Porto Rico pode deixar de pagar sua dívida?

Publicado por Javier Ricardo


O enigma da dívida porto-riquenha voltou a surgir na segunda-feira, poucas semanas depois que o furacão Maria varreu a ilha, deixando a maioria dos residentes sem luz, água e outras necessidades.
Enquanto o governo local luta com a enorme conta financeira que se avizinha, os investidores aguardam ansiosamente os detalhes sobre como o Commonwealth planeja lidar com suas obrigações de dívidas, que já estão aumentando. 


O problema da obrigação da dívida de US $ 73 bilhões de Porto Rico não é novidade.
A questão foi exacerbada quando o presidente Donald Trump falou antes de sua visita à capital, San Juan. “Você sabe, eles devem muito dinheiro aos seus amigos em Wall Street e vamos ter que acabar com isso”, disse Trump em uma entrevista à Fox News.


“Você pode dizer adeus a isso. Não sei se é Goldman Sachs, mas seja quem for, você pode acenar adeus a isso.”


Depois dos comentários do presidente, a dívida de um título com vencimento em 2035 caiu para uma baixa recorde de 32 centavos por dólar, e os rendimentos subiram para 20%, mais de 6% antes do furacão de 19 de setembro.
(Veja também: 
As Origens da Crise da Dívida de Porto Rico .)

Como Porto Rico acumulou sua dívida


Desde a virada do século, o governo porto-riquenho procurou arrecadar dinheiro ao embarcar em uma onda de gastos para aumentar o turismo e a infraestrutura.
No entanto, em 2007, Porto Rico entrou em uma recessão profunda e ainda não se recuperou. O crescimento anual diminuiu em apenas um ano (2012) desde 2007 e, à medida que o desemprego disparou, os habitantes locais fugiram da ilha, drenando as receitas fiscais do governo. 


Os gastos de Porto Rico continuaram, porém, e para financiá-los o governo emitiu títulos de dívida de alto rendimento.
Além disso, os títulos eram isentos de impostos triplos, ou seja, isentos de impostos federais, estaduais e locais. Dada a combinação de isenções fiscais e altos rendimentos, o governo acumulou uma dívida que voltou para casa. (Veja também: 
Como a crise da dívida de Porto Rico afeta os EUA? )


Embora a proporção da dívida em relação ao PIB de Porto Rico de 67% seja relativamente baixa para os padrões globais, a ineficiência da economia a coloca em risco de inflar rapidamente, à medida que a economia continua a se contrair a um ritmo acelerado. 

Quem é o dono da dívida?


Apesar dos comentários de Trump de que Porto Rico deve muito dinheiro a Wall Street, as obrigações de Porto Rico estão longe de ser apenas os bancos de Wall Street e os fundos de hedge.
Na verdade, uma parte substancial da dívida do governo é detida por pequenos investidores “familiares”. De acordo com Cate Long, fundador da Puerto Rico Clearinghouse, menos de 25% da dívida é propriedade de fundos de hedge e 75% é detida por pelo menos 500.000 investidores de varejo. 


Dados compilados pela Bloomberg mostram que a situação da dívida em Porto Rico não está apenas relacionada ao governo, outros departamentos de estado emitiram esses tipos de dívida:

  • Geral: dívida garantida pela comunidade e paga com seu fundo geral
  • COFINA: dívida emitida pela Commonwealth Sales Tax Financing Corporation
  • PREPA: títulos emitidos pela Autoridade de Energia que são financiados pela receita de vendas de eletricidade
  • Relacionado com pensões: dívida de propriedade da comunidade para aposentados atuais e futuros
  • Outros: esta dívida da Universidade de Porto Rico, da Autoridade de Esgotos e da Autoridade de Transporte

Pode ser simplesmente padrão?


Depois da declaração de Trump de que a dívida terá de ser “liquidada”, os investidores estão se perguntando exatamente o que isso significa e, mais precisamente, se isso pode ser feito.


À medida que a crise de Porto Rico se aprofundava em 2016, muitos detentores de dívidas começaram a entrar com ações contra o governo porque ele não estava protegido pela falência.
À medida que os registros aumentavam, o governo dos EUA promulgou um projeto de lei especial, PROMESA (Ato de Supervisão, Gestão e Estabilidade Econômica de Porto Rico), que colocou as finanças do território sob supervisão federal para impedir o aumento de processos judiciais. 


Agora nas mãos do governo dos Estados Unidos, o presidente Trump está procurando reduzir ou liquidar completamente a dívida.
No entanto, as reduções de dívida são regidas por leis federais, o que significa que os detentores de títulos têm o direito de proteger seus títulos. Assim, ao “liquidar” a dívida, Trump está dizendo que planeja negociar com os detentores de títulos para chegar a um acordo justo e razoável sobre o prazo de redução da dívida. 

Remover


Porto Rico não é o primeiro e não será a última crise da dívida.
No entanto, o que é diferente neste é o plano de saída e as obrigações da dívida. Embora o presidente Trump queira “acabar com isso”, não é tão fácil. Os detentores de dívidas têm direitos iguais aos do proprietário dos ativos, e qualquer corte de cabelo ou acordo virá com um longo período de negociação. 


Infelizmente, para o povo de Porto Rico, os riscos financeiros recaem sobre seus pés e para piorar a situação, a questão da dívida está começando a se sobrepor às preocupações humanitárias.
Mais de duas semanas após o furacão devastador, apenas 7% das pessoas têm eletricidade e menos da metade tem acesso a água potável.