Qual é o rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo?
Rendimento de fluxo de caixa ajustado por passivo (LACFY) é um cálculo de análise fundamental que compara o fluxo de caixa livre de longo prazo (FCF) de uma empresa com seus passivos pendentes no mesmo período para produzir um valor de rendimento. O rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo pode ser usado para determinar quanto tempo levará para uma aquisição se tornar lucrativa ou como uma empresa é avaliada. Por ser um rendimento (índice), pode ser usado para comparar entre empresas diferentes ou analisar a mesma empresa ao longo do tempo. O rendimento do fluxo de caixa livre oferece aos investidores outra maneira de avaliar o valor de uma empresa que é comparável ao índice preço-lucro (P / L). Como essa medida usa o fluxo de caixa livre, o rendimento do fluxo de caixa livre fornece uma medida melhor do desempenho de uma empresa. Uma vez que é ajustado para passivos,
Apesar de seu recurso, o rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo não é comumente usado na avaliação de empresas. Para ver se um investimento vale a pena, um analista pode olhar para dez anos de dados em um cálculo LACFY e comparar com o rendimento de uma nota do Tesouro de 10 anos. Quanto menor a diferença entre o LACFY e o rendimento do Tesouro, menos desejável é o investimento.
O rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo é calculado da seguinte forma:
Fluxo de caixa livre médio de 10 anos / (((ações em circulação + opções + bônus de subscrição) x (preço por ação) + (passivo)) – (ativo circulante – estoque))
Compreendendo o rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo (LACFY)
O rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo (LACFY) é uma fórmula para avaliar as ações ordinárias, criada pelo comentarista do mercado de ações John DeFeo e inspirada por Benjamin Graham e David Dodd. É pensado como uma fórmula que proporcionará o verdadeiro rendimento da propriedade de uma empresa em relação aos padrões modernos de contabilidade. A fórmula tem algumas limitações – ela não o protegerá de supervalorizar uma empresa com um grande tesouro de dinheiro no exterior ou uma taxa de impostos artificialmente baixa (duas anomalias contábeis que costumam ocorrer juntas). Nem dará a você uma avaliação justa para uma empresa incipiente com um crescimento dramático de lucros (embora você sempre possa modificar o numerador para um valor de fluxo de caixa de melhor estimativa).
Quando a crise financeira atingiu em 2009, as empresas que pagaram um rendimento de dividendos superior ao LACFY pareciam estar cortando seus dividendos com maior regularidade do que aquelas que não o fizeram (exemplos incluem General Electric e Pfizer). Empresas carregadas de dívidas com grandes passivos tinham pouco recurso se não pudessem sustentar seus dividendos com fluxo de caixa livre e / ou não pudessem rolar dívidas em um mercado de crédito em declínio. Com base nessa observação, DeFeo criou uma fórmula de aprovação / reprovação corolário chamada Teste de Dividendo de Ácido:
Aprovado = Rendimento em dividendos menor que LACFY
Falha = Rendimento em dividendos maior que LACF
Um teste adicional foi imposto relacionando esta relação com o rendimento das notas do Tesouro sem risco:
LACFY é maior que o rendimento de dividendos é maior que o rendimento de tesouraria de 10 anos.