Títulos são títulos emitidos por empresas e governos para financiar operações e programas. Os governos às vezes ficam inadimplentes em seus empréstimos, e não é incomum que as empresas também o façam. Muitos fatores fazem com que empresas e governos deixem de pagar seus pagamentos e, quando muitas empresas ficam inadimplentes, uma medição pode ser feita e comparada às circunstâncias globais para lançar luz sobre essas causas.
A taxa de inadimplência corporativa mede a porcentagem de emissores em uma determinada classe de ativos de renda fixa que deixaram de fazer pagamentos programados de juros ou principal nos 12 meses anteriores. Por exemplo, se uma classe de ativo tivesse 100 emissores individuais e dois deles entrassem em default nos 12 meses anteriores, a taxa de default seria de 2%. A taxa de inadimplência também pode ser ponderada em dólares, o que significa que mede o valor em dólares dos padrões como uma porcentagem do mercado geral.
As implicações das taxas de inadimplência de títulos
Naturalmente, uma taxa de inadimplência alta ou crescente é um fator negativo no desempenho de uma categoria de ativos, enquanto uma taxa de inadimplência baixa ou em queda ajuda a apoiar o desempenho. As taxas de inadimplência tendem a ser mais altas durante os períodos de estresse econômico e mais baixas durante os períodos em que a economia está forte.
A taxa de inadimplência é uma consideração para os investidores em títulos municipais, de alto rendimento, de mercados emergentes e de empresas com grau de investimento. A taxa de inadimplência do título não é relevante para os títulos do Tesouro dos Estados Unidos, uma vez que há uma chance nominal de que o governo federal dê o calote em sua dívida; em mais de 200 anos, nunca o fez.
A incidência de padrões de títulos
Embora um default seja um evento catastrófico para o preço de um título individual, os default são ocorrências relativamente raras para os títulos de maior classificação. Os dados históricos da agência de classificação de risco Standard & Poor’s (S & Ps) sobre as taxas de inadimplência corporativa e de alto rendimento são talvez a maior base para provar sua estabilidade.
Contendo um tesouro de dados que remonta a 1981, o recurso S&P fornece alguns insights sobre a probabilidade de um default em títulos de grau de investimento e alto rendimento (também conhecido como “lixo”). Vale a pena examinar os gráficos e tabelas para aprender mais sobre os padrões; existem algumas conclusões importantes.
As taxas de inadimplência têm sido bastante baixas no mercado de títulos corporativos ao longo do tempo, com média de 1,47% de todas as emissões em aberto no período de 32 anos medido. Os títulos com grau de investimento entraram em default a uma taxa de apenas 0,10% ao ano, enquanto a taxa de default para títulos abaixo do grau de investimento (alto rendimento) foi de 4,22%.
Taxa baixa de inadimplência de títulos
A grande maioria das inadimplências ocorreu entre os emissores de classificação mais baixa. A média de 31 anos para títulos classificados como AAA (o rating mais alto) e AA foram 0,0% e 0,2%, respectivamente. Comparativamente, a taxa de inadimplência entre os emissores com rating B (o segundo menor) foi de 3,44%, mas para o nível mais baixo, CCC / C, a taxa de inadimplência foi de 26,63%.
Por uma ampla margem, a maioria das inadimplências é precedida por rebaixamentos no rating de crédito do emissor do título.
Taxa de inadimplência de títulos municipais
Os títulos municipais também apresentam baixa taxa de inadimplência e, como demonstra a taxa de inadimplência dos títulos corporativos, a maior parte das inadimplências ocorreu entre os títulos de menor classificação do setor.
Como investimento, os títulos municipais apresentam algum risco. Esse risco geralmente é o resultado de um esforço financiado por títulos para ser concluído – devido a desacelerações econômicas ou um projeto mal planejado e gerenciado.
Evitando padrões de títulos
A partir dessa pesquisa do mercado de títulos, é evidente que os investidores podem limitar amplamente sua exposição ao default investindo em títulos com classificação AAA ou AA ou em fundos de títulos que se concentrem nesses títulos com classificação superior. Mesmo assim, um investidor que detém títulos ou fundos de títulos que evitam completamente a inadimplência ainda está sujeito ao risco de taxa de juros e, portanto, não está imune à perda de principal se vendido antes do vencimento.