O que é a regra de venda curta?
A regra de venda a descoberto era um regulamento de negociação da Securities and Exchange Commission (SEC) que restringia as vendas a descoberto de ações de serem colocadas em uma queda no preço de mercado das ações.
Compreendendo a regra de venda curta
Segundo a regra de venda a descoberto, as posições vendidas só poderiam ser negociadas ao preço negociado mais recentemente do título ou acima dele, se o movimento de preço mais recente fosse de alta. Proibiu, com exceções limitadas, a negociação de posições vendidas em baixas no preço das ações. A regra também era conhecida como “regra de mais tick”, “regra de teste de tick” ou “regra de aumento”.
A regra entrou em vigor em 1938 e foi suspensa pela SEC em 2007, permitindo que ocorressem vendas a descoberto (quando elegíveis) em qualquer escala de preço no mercado, seja para cima ou para baixo. No entanto, em 2010, a SEC adotou uma regra alternativa de aumento. Não se aplica a todos os títulos, e as restrições à negociação em downticks são geralmente restritas apenas em circunstâncias estritamente definidas, como quando o preço de um título caiu 10% ou mais em relação ao preço de fechamento do dia anterior.
História da regra de venda a descoberto
A SEC adotou a regra de venda a descoberto durante a Grande Depressão em resposta a uma prática generalizada na qual os acionistas juntavam seu capital e vendiam ações, na esperança de que outros acionistas entrassem em pânico e vendessem suas ações rapidamente. Os acionistas conspiradores poderiam então comprar mais títulos a um preço reduzido, mas fariam isso reduzindo ainda mais o valor das ações no curto prazo e reduzindo a riqueza dos ex-acionistas.
A SEC começou a examinar a possibilidade de eliminar a regra da venda a descoberto após a decimalização das principais bolsas de valores no início dos anos 2000. Como as mudanças no tick estavam diminuindo em magnitude após a mudança nas frações, e os mercados de ações dos EUA se tornaram mais estáveis, sentiu-se que a restrição não era mais necessária.
A SEC conduziu um programa de teste de ações em 2003 para ver se a remoção da regra de venda a descoberto teria algum efeito negativo. Depois de analisar os resultados, decidiu-se que a regra não precisava mais existir e foi abandonada em 2007. No entanto, a venda a descoberto – vender a descoberto ações que não existem ou não podem ser verificadas – ainda é ilegal.
Controvérsia em torno do fim da regra de venda a descoberto
O abandono da regra da venda a descoberto foi recebido com considerável escrutínio e controvérsia, até porque precedeu de perto a crise financeira de 2008. A SEC abriu o possível restabelecimento da regra da venda a descoberto para comentários e análises públicas. Conforme mencionado, a SEC adotou a regra alternativa de aumento, restringindo as vendas a descoberto em baixas de 10% ou mais em 2010.