O desempenho miserável dos fundos de hedge ultrapassou até mesmo o do pior mercado de ações em uma década e é um mau presságio para o grupo no próximo ano. De um universo de 450 fundos de hedge monitorados pelo grupo de investimentos alternativos do HSBC, apenas 16 fundos que relataram resultados de todo o ano de 2018 até 4 de janeiro apresentaram retornos positivos antes das taxas. Enquanto isso, 169 fundos de hedge pareciam estar em território positivo, mas ainda não haviam relatado.
Mesmo se todas essas empresas encerrassem o ano, o melhor cenário, a maioria dos fundos ainda pode ter perdido dinheiro em 2018, uma realidade preocupante, dadas as pesadas taxas que os investidores estão pagando, conforme descrito pelo Financial Times.
Turbulência no mercado de ações, aumento das taxas prejudicam os fundos de hedge
Alguns dos maiores fundos de hedge – incluindo aqueles administrados por GAM, Schroder e BlackRock – registraram perdas de dois dígitos, chegando a mais de 20% em 2018. À medida que a volatilidade elevada abalou os mercados globais, o aumento das taxas de juros nos EUA levou a dificuldades generalizadas para gestores alternativos. O setor viu sua maior perda anual desde 2011, caindo 4,1% em uma base ponderada por fundos, de acordo com a Hedge Fund Research Inc., de acordo com a Bloomberg.
O declínio do desempenho decorre de uma ampla gama de estratégias macro e micro fracassadas, que exigiriam uma grande mudança para serem revertidas em 2019.
“Estratégias centradas em tendências esperam ser prejudicadas em pontos de reversão de preços, e a recompensa para assumir esse risco é a capacidade de ter um desempenho positivo em ambientes de risco sustentado ou de mercado em baixa”, disse Anthony Lawler, chefe da GAM Systematic. Consultores de comércio de commodities orientados por computador, que gerenciam cerca de 10% dos ativos do setor, registraram seu pior desempenho em 16 anos. O advogado observou que, embora 2018 tenha sido um ano difícil, não foi o que levou o gestor de ativos suíço a questionar se a dinâmica do mercado mudou.
A BlackRock, a maior administradora de recursos do mundo, atribuiu a fraqueza às tensões comerciais dos EUA, aos aumentos das taxas e à incerteza macroeconômica mais ampla em relação ao momento do ciclo do mercado, todos os quais prejudicaram o desempenho das empresas orientadas para a exportação em seu portfólio. Muitos observadores do mercado esperam que esses ventos contrários persistam ou se intensifiquem em 2019.
Olhando para a Frente
Os fundos de hedge mal administrados podem terminar este ano ainda mais deprimidos, visto que é improvável que sejam capazes de explorar a turbulência que se aproxima sem se queimar. Isso destaca o fracasso de administradores ativos, bem como fundos mútuos ativos, que viram um grande êxodo nos últimos anos. Embora os principais fundos de hedge tenham lutado para justificar sua existência com base no fato de que suas estratégias ativas brilharão em um ano de baixa, os dados agora sugerem o contrário. A menos que seu desempenho melhore, a migração para fundos passivos deve continuar a acelerar.