Rally afiado encerra passeio na montanha russa da semana

Movimentos de mercado

No que se tornou uma montanha-russa volátil nas últimas duas semanas, as ações fecharam esta semana em forte recuperação. Esta recuperação do alívio foi impulsionada por um pouco de trégua na queda implacável dos rendimentos dos títulos do Tesouro recentemente. Na sexta-feira, o rendimento de 30 anos do Tesouro saltou das mínimas recordes de quinta-feira, enquanto o rendimento de 10 anos se recuperou modestamente de novas mínimas de três anos.

Nas últimas duas semanas, assistimos a uma onda de volatilidade elevada e movimentos bruscos do mercado à medida que a guerra comercial em curso EUA-China parecia se intensificar, os rendimentos dos títulos caíam para novos mínimos e a parte da curva de rendimento de 10 anos / 2 anos observada de perto invertido (quando o rendimento de 2 anos subiu acima do de 10 anos) pela primeira vez em bem mais de uma década. Uma vez que as curvas de rendimento invertidas sinalizaram de forma confiável recessões iminentes no passado, graves preocupações econômicas começaram a exacerbar as preocupações com as tensões comerciais EUA-China na semana passada.

Como veremos no gráfico dos rendimentos de 10 e 2 anos abaixo, no entanto, a curva de rendimento foi invertida apenas brevemente. Claro, qualquer inversão é preocupante em si mesma, mas uma inversão sustentada é ainda mais preocupante. Resta saber se continuaremos a ver uma curva de rendimento invertida no futuro.

Além disso, tanto os EUA quanto a China pareceram recuar na intensificação da guerra comercial na semana passada. Por sua vez, os Estados Unidos anunciaram que atrasariam e / ou cancelariam tarifas sobre certas mercadorias importadas da China. Isso foi amplamente visto como uma concessão que ajudou a impulsionar os mercados e aliviar as tensões antes da temida inversão da curva de juros.

O gráfico S&P 500 abaixo mostra a ação do preço do chicote nas últimas semanas. A última parte da semana passada viu uma recuperação limpa do novo suporte em torno do nível de 2.825, que corresponde às mínimas da semana anterior. Olhando para o futuro, este nível de suporte será o preço a observar enquanto a volatilidade potencialmente continua. Se o suporte se mantiver, poderemos ver uma recuperação mais pronunciada à frente. Mas se ele quebrar em mais questões comerciais e econômicas, a próxima grande área de apoio para o lado negativo está em torno do nível 2.730.

A curva de rendimento do tesouro surge da inversão

Conforme observado acima, a curva de juros de 10 anos / 2 anos se inverteu brevemente na semana passada. Isso é considerado um sinal relativamente confiável de uma recessão futura. A partir de sexta-feira, no entanto, essa parte observada de perto da curva de rendimento não está mais invertida – isto é, o rendimento de 10 anos está mais uma vez acima do rendimento de 2 anos, como geralmente está. Claro, isso não quer dizer que a economia está fora de perigo, mas se continuar a ser uma inversão pontual, poderíamos estar vendo mais confiança no mercado e na economia por parte dos investidores.

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A moeda chinesa permanece baixa em relação ao dólar

Antes da preocupação da semana passada com curvas de rendimento e recessão, a principal preocupação do mercado era que a guerra comercial entre os EUA e a China estava se intensificando e se transformando em uma guerra cambial. Mais especificamente, o yuan chinês caiu abaixo de sete yuans por dólar americano no início deste mês, o valor mais baixo em mais de uma década.

Nos últimos anos, a China não permitiu que sua moeda caísse a um nível tão baixo. Isso foi amplamente visto como uma mensagem clara da China para os EUA de que está disposto a travar uma guerra comercial prolongada no front cambial. Um dos principais objetivos da desvalorização da moeda é obter vantagens para uma economia tradicionalmente voltada para as exportações, como a China. Isso tem o efeito de tornar os produtos chineses menos caros e mais competitivos na venda e exportação para clientes no exterior. Tem sido um dos principais motores das guerras cambiais no passado.

Apesar do alívio das tensões na semana passada, o yuan permanece abaixo de sete por dólar, conforme mostrado no gráfico do dólar norte-americano em relação ao yuan chinês offshore (Hong Kong), também conhecido como USD / CNH. O gráfico mostra claramente onde o yuan caiu para menos de sete (ou o dólar passou de sete para um dólar). As tensões EUA-China devem permanecer elevadas, pelo menos na frente cambial, enquanto o yuan permanecer mais fraco do que este nível psicológico chave.

The Bottom Line

A alta das ações de sexta-feira é apenas a última etapa de uma montanha-russa que abalou os mercados nas últimas semanas. Embora a atividade de compra acelerada no final da semana tenha sido realmente encorajadora, ainda existem muitas incógnitas que têm o potencial de levar a uma volatilidade significativamente maior à frente. Acompanhe a evolução dos rendimentos, comércio, indicadores econômicos globais, a reunião do FOMC e o Simpósio Jackson Hole na semana que se segue para obter mais indicações da direção do mercado no futuro.

Fique seguro e tenha um ótimo fim de semana!

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