Os bancos centrais de todo o mundo lutaram para estimular o crescimento econômico às vezes após a crise financeira de 2008-09 e a Grande Recessão. Eles usaram quase todas as suas ferramentas para tentar estimular o crescimento econômico, incluindo taxas de juros negativas e programas de estímulo que compram títulos todos os meses.
O Banco do Japão (BOJ) e o Banco Central Europeu (BCE) cortaram suas taxas de juros em território negativo, tentando impedir que os bancos acumulassem dinheiro e incentivando os empréstimos aos consumidores para apoiar o crescimento. O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou para o frágil crescimento macroeconômico global, que pode levar a turbulências nos mercados financeiros globais. Conseqüentemente, os bancos centrais acabaram procurando novas maneiras de estimular o crescimento econômico, como o “dinheiro do helicóptero”, que fornecia uma alternativa para a flexibilização quantitativa (QE) que já estavam empreendendo.
Então, qual é a diferença entre dinheiro de helicóptero e QE? Vamos dar uma olhada.
Principais vantagens
- Quando os bancos centrais ficam sem ferramentas convencionais de política monetária, eles ainda têm algumas alternativas para estimular o crescimento econômico.
- A flexibilização quantitativa (QE) permite que um banco central compre títulos de longo prazo ou não governamentais no mercado aberto, a fim de aumentar a oferta de moeda e encorajar empréstimos e investimentos.
- Dinheiro de helicóptero se refere ao aumento rápido da oferta de moeda, inclusive por meio de medidas fiscais, como aumento de gastos ou redução de impostos, como meio de impulsionar uma economia fraca.
Diferenças entre o dinheiro do helicóptero e QE
Dinheiro de helicóptero, ou “lançamento de helicóptero”, é uma ferramenta política teórica e pouco ortodoxa que os bancos centrais ou governos podem teoricamente usar para estimular as economias. O economista Milton Friedman introduziu a estrutura para o dinheiro do helicóptero em 1969, mas o ex-presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, popularizou-a em 2002. Essa política deveria, teoricamente, ser usada em um ambiente de baixa taxa de juros, quando o crescimento da economia permanece fraco. Dinheiro de helicóptero envolve o banco central ou governo central fornecendo grandes quantias de dinheiro ao público, como se o dinheiro estivesse sendo distribuído ou espalhado de um helicóptero. Isso pode ser decretado como política monetária por um banco ou como política fiscal por um governo por meio de cortes massivos de impostos ou programas de gastos,
Em contraste com o conceito de usar dinheiro de helicóptero, os bancos centrais também podem usar flexibilização quantitativa para aumentar a oferta de moeda e reduzir as taxas de juros, comprando títulos do governo ou outros títulos financeiros do mercado para estimular o crescimento econômico. Ao contrário do dinheiro de helicóptero, que envolve a distribuição de dinheiro impresso ao público, os bancos centrais usam a flexibilização quantitativa para criar dinheiro e depois comprar ativos usando o dinheiro impresso. O QE não tem impacto direto sobre o público, enquanto o dinheiro do helicóptero é disponibilizado diretamente aos consumidores para aumentar os gastos dos consumidores.
Diferenças nas consequências econômicas
Um dos principais benefícios do dinheiro do helicóptero é que a política teoricamente gera demanda imediata do consumidor, que vem da capacidade de aumentar os gastos sem a preocupação de como o dinheiro seria financiado ou utilizado. Embora as famílias pudessem colocar o dinheiro em suas contas de poupança em vez de gastá-lo se a política fosse implementada por um curto período, o consumo do consumidor teoricamente aumenta à medida que a política permanece em vigor por um longo período de tempo. O efeito do dinheiro de helicóptero é teoricamente permanente e irreversível porque o dinheiro é dado aos consumidores, e os bancos centrais não podem retirar o dinheiro se os consumidores decidirem colocá-lo em uma conta de poupança.
Um dos principais riscos associados ao dinheiro de helicóptero é que a política pode levar a uma desvalorização significativa da moeda nos mercados internacionais de câmbio. A desvalorização da moeda seria atribuída principalmente à criação de mais dinheiro.
Por outro lado, o QE fornece capital para instituições financeiras, o que teoricamente promove maior liquidez e crédito ao público, uma vez que o custo do empréstimo é reduzido porque há mais dinheiro disponível. O uso do dinheiro recém-impresso para comprar títulos aumenta teoricamente o tamanho das reservas bancárias pela quantidade de ativos que foram comprados. O QE visa encorajar os bancos a conceder mais empréstimos aos consumidores a uma taxa mais baixa, o que deve estimular a economia e aumentar os gastos do consumidor. Ao contrário do dinheiro do helicóptero, os efeitos do QE poderiam ser revertidos pela venda de títulos.
Dinheiro de helicóptero na prática
Embora o dinheiro do helicóptero seja uma ferramenta pouco ortodoxa para estimular o crescimento econômico, existem formas menos extremas de política se outras ferramentas econômicas não funcionaram. O governo ou o banco central poderia implementar uma versão de dinheiro de helicóptero gastando dinheiro com cortes de impostos e, a partir daí, o banco central depositaria dinheiro em uma conta do Tesouro.
Além disso, o governo poderia emitir novos títulos que o banco central compraria e manteria, mas o banco central devolveria os juros ao governo para distribuí-los ao público. Portanto, essas formas de dinheiro de helicóptero forneceriam dinheiro aos consumidores e teoricamente estimulariam os gastos dos consumidores.