Uma aquisição hostil ocorre quando uma empresa (chamada de empresa adquirente ou “adquirente”) tem como objetivo comprar outra empresa (chamada de empresa-alvo ou “alvo”), apesar das objeções do conselho de administração da empresa-alvo. Uma aquisição hostil é o oposto de uma aquisição amigável, na qual ambas as partes da transação concordam e trabalham cooperativamente para o resultado.
Aquisição de empresas que buscam uma aquisição hostil usará uma série de táticas para obter a propriedade de seu alvo. Isso inclui fazer uma oferta pública diretamente aos acionistas ou se envolver em uma disputa por procuração para substituir a administração da empresa-alvo. Para se defender do adquirente, uma empresa-alvo também pode implantar uma variedade de estratégias. Algumas das táticas com nomes mais coloridos são a defesa do Pac-Man, a defesa da joia da coroa ou o pára-quedas dourado.
Aqui estão três exemplos de algumas das maiores aquisições hostis de todos os tempos e as estratégias usadas pelas empresas para obter vantagem.
Kraft Foods Inc. e Cadbury PLC
Em setembro de 2009, Irene Rosenfeld, CEO da Kraft Foods Inc. (KHC), anunciou publicamente suas intenções de adquirir a principal empresa de confeitos da Grã-Bretanha, Cadbury PLC. Kraft ofereceu US $ 16,3 bilhões para a fabricante de chocolates Dairy Milk, um acordo rejeitado por Sir Roger Carr, presidente da Cadbury. Carr imediatamente colocar junto uma equipe de defesa hostil takeover, que o classificou a oferta da Kraft pouco atraente, não desejado, e subvalorizado. O governo ainda pisou para a briga. O secretário de negócios do Reino Unido, Lord Mandelson, disse que o governo se oporia a qualquer oferta que não concedesse ao famoso confeiteiro britânico o respeito devido.
A Kraft não se intimidou e aumentou sua oferta em 2010 para cerca de US $ 19,6 bilhões. Eventualmente, a Cadbury cedeu e em março de 2010 as duas empresas finalizaram a aquisição.No entanto, a batalha contenciosa inspirou uma reformulação nas regras que regem como as empresas estrangeiras adquirem empresas do Reino Unido. O que mais preocupava era a falta de transparência na oferta da Kraft e quais eram suas intenções para a Cadbury após a compra.
InBev e Anheuser-Busch
Em junho de 2008, a empresa euro-brasileira de bebidas InBev fez uma oferta não solicitada pela icônica cervejaria americana Anheuser-Busch. A InBev ofereceu comprar a Anheuser-Busch por US $ 65 a ação em um negócio que avaliou sua meta em US $ 46 bilhões.
A aquisição rapidamente se tornou hostil à medida que ambos os lados trocavam processos e acusações. A InBev entrou com um pedido de demissão de todo o conselho de administração da Anheuser-Busch como parte de uma batalha por procuração para obter o controle da empresa. O negócio assumiu uma qualidade de novela ao colocar os membros da família Busch uns contra os outros pelo controle dos 150 empresa de um ano de idade. Eventualmente, a InBev aumentou sua oferta para US $ 52 bilhões ou US $ 70 por ação, um valor que persuadiu os acionistas a aceitar o negócio.Após a aquisição, a empresa combinada tornou-se Anheuser-Busch Inbev (BUD). Em 2016, a empresa flexionou sua força de aquisição mais uma vez, fundindo-se com sua rival SABMiller em um negócio de US $ 104,3 bilhões, uma das maiores fusões da história.
Sanofi-Aventis e Genzyme Corporation
Uma razão para uma empresa adquirente visar outra empresa em uma aquisição hostil é usar a aquisição para obter tecnologia ou pesquisa valiosa. Essa estratégia pode ajudar a impulsionar a capacidade da empresa adquirente de entrar em novos mercados. Foi o que aconteceu em 2010, quando a maior empresa farmacêutica francesa, a Sanofi-Aventis (SNY), decidiu comprar a empresa americana de biotecnologia Genzyme Corporation.
Na época, a Genzyme havia desenvolvido vários medicamentos para tratar doenças genéticas raras. A biotecnologia também tinha vários outros medicamentos em sua linha de pesquisa e desenvolvimento. A Sanofi-Aventis estava ansiosa para expandir sua presença no que acreditava ser um nicho lucrativo e viu a Genzyme como o principal alvo de aquisição.
Depois de abordar a administração da Genzyme várias vezes com uma proposta amigável de aquisição e ser rejeitada, a Sanofi-Aventis decidiu aumentar a pressão embarcando em uma aquisição hostil. O CEO da Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, começou a cortejar os principais acionistas da Genzyme diretamente, reunindo-se com eles em particular para obter apoio para a aquisição.
A estratégia funcionou e, nove meses após a primeira proposta, a Sanofi-Aventis comprou a Genzyme em uma oferta à vista de US $ 20,1 bilhões. A empresa adoçou o negócio, oferecendo aos acionistas direitos de valor contingente. Esses pagamentos de bônus estão ligados ao desempenho de vendas dos medicamentos mais novos da Genzyme e podem oferecer aos acionistas um potencial de US $ 3,8 bilhões em pagamentos adicionais.