Uma das linhas mais úteis em um balanço patrimonial para proprietários de empresas e investidores é o valor do ativo imobilizado, conhecido como PP&E. Como um todo, os ativos imobilizados representam os “ativos fixos” de uma empresa. O valor desse item de linha inclui imóveis, depósitos e outras estruturas, prensas e outros equipamentos de fabricação, bem como móveis de escritório, como mesas, armários de arquivos e computadores. Veículos e outros itens tangíveis que permitem a uma empresa conduzir operações e gerar receitas também aparecem nesta rubrica.
Geralmente, os itens do imobilizado não podem ser convertidos em dinheiro rapidamente. Em vez disso, o valor real está em sua capacidade de atender à produtividade da empresa. Um investidor inteligente sabe como identificar esse valor.
PP&E valioso quando produtivo, não quando vendido
O valor geral de uma empresa ditará o valor de seu imobilizado. Pense em uma empresa como a Colgate-Palmolive, fabricante de uma ampla variedade de produtos de consumo e de saúde. Ele está operando desde que Thomas Jefferson esteve na Casa Branca. Ele tornou muitos investidores que compram e mantêm extremamente ricos e teve um dividendo cada vez maior por gerações.Os produtos tornam a vida melhor para bilhões de pessoas, dominando seus respectivos nichos. Para colocar em perspectiva: a Colgate-Palmolive é uma das ações blue chip mais respeitadas do mundo.Se você tivesse comprado $ 100.000 em ações da empresa há 35 anos, já seria milionário várias vezes.
No final do ano fiscal de 2018, a empresa apresentou US $ 3,881 bilhões em valor líquido de instalações e equipamentos. Se a Colgate-Palmolive tentasse vendê-lo em um leilão, receberia apenas uma pequena fração desse montante. A verdadeira fonte de valor não vem das máquinas. Não está nos edifícios. Em vez disso, está no valor de franquia da empresa.
Você poderia ter exatamente a mesma propriedade, fábrica e equipamento e não seria capaz de causar muitos danos à Colgate-Palmolive porque ela tem séculos de tempo de espera para fazer as pessoas confiarem em seus produtos. Você também precisaria da propriedade intelectual, incluindo itens como o nome da marca, marcas registradas e segredos comerciais. Eles podem não ser listados como parte do imobilizado em um balanço patrimonial, mas certamente influenciam o valor total desse item de linha.
PP&E baixo em relação ao fluxo de caixa e lucro líquido
Uma das marcas de um excelente negócio é que ele gera retornos de capital elevados e sustentáveis. Isso leva a mais ganhos para o proprietário – lucros que podem ser extraídos do negócio sem prejudicar sua posição competitiva. Ele também oferece proteção embutida do poder de compra quando a inflação vem à tona, porque leva menos dólares para atualizar o equipamento no final de sua vida útil.
Alguns dos melhores negócios que você gostaria de ter não exigem nenhum tipo de propriedade, planta e equipamento. Por exemplo, imagine uma empresa que tem um contrato com uma sociedade de responsabilidade limitada. A LLC criou uma solução de comércio eletrônico que resolveu muitos dos problemas das outras empresas. Em troca, a LLC recebe o direito a um corte contínuo da receita gerada por esta empresa.
A sociedade limitada não possui imobilizado. Ela coleta dinheiro ao longo do ano, que os proprietários podem distribuir para si próprios para uso em outro lugar. Isso é muito mais preferível do que ter que pagar por todas as máquinas, atualizações de construção, computadores e outros ativos fixos que outra empresa exigiria para ter lucro. O negócio LLC é um investimento superior porque seus proprietários obtêm a alegria de ser propriedade sem os riscos.
PP&E e seu investimento
Ao analisar os balanços patrimoniais das empresas em um determinado setor ou indústria, certifique-se de comparar o imobilizado relativo das empresas com um dólar de lucro gerado após os impostos. Se uma das empresas for muito mais produtiva, isso pode ser um sinal de que devemos olhar mais de perto. Provavelmente, é uma empresa fundamentalmente superior para investir porque seu PP&E está gerando muito mais lucro para seus proprietários.