É comum as empresas lançarem títulos para ajudar a financiar operações e investir no crescimento. Os títulos permitem que investidores individuais basicamente emprestem dinheiro a uma empresa, e a empresa pagará ao investidor – com juros – após um tempo pré-determinado.
Títulos são o instrumento de dívida mais comum que as empresas usam, mas existe um tipo específico de instrumento, conhecido como debênture, que é um tipo comum de título. As debêntures funcionam de forma semelhante aos títulos tradicionais, exceto que não são garantidas por garantias reais ou quaisquer bens. Em vez disso, as pessoas compram títulos de dívida presumindo que o devedor é confiável o suficiente para pagá-lo. Em outras palavras, o credor apenas presume que o mutuário é “bom para isso”.
Os termos “títulos” e “debêntures” costumam ser usados de forma intercambiável – e às vezes incorretamente. Embora uma debênture seja um tipo de título, nem todos os títulos são debêntures. No entanto, como os títulos tradicionais e outros investimentos, o investidor médio pode comprar debêntures por meio de uma corretora.
Dívida garantida vs. não garantida
Para entender o que é uma debênture, é útil revisar as várias maneiras pelas quais as empresas podem pedir dinheiro emprestado. Uma dívida “garantida” é um tipo de título garantido por algo. Um título hipotecário, por exemplo, é garantido por um terreno ou edifício. As empresas também podem emitir títulos de equipamentos que são garantidos pelas máquinas que possuem.
Algumas dívidas, no entanto, são consideradas “não garantidas”. Nesse caso, os credores estão dispostos a comprar títulos simplesmente porque confiam no tomador. Grandes empresas com muito dinheiro e bom fluxo de caixa – e as boas classificações de crédito que vêm com isso – geralmente conseguem se safar oferecendo dívidas sem garantia. Uma debênture é apenas mais um termo para dívida não garantida.
Grandes empresas com boas classificações de crédito costumam emitir debêntures em vez de títulos lastreados em ativos porque preferem não comprometer seus ativos se não for necessário. No entanto, existem alguns casos em que uma empresa emitirá debêntures porque todos os seus outros ativos estão servindo como garantia para outros empréstimos. Nesse caso, as debêntures podem representar um risco maior para o investidor.
Os títulos do Tesouro dos Estados Unidos são talvez a forma mais comum de debêntures. Entre os investidores, há muito pouco medo de que o governo dos Estados Unidos um dia deixe de pagar seus empréstimos. Assim, o governo pode emitir debêntures e os investidores as comprarão simplesmente porque estão confiantes na capacidade do governo de reembolsá-las.
Debêntures conversíveis e não conversíveis
Em alguns casos, uma empresa permitirá que um investidor converta suas debêntures em ações da empresa. Isso os torna uma opção atraente para os investidores, pois podem obter participação acionária na empresa.
Existem diferentes tipos de debêntures conversíveis. Alguns simplesmente dão ao investidor a opção de transformar a dívida em capital em algum momento. Isso é comum quando um investidor compra a dívida de uma nova empresa e não tem certeza se vai querer ações no momento do vencimento da debênture.
Em outros casos, a empresa força a conversão de debêntures em ações da empresa. Existem também debêntures parcialmente conversíveis, em que parte da debênture é convertida em patrimônio líquido e o restante é resgatado de forma típica.
Com as debêntures conversíveis, existe algum risco de ambos os lados. Para a empresa, existe o risco de permitir que a debênture se transforme em ações da empresa, pois isso pode diluir a propriedade da empresa. Para o investidor, existe o risco que vem com o empréstimo de dívidas não garantidas – eles podem acabar sem nada se a empresa quebrar.
Se uma empresa vai para cima
De vez em quando, uma empresa sai do mercado e seus ativos são liquidados. Nesse caso, geralmente há uma ordem para a qual os credores são reembolsados. Aqueles que compraram dívidas com garantia serão atendidos primeiro, seguidos por aqueles que compraram debêntures. Os acionistas geralmente são os últimos da fila.
Assim, existe algum risco na compra de debêntures, principalmente quando comparada a dívidas com garantia real, razão pela qual as debêntures são muito mais comuns entre empresas com alta classificação de crédito. Sem uma alta classificação de crédito, é improvável que alguém comprasse as debêntures.
Debêntures fora dos Estados Unidos
Em outras partes do mundo, o termo “debênture” é usado de forma diferente. Na Grã-Bretanha, uma debênture é simplesmente um prazo para títulos de longo prazo com uma taxa de juros fixa, lastreados em ativos de uma empresa. Em outras palavras, as debêntures são dívidas seguras no Reino Unido.
O termo “debênture” também tem sido usado para uma espécie de dívida no meio esportivo. As equipes na Inglaterra, em particular, emitiram debêntures para ajudar a financiar a construção, e os titulares recebem ingressos para jogos ou propriedade parcial da equipe.