Embora as ações de cannabis como Cronos Group Inc. (CRON), Green Thumb Industries Inc. e Aurora Cannabis (ACB) tenham recuado em até 50% em seis meses devido a preocupações com o lucro e a oferta, muitos fornecedores da indústria de cannabis viram seus estoques subir até 100% este ano. Esses fornecedores parecem prestes a subir ainda mais à medida que expandem sua participação no crescente mercado de cannabis, conforme descrito em um relatório recente do Wall Street Journal.
Os produtores lutam, os fornecedores obtêm lucros
As empresas diretamente envolvidas no cultivo e distribuição de produtos de maconha continuam a enfrentar uma miríade de desafios. Mais notavelmente, a planta continua ilegal no principal mercado dos EUA no nível federal, tornando ainda mais difícil para os produtores de cannabis navegar em território desconhecido sem acesso a coisas como serviços bancários tradicionais.
Esses ventos contrários levaram à queda as ações dos grandes produtores canadenses, com a participação da gigante do tabaco Altria Group Inc. (MO) no Cronos Group agora valendo 10% menos do que os US $ 1,8 bilhão que pagou no final do ano passado. Dito isso, o Journal observa que os nomes mais populares ainda estão sendo negociados com prêmio, com as ações da Canopy refletindo um múltiplo de 13 vezes a receita estimada de 2020.
Por outro lado, as empresas que fornecem suprimentos e propriedades para empresas de cannabis têm vencido o mercado. Esses nomes também são ideais para investidores mais cautelosos que querem apostar no crescimento da indústria da cannabis, mas permanecem atentos ao risco regulatório.
A empresa de fertilizantes Scotts Miracle-Gro Co. (SMG), por exemplo, disparou até 60% ao fornecer às empresas de cannabis em mercados legalizados o equipamento de que precisam para cultivo interno. A empresa de 150 anos fabrica uma ampla variedade de produtos para empresas de cannabis, como lâmpadas para horticultura, bandejas de cultivo de plantas e sistemas de filtragem de ar.
No trimestre encerrado em junho, a Scotts Miracle-Gro viu seu negócio com clientes de maconha aumentar em 138% em relação ao mesmo período do ano passado. As ações da empresa sediada em Marysville, OH ganharam cerca de 76% no acumulado do ano (YTD) até segunda-feira.
Provedores de bens imóveis de cannabis
Enquanto isso, o estoque de cannabis REIT Innovative Industrial Properties (IIPR), que é especializada em instalações para o cultivo de cannabis, aumentou mais de 89%, apesar de uma recente retração. Quase 60% das ações da empresa pertencem a investidores institucionais, uma anomalia em um setor conhecido por sua popularidade entre os investidores de varejo. BlackRock Fund Advisors e Northern Trust Investments são os principais acionistas.
Outro jogo com as empresas que fornecem propriedades para empresas de cannabis são os REITs da Cannabis, que viram os negócios disparar. Espera-se que eles continuem ganhando com o fato de que as empresas de maconha não podem receber hipotecas tradicionais enquanto a droga continua federalmente ilegal.
“Os REITs estão preenchendo uma lacuna atual nos mercados de capitais onde os bancos tradicionalmente estariam”, explicou Harrison Phillips, vice-presidente do banco de investimento em cannabis Viridian Capital Advisors, de acordo com o Journal. Esses REITs também estão isentos do pagamento de impostos corporativos, desde que distribuam pelo menos 90% dos lucros diretamente aos acionistas na forma de dividendos.
Nesses negócios imobiliários específicos, uma venda e lease-back do imóvel nos balanços das empresas de cannabis oferece um meio para que elas liberem dinheiro e apoiem o crescimento. O IIP estima um rendimento de aluguel de 15% nesses negócios, mais que o dobro da média nacional da propriedade industrial.
Qual é o próximo?
Com certeza, a mesma estrutura que favorece as ações do IIP também pode causar a queda das ações se as mudanças na lei federal facilitarem os produtores de cannabis na obtenção de hipotecas regulares. Isso reduziria os rendimentos médios do IIP acima do mercado e, portanto, pesaria nos lucros.
Embora as perspectivas de longo prazo para a indústria de cannabis pareçam promissoras para os principais produtores, os riscos atuais podem levar os investidores a considerar as empresas à margem. Até que os problemas enfrentados pelos próprios produtores diminuam, aqueles menos vulneráveis às flutuações de curto prazo podem parecer uma aposta melhor.