 10 anos de bons retornos para a maioria dos nomes até o vencimento”, acrescenta.
Para o acumulado do ano até o fechamento em 20 de setembro de 2019, os ganhos registrados por essas ações foram, por dados de preços de fechamento ajustados do Yahoo Finance: Facebook Inc. (FB), 44,9%, Apple Inc. (AAPL) ), 39,7%, Amazon.com Inc. (AMZN), 19,5%, Netflix Inc. (NFLX), 1,2% e Alphabet Inc. (GOOGL), 17,7%. No mesmo período, o Índice S&P 500 (SPX) subiu 19,4%. Coletivamente, as ações da FAANG respondem por 12,2% do valor do S&P 500, por SlickCharts.
Significância para investidores
Embora todas as cinco ações da FAANG tenham superado o desempenho do S&P 500 nos últimos 5 e 10 anos, até agora em 2019, apenas o Facebook e a Apple subiram decisivamente melhor do que o mercado. Como mostrado acima, a Amazon essencialmente está se preparando em linha com o mercado e a Alphabet está ligeiramente atrasada. A Netflix teve uma corrida de altos e baixos em 2019, atingindo um tórrido ganho de 43,7% no acumulado do ano em julho, e depois caindo de volta para praticamente nenhum ganho. Na verdade, a Netflix caiu 35,5% em relação ao seu recorde histórico registrado em julho de 2018.
Sobrecarregando as ações da FAANG estão as preocupações com superlotação, altas avaliações, investigações antitruste, desaceleração do crescimento dos lucros, desaceleração da economia dos EUA e a guerra comercial EUA-China. Milunovich, no entanto, não se intimidou. “Seu período de vantagem competitiva como plataformas líderes está por volta da sexta entrada”, diz ele, em uma analogia com o beisebol, sugerindo que seu período de domínio pode ter passado apenas um pouco mais da metade. Além disso, ele acredita que, para essas ações, “as avaliações são razoáveis”.
No entanto, Milunovic reconhece que a regulamentação que visa limitar seu poder representa o maior risco para essas empresas. “As empresas que sofreram ataques antitruste se distraíram, embora possa levar anos para que algo novo as derrube”, escreveu ele.
Milnovich acrescenta: “Mudar para adjacências [isto é, outros mercados] para apoiar o crescimento pode ser bloqueado pelos reguladores. Por outro lado, os remédios impostos às vezes beneficiam os titulares em relação aos novos participantes. Um executivo de uma empresa nos disse que a maneira de lidar com antitruste é ganhar rápido ou fechar negócios. ” Enquanto isso, pode haver um resultado positivo para os investidores se, como alguns defendem, os FAANGs forem forçados a alienar certas unidades de negócios. “Destruir gigantes da tecnologia, embora não seja provável, na verdade poderia desbloquear valor”, diz ele.
Sobre as avaliações, ele observa que a Apple tem um múltiplo em linha com o mercado. Sua base de clientes é de cerca de um bilhão de pessoas em todo o mundo, o que lhe dá um potencial significativo para vendas adicionais de produtos e serviços. O Facebook e a Alphabet são avaliados como prêmios no mercado, mas ainda têm grandes perspectivas de crescimento e retorno sobre o capital. A Amazon é mais cara, mas sua administração ainda está encontrando novos caminhos para o crescimento. A Netflix está enfrentando uma concorrência crescente, mas ainda desfruta de economias de escala.
Olhando para a Frente
Mesmo que Milunovic esteja certo e os FAANGs ainda tenham dias brilhantes pela frente, eles não estão isentos de riscos. De seus máximos intradiários em setembro ou início de outubro de 2018 até os mínimos intradiários no final de dezembro de 2018, as quedas foram de 40,2% para Netflix, 37,2% para Apple, 36,3% para Amazon, 28,4% para Facebook e 20,2% para Alphabet .