Os estrategistas de investimento das principais firmas financeiras tendem a ser otimistas, por isso isso é notável quando eles reduzem suas previsões e emitem comentários cautelosos sobre a direção do mercado. Credit Suisse, Citigroup, Barclays Capital e BMO Capital Markets estão entre as empresas que reduziram recentemente suas metas para 2019 para o índice S&P 500 (SPX).
“Nosso caso básico continua sendo que os retornos das ações serão positivos para 2019, embora agora tenhamos um lado positivo mais limitado”, é a opinião de Maneesh Deshpande, chefe de estratégia de ações dos EUA e pesquisa de estratégia de derivativos de ações globais do Barclays Capital, por nota aos clientes citado pela CNBC. A tabela abaixo apresenta os números de desempenho do S&P 500 em períodos recentes.
Passeio selvagem dos investidores com o S&P
- YTD 2019: + 3,6%
- Dezembro de 2018: -9,2%
- 4T 2018: -14,0%
- Ano completo de 2018: -6,2%
- Últimos 10 anos: + 191,6%
Fonte: Yahoo Finance; dados até o fechamento em 10 de janeiro de 2019.
Significância para investidores
A decisão da Apple Inc. (AAPL) de reduzir sua projeção de receita para o trimestre encerrado em 31 de dezembro de 2018 gerou ondas de choque no mercado, “aumentando a ansiedade de que outras empresas façam o mesmo”, como afirma o The Wall Street Journal. . As contínuas tensões comerciais entre os EUA e a China foram um fator no anúncio da Apple, e as ramificações para outras empresas parecem estar crescendo, sugere o Journal.
Embora o crescimento dos lucros do S&P 500 esteja a caminho de ser melhor do que 20% em 2018, as estimativas de consenso de analistas de ações estão pedindo uma desaceleração acentuada para um crescimento de 7,7% em 2019. Relatórios da Bloomberg. Muito do crescimento em 2018 foi o impacto único da reforma tributária corporativa. Os preços atuais do mercado de ações, por sua vez, estão antecipando um crescimento médio dos lucros anuais de apenas 3,7% até 2023, de acordo com um modelo usado pelo Goldman Sachs, acrescentou a Bloomberg.
Uma razão para os recentes cortes nas previsões do S&P 500 é que muitas projeções anteriores foram divulgadas antes da queda do mercado de ações em dezembro de 2018, a pior queda mensal desde 2009, observa o Journal. A tabela a seguir lista algumas dessas revisões. O índice fechou em 2.596,64 em 10 de janeiro de 2019.
Recentes cortes nas previsões S&P 500 para 2019
- Jonathan Golub, Credit Suisse: de 3.350 a 2.925 (-12,7%)
- Tobias Levkovich, Citigroup: de 3.100 a 2.850 (-8,1%)
- Maneesh Deshpande, Barclays Capital: de 3.000 a 2.750 (-8,3%)
- Brian Belski, BMO Capital Markets: de 3.150 a 3.000 (-4,8%)
Fontes: The Wall Street Journal, CNBC
Embora as avaliações do mercado de ações, conforme medido pelo índice P / E futuro no S&P 500, tenham caído desde o início de 2018, a análise do índice CAPE indica que o S&P ainda é mais altamente valorizado do que em qualquer outro momento, exceto antes do Mercado de Ações Crash de 1929 e durante a bolha Dotcom que atingiu o pico em 2000, pela revista Fortune. O mesmo artigo observa que as pressões competitivas dão à maioria das empresas capacidade muito limitada, se houver, de aumentar os lucros aumentando os preços mais rapidamente do que a taxa geral de inflação.
As preocupações com o aumento da inflação e aumentos futuros das taxas de juros pelo Federal Reserve estão entre os fatores que pesam sobre os mercados. Em um desenvolvimento positivo para as ações, as atas da reunião de dezembro do Fed indicam que ele pode “se dar ao luxo de ser paciente com relação a mais políticas firmes” em 2019, de acordo com a CNBC. No entanto, as crescentes necessidades de endividamento do governo federal dos EUA estão pressionando as taxas para cima. O Bureau of Labor Statistics, enquanto isso, está programado para divulgar os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de dezembro de 2018 na sexta-feira, 11 de janeiro de 2019.
Olhando para a Frente
Todos os indicadores sugerem que o crescimento do lucro está em tendência de baixa e isso limitará o potencial de ganhos no mercado de ações. Um acordo comercial com a China provavelmente produziria uma recuperação do mercado e removeria uma das principais causas de incerteza, mas é improvável que reverta a tendência de queda do lucro.