Expulso do Dow e 80% abaixo dos máximos históricos, parece que a General Electric Co. (GE) atingiu o fundo do poço. Mas a empresa ainda está no jogo com uma capitalização de mercado total de quase US $ 120 bilhões e com o novo CEO John Flannery e o CFO Jamie Miller no comando, o fundo do poço pode ser o ponto de viragem em que não há para onde ir, exceto para cima. A nova administração, além de planos de se desfazer de certas unidades e simplificar seus negócios, está recebendo elogios de um coro de analistas otimistas. Um desses touros é o analista da Gabelli, Justin Bergner, que acha que a GE pode estar sendo negociada a US $ 20 no final do ano fiscal de 2019, o que implica uma alta de mais de 45%, de acordo com a Barron’s.
O que Gabelli gosta na GE
| Nova Gestão |
| Soma das Partes |
| GE Capital Turnaround |
| Spinoff de Unidade de Saúde |
Muito para ser positivo sobre
Bergner já havia expressado seu otimismo sobre o novo CEO e CFO e as maneiras pelas quais eles estão reestruturando a empresa, escrevendo que “estão tomando as medidas certas para impulsionar o fluxo de caixa livre, valor superficial de ativos e simplificar a empresa”, de acordo com um artigo separado de Barron’s. (Para ler mais, consulte: GE Stock to Gain 50%: William Blair. ) A visão de Bergner vai além de 2018, um ano em que a reestruturação da GE pode causar grandes quedas nos lucros trimestrais. A GE está programada para divulgar os lucros do segundo trimestre na sexta-feira.
Mais recentemente, ele expressou otimismo do ponto de vista da avaliação da soma das partes, que se baseia em suas próprias estimativas de decomposição de lucros. Embora reconheça que outros analistas estão céticos, incluindo o próprio Andrew Bary de Barron, que afirmou em maio que “o estoque não parece barato com base em uma análise de soma das peças”, o estoque desde então caiu ainda mais e Bergner acredita que a ação pode atingir a meta de preço de US $ 20 no ano fiscal de 2019.
Os investidores também estão céticos em relação à GE Capital, unidade de serviços financeiros da GE, mas Bergner prevê uma contribuição de capital de US $ 3 bilhões para colocar o segmento “de volta aos trilhos”. Quanto a outras unidades de negócios, a GE planeja vender sua participação na empresa de serviços de petróleo Baker Hughes e se desfazer de sua unidade de saúde. Bergner vê o spinoff do Healthcare como um “catalisador de mudança de jogo para desalavancar o balanço patrimonial, valor de superfície de ativos e simplificar a GE, enquanto dá ao HC sua própria autonomia em um ambiente de saúde em rápida mudança”, de acordo com Barron’s. (Para ler mais, consulte: GE planeja desmembrar unidade de saúde, venda a participação da Baker Hughes: relatório. )
Ainda arriscado
Apesar do novo otimismo crescente, ainda existem muitas preocupações, incluindo as lutas de longo prazo do poder da GE no ambiente de energia em rápida mudança, passivos ocultos da GE Capital de oferecer serviços de financiamento não relacionados ao seu negócio industrial principal, fluxo de caixa fraco, um fraco balanço patrimonial e a complexidade dos negócios gerais da GE tornando-o muito difícil de administrar.