Relatórios bancários tropeçam no dia do imposto

Publicado por Javier Ricardo

Principais Movimentos


Fui questionado várias vezes este mês se há uma reação típica no mercado ao “Dia do Imposto” em 15 de abril. Como ocorre com a maioria dos investimentos em almanaque (por exemplo, “venda em maio”, “Rally do Papai Noel” e “janela de fim de trimestre curativo “), não encontrei nenhuma boa pesquisa de longo prazo mostrando um impacto confiável no mercado.


Mesmo se os investidores estivessem consistentemente pessimistas ou otimistas no Dia do Imposto, os mercados teriam começado a precificá-lo cada vez mais cedo, até que o fenômeno fosse suavizado.
O mesmo problema pode ser usado para explicar por que outros sinais econômicos baseados no calendário não são confiáveis. Como é fácil para os redatores da imprensa financeira usar o momento do Dia do Imposto ou outros eventos do calendário como uma explicação post-hoc para o que quer que tenha acontecido no mercado naquele dia, não se surpreenda se você encontrar alguns títulos que contradizem meu argumento .


No entanto, isso não quer dizer que os impostos e a política fiscal não tenham impacto no mercado.
Por exemplo, os preços das ações das seguradoras de saúde têm caído recentemente à medida que os investidores avaliam um risco maior de regulamentação adversa na precificação de produtos farmacêuticos e uma iniciativa liderada pelos democratas para o seguro saúde público que prejudicaria ou mesmo eliminaria seu setor.


Apesar do crescente mercado de trabalho, as seguradoras de saúde caíram em média 11% neste ano.
Embora a maioria das ações das seguradoras de saúde esteja em alta hoje, esse “setor de segurança” provavelmente continuará a ser um alvo para os vendedores a descoberto se o mercado cair novamente. Como você pode ver no gráfico a seguir, as ações da CVS Health Corporation (CVS), dona da Aetna, vêm se consolidando depois de cair 33% nos últimos três meses. A resistência a US $ 55 pode ser outro alvo para os vendidos.

Desempenho da CVS Health Corporation (CVS)

S&P 500


O fraco desempenho no setor de seguro saúde não é um problema terminal para o S&P 500, mas ainda prejudicará o desempenho.
As ações de saúde constituem quase 14% do índice e o setor de pior desempenho em 2019. Em minha opinião, o maior problema que está impedindo o S&P 500 de quebrar a resistência da linha de tendência parece ser o fraco sentimento de assunção de riscos.


Por exemplo, como você pode ver no gráfico a seguir, o S&P 500 tem subido dentro de um padrão de cunha, enquanto as ações de pequena capitalização (um indicador do apetite de risco do investidor) estão estáveis ​​desde fevereiro.
Isso me lembra muito as condições de mercado em meados de 2014, quando os investidores estavam preocupados com as taxas de crescimento e mudaram para grandes capitalizações antes que a volatilidade do mercado no final de 2014 começasse a aumentar.


Não estou muito preocupado que veremos uma repetição das condições de mercado de 2014 a 2015, mas a falta de confirmação das ações de pequena capitalização ainda deve justificar uma perspectiva cautelosamente otimista.
No curto prazo, continuo a favor aqueles grupos que apresentam sinais claros de crescimento como varejo e tecnologia.

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Desempenho do Índice S&P 500

Indicadores de risco – sinais conflitantes dos bancos


Os relatórios do banco foram misturados até agora com surpresas positivas do JPMorgan & Co. (JPM) e do The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) na sexta-feira e resultados decepcionantes do Citigroup Inc. (C) e do The Goldman Sachs Group, Inc . (GS) hoje.
Fiquei muito entusiasmado com o desempenho do banco ao consumidor do JPMorgan, que corresponde ao que sabemos sobre gastos e financiamento do consumidor em relatórios econômicos recentes. No entanto, o anúncio do Citigroup foi quase uma imagem espelhada do JPMorgan, com fraqueza em suas amplas divisões de banco ao consumidor e de financiamento.


Não acho que os dados de hoje sejam ruins o suficiente para estragar as perspectivas para o restante dos relatórios bancários e gastos do consumidor neste ano.
O Citigroup está no meio de uma reorganização de longo prazo, e a dependência do Goldman nas receitas de negociação (em queda neste trimestre) inundou as pequenas melhorias que foi capaz de fazer em algumas iniciativas emergentes de banco ao consumidor.


A discordância entre os relatórios do banco colocou uma ênfase muito maior no relatório de amanhã de manhã do Bank of America Corporation (BAC).
Como o Citigroup, o Bank of America tem divisões massivas de bancos de consumo e seus resultados podem inclinar as perspectivas do mercado de forma mais favorável se o relatório se parecer mais com o do JPMorgan.


De uma perspectiva técnica, acho que as ações do Bank of America terão que superar uma grande barreira para ver quaisquer ganhos de preço.
A ação está batendo contra a resistência de US $ 30 por ação, o que pode desencadear alguma realização de lucro, independentemente dos dados do relatório. Espero que os investidores tenham de considerar o conteúdo do relatório do Bank of America além de seu desempenho de preço, mesmo que a empresa supere as expectativas dos analistas.

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Desempenho do Bank of America Corporation (BAC)

Linha de fundo – Olhando para o futuro, para relatórios de varejo


A temporada de lucros está apenas começando e geralmente há uma calmaria depois que os grandes bancos divulgam seus relatórios e quando a próxima tranche de lançamentos de outras ações dentro do S&P 500 chega ao mercado.
No entanto, há algumas ações do consumidor que devem divulgar seus ganhos esta semana que podem influenciar o sentimento dos investidores.


Estou particularmente interessado no relatório da Netflix, Inc. (NFLX) após o fechamento do mercado amanhã, 16 de abril. Embora as ações já estejam sob pressão do movimento recente da The Walt Disney Company (DIS) para competir com o gigante do streaming, o crescimento de assinantes da Netflix , os planos de preços e os investimentos em conteúdo devem confirmar se o consumidor ainda está saudável e disposto a gastar.
O crescimento saudável da Netflix é bom para as perspectivas do mercado no curto prazo.

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