Por que os grandes ganhos das ações defensivas apenas começaram

Publicado por Javier Ricardo


Setores de ações defensivos, como serviços públicos, imóveis e bens de consumo básicos têm liderado o mercado nos últimos meses, e esses setores ainda têm grandes vantagens pela frente em face do conflito comercial prolongado com a China e as crescentes preocupações de que a economia dos EUA possa ser dirigido para a recessão.
“Estamos mudando da percepção de que este é um ciclo tardio para uma crença de que é o fim do ciclo”, disse Mike Wilson, estrategista-chefe de ações dos EUA do Morgan Stanley, em um novo relatório, acrescentando: “Durante os sustos de crescimento mais recentes no final de 2015 / início de 2016 e 4T18, a coorte defensiva superou o crescimento secular em 25%. Até agora, o desempenho superior tem sido em torno de 12%, ou cerca de metade do que espero ver antes de terminar. ”

Significância para investidores


Wilson continua: “No ano passado, as ações defensivas e títulos têm sido o lugar para estar, não as ações de crescimento, especialmente em uma base ajustada ao risco. Embora as ações de crescimento tenham retomado sua liderança durante o primeiro semestre do ano, elas a abandonaram novamente em meados de julho, que é quando a correlação positiva entre títulos e ações se inverteu. ”


Para o ano encerrado em 30 de setembro de 2019, o Índice S&P 500 (SPX) subiu apenas 2,15%, enquanto as concessionárias ganharam 22,90%, o setor imobiliário avançou 20,68% e os bens de consumo básicos subiram 13,42%, por S&P Dow Jones Índices.
Enquanto isso, as ações de crescimento do S&P 500 ganharam apenas 1,68%. Os números acumulados do ano para 2019 mostram diferenças menores no desempenho, mas os defensivos continuaram liderando: S&P 500 + 18,74%, serviços públicos + 22,29%, imóveis + 26,64%, bens de consumo + 20,60% e ações de crescimento +19,67 %.


Principais vantagens

  • Ações defensivas são líderes de mercado, superando as ações de crescimento.
  • O estrategista Mike Wilson, do Morgan Stanley, continua baixista.
  • Ele vê um risco crescente de recessão e quedas no mercado de ações.
  • Wilson recomenda investir defensivamente.


Em particular, Wilson está sombrio quanto às perspectivas econômicas dos EUA.
“Minha opinião continua sendo que o risco nos cenários do Fed é direcionado a cortes significativamente maiores porque o crescimento está desacelerando muito mais do que muitos parecem estar dispostos a admitir, e o risco de uma recessão aumentou materialmente”, escreveu ele.


Se isso não bastasse, ele oferece mais um motivo para a baixa no mercado.
“O recente fracasso da We Company em abrir o capital é uma reminiscência de eventos corporativos anteriores que marcaram importantes tendências seculares: o LBO da United Airlines falhou em outubro de 1989, o que efetivamente encerrou a mania de alto rendimento / LBO da década de 1980; o AOL / TWX Fusão [AOL / Time Warner] em janeiro de 2000, encerrando a bolha Dotcom; aquisição do Bear Stearns pelo JPM [JPMorgan Chase] em março de 2008, que sinalizou o fim dos excessos financeiros dos anos 2000 “.


“As pessoas estão nervosas”, disse Peter Jankovskis, co-diretor de investimentos da Oakbrook Investments, à Bloomberg.
“Eles veem sinais de otimismo, mas também temem que essas coisas já tenham quebrado várias vezes. Eles estão colocando os pés de volta na água com nomes que eles suspeitam que vão se sustentar se essas esperanças não forem realizadas ”, acrescentou.

Olhando para a Frente


Nesse ambiente, Wilson, do Morgan Stanley, diz que sua empresa está recomendando um par longo defensivo / curto de crescimento secular “como uma forma de capturar o que poderia ser o próximo movimento neste mercado em baixa cíclica – precificando uma recessão, quer tenhamos ou não.”


E um consumidor americano enfraquecido poderia colocar mais pressão sobre os mercados.
“O que vimos no recente relatório do PIB dos EUA foi uma divergência entre o lado manufatureiro da economia (ainda fraco) e o lado do consumidor (mais forte)”, disse Keith Lerner, estrategista-chefe de mercado da SunTrust, ao Barron’s. No entanto, “a última tranche de tarifas, se promulgada, é muito mais focada no consumidor”, disse ele.