O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos. Suas decisões afetam a economia dos Estados Unidos e, portanto, o mundo. Esta posição o torna o ator mais poderoso da economia global. Não é uma empresa ou agência governamental. Seu líder não é um funcionário eleito. Isso faz com que pareça altamente suspeito para muitas pessoas, porque não está sujeito aos eleitores nem aos acionistas.
Quem é o dono do Federal Reserve?
O Federal Reserve é uma entidade independente estabelecida pelo Federal Reserve Act de 1913. Naquela época, o presidente Woodrow Wilson queria um conselho central nomeado pelo governo. Mas o Congresso queria que o Fed tivesse 12 bancos regionais para representar as diversas regiões da América. O acordo significa que o Fed tem ambos.
O presidente e o Congresso devem aprovar todos os membros do Conselho de Governadores do Federal Reserve. Porém, os mandatos dos membros do conselho deliberadamente não coincidem com os dos governantes eleitos. O presidente indica o presidente do Federal Reserve, atualmente Jerome Powell. O Congresso deve aprovar a nomeação do presidente. O presidente deve relatar as ações do Fed ao Congresso.
O Congresso pode alterar os estatutos que regem o Fed. Por exemplo, a Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street limitou os poderes do Fed. Exige que o Government Accountability Office audite os empréstimos de emergência que o Fed fez durante a crise financeira de 2008. Também exigia que o Fed tornasse públicos os nomes dos bancos que receberam quaisquer empréstimos de emergência ou fundos do TARP. O Fed deve obter a aprovação do Departamento do Tesouro antes de fazer empréstimos de emergência, como fez com o Bear Stearns e a AIG.
O Conselho do Fed é uma agência independente do governo federal. Mas suas decisões não precisam ser aprovadas pelo presidente, legisladores ou qualquer autoridade eleita.
Tão importante quanto, o Fed não recebe financiamento do Congresso. Em vez disso, seus fundos vêm de seus investimentos. Ela recebe juros de notas do Tesouro dos EUA que adquiriu como parte de operações de mercado aberto. Recebe juros sobre seus investimentos em moeda estrangeira. Seus bancos recebem taxas por serviços prestados a bancos comerciais. Isso inclui compensação de cheques, transferência de fundos e operações de compensação automatizadas. O Fed também recebe juros sobre os empréstimos que faz aos bancos membros. O Fed usa esses fundos para pagar suas contas e, em seguida, transfere qualquer “lucro” para o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos.
Os 12 bancos regionais do Federal Reserve são constituídos de forma semelhante aos bancos privados. Eles armazenam moeda, processam cheques e fazem empréstimos aos bancos privados dentro de sua área que eles regulam. Esses bancos também são membros do sistema bancário do Federal Reserve. Como tal, eles devem manter as reservas obrigatórias. Em troca, eles podem pedir emprestado uns aos outros à taxa dos fundos federados, quando necessário. Como último recurso, eles também podem pedir emprestado da janela de desconto do Fed à taxa de desconto.
Para ser membro do sistema do Federal Reserve, os bancos comerciais devem possuir ações dos 12 bancos regionais do Federal Reserve por lei. Mas possuir ações de um banco de reserva não é nada como possuir ações de uma empresa privada. Essas ações não podem ser negociadas. Isso não dá aos bancos membros direitos de voto. Estes pagam dividendos obrigatórios por lei de 6%. Mas os bancos devem devolver todos os lucros, depois de pagar as despesas, ao Tesouro dos Estados Unidos.
Por que o Fed deve permanecer independente
A política monetária do Fed pode fazer seu trabalho melhor quando é protegida da influência política de curto prazo. Deve ser livre para definir expectativas, especialmente sobre a inflação. Não pode fazer isso quando seus líderes estão preocupados em serem demitidos por uma autoridade eleita.
Os presidentes do Fed são predominantemente economistas acadêmicos respeitados, com especialização em políticas públicas, finanças e banco central. Eles são valorizados por esse conhecimento, não por carisma, uma grande base de fãs ou habilidades para falar em público. Eles estão acostumados a um ambiente onde as ideias são discutidas, debatidas e avaliadas racionalmente. Se o Fed estivesse em dívida com a política da época, não poderia atrair pessoas desse calibre profissional.
Como o Fed é responsabilizado
Embora seja independente, o Fed ainda presta contas ao público e ao Congresso. O Fed pode orientar melhor as expectativas se for transparente sobre suas ações. Deve também comunicar claramente as razões de suas ações.
Ele se comunica por meio de relatórios frequentes e detalhados. Primeiro, o presidente do Fed e outros membros do conselho testemunham com frequência perante o Congresso. Em segundo lugar, o Fed apresenta ao Congresso um relatório detalhado de política monetária duas vezes por ano. Terceiro, o FOMC publica uma declaração após cada reunião. Ele também fornece atas de reuniões detalhadas três semanas depois. As transcrições literais estão disponíveis cinco anos depois.
Como funciona o Fed
A principal função do Fed é administrar a inflação. O Fed possui uma variedade de ferramentas para fazer isso. Durante a crise financeira, criou ferramentas inovadoras para evitar uma depressão. Desde a recessão, também prometeu reduzir o desemprego e estimular o crescimento econômico.
O Fed trabalha usando suas ferramentas de política monetária. A definição de taxas de juros baixas é chamada de política monetária expansionista. Faz a economia crescer mais rápido. Se a economia cresce muito rápido, isso desencadeia a inflação. O aumento das taxas de juros é chamado de política monetária contracionista. Ele retarda o crescimento econômico ao tornar os empréstimos e outras formas de crédito mais caros. Isso restringe a oferta de dinheiro. Conforme a demanda cai, as empresas reduzem os preços. Isso cria deflação. Isso reduz ainda mais a demanda porque os consumidores adiam a compra enquanto esperam que os preços caiam ainda mais.
Como o Fed corta as taxas de juros? Ele reduz a meta para a taxa de fundos do Fed. Os bancos geralmente seguem o exemplo do Fed, cortando as taxas de referência, como a taxa básica de juros. O Fed também pode usar suas outras ferramentas, como reduzir a taxa de desconto que os bancos usam para tomar empréstimos diretamente da janela de descontos do Fed.
Para combater a crise financeira, o Fed foi criativo. Comprou títulos lastreados em hipotecas de bancos diretamente como uma forma de injetar liquidez no sistema financeiro. Também começou a comprar títulos do Tesouro. Ambas as compras ficaram conhecidas como flexibilização quantitativa.
Os críticos temiam que as políticas do Fed pudessem criar hiperinflação. Eles argumentaram que o Fed estava apenas imprimindo dinheiro. Mas os bancos não estavam emprestando, então a oferta de dinheiro não estava crescendo rápido o suficiente para causar inflação. Em vez disso, eles acumularam dinheiro para amortizar um fluxo constante de execuções hipotecárias. A situação não melhorou até 2011. Até então, o Fed havia reduzido a flexibilização quantitativa.