A assembleia anual de acionistas da Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) em Omaha, Nebraska neste fim de semana atrairá dezenas de milhares de investidores leais, muitos dos quais enriqueceram durante as décadas em que o presidente e CEO Warren Buffett transformou a Berkshire em um dos empresas mais valiosas do mundo com um valor de mercado de $ 530 bilhões hoje. Portanto, não é de se admirar que os comentários feitos por Buffett, também um magistral selecionador de ações e observador do mercado, sejam acompanhados de perto não apenas pelos participantes, mas também analisados de perto e ouvidos via transmissão ao vivo por investidores em todo o mundo.
No entanto, o clima entre os acionistas em 2019 pode ser menos do que exuberante, já que as ações da Berkshire ficaram atrás do mercado na maior parte dos últimos 15 anos. A diferença de desempenho foi especialmente grande em 2019, com o índice S&P 500 (SPX) subindo 16,6% no acumulado do ano até o fechamento de 1º de maio, atingindo um novo máximo histórico durante as negociações daquele dia. A Berkshire, por sua vez, cresceu apenas 6,5%.
Veja os problemas que o “Oráculo de Omaha” provavelmente enfrentará, por sua própria iniciativa ou em resposta a perguntas, conforme descrito na tabela abaixo e nesta história.
E os investidores terão muito o que ouvir. Buffett e seu famoso colega, o vice-presidente Charlie Munger, responderão a perguntas do público por mais de 6 horas no sábado em uma sessão de perguntas e respostas ao vivo, um exemplo quase inédito de transparência entre as empresas da Fortune 500.
Perguntas para Buffett: o que os acionistas da Berkshire querem saber
- Como ele planeja lidar com o desempenho lento das ações da Berkshire
- O que ele planeja fazer sobre a problemática The Kraft Heinz Co. (KHC)
- Por que ele vê oportunidade em financiar a oferta da Occidental pela Anadarko
- Planos para o tesouro de $ 112 bilhões da Berkshire
- Ele comprará mais ações da Apple (AAPL)
- O que está por trás da recente compra de ações da Amazon pela Berkshire (AMZN)
- Ele honrará suas promessas de fazer recompras significativas de ações
- Ele vai pagar um dividendo
- Quando, se for o caso, ele planeja se aposentar e qual é o plano de sucessão na Berkshire
Atraso no desempenho
Conforme observado acima, a reputação de Buffett como um mago dos investimentos foi testada pelo desempenho abaixo da média da Berkshire na última década e meia. Seus planos para efetuar uma reviravolta há muito esperada no desempenho devem ser a questão primordial entre os investidores. Parte da resposta deve envolver a Kraft Heinz.
The Kraft Heinz Mess
A carteira de investimentos da Berkshire inclui 325,6 milhões de ações da Kraft Heinz, no valor de US $ 10,7 bilhões no fechamento de 1º de maio, por CNBC. As ações despencaram 49,2% de sua alta de 52 semanas, reduzindo o valor da participação acionária de 26,7% da Berkshire em US $ 10,6 bilhões. De acordo com as novas regras contábeis GAAP, essas perdas de marcação a mercado fluem para os lucros informados da Berkshire.
Começando com um investimento na Heinz, Buffett mais tarde ajudou a arquitetar sua fusão de US $ 49 bilhões com a Kraft Foods em 2015. “Pagamos a mais pela Kraft”, disse ele à CNBC no início deste ano, mas afirmou que não planeja vender. “Ainda é um negócio maravilhoso, pois usa cerca de US $ 7 bilhões em ativos tangíveis e ganha US $ 6 bilhões antes dos impostos”, acrescentou.
A pilha de dinheiro de $ 112 bilhões
Sentado em uma enorme pilha de dinheiro em meio a taxas de juros historicamente baixas, foi outro fator que atrapalhou o desempenho da Berkshire. O negócio com a Occidental é um exemplo de como Buffett ocasionalmente atua como banqueiro, ganhando um retorno maior sobre seu dinheiro, desta vez também com a opção de fazer um investimento de capital a um preço definido.
No entanto, uma injeção de capital de US $ 10 bilhões na Occidental deixaria outros US $ 102 bilhões para implantar. A menos que Buffett encontre uma “aquisição do tamanho de um elefante” com preço atraente, como escreveu em sua última carta anual aos acionistas, ele poderá receber mais chamadas para recomprar ações de forma mais agressiva e / ou pagar dividendos.
“Quando as ações podem ser compradas abaixo do valor de uma empresa, provavelmente é o melhor uso do dinheiro”, escreveu ele naquela carta, acrescentando: “A Berkshire será uma compradora significativa de suas ações, transações que ocorrerão a preços acima do valor contábil, mas abaixo de nossa estimativa de valor intrínseco. ” A Berkshire é negociada a 154% do valor contábil, de acordo com o Yahoo Finance.
Planos de Sucessão
O antigo fracasso de Buffett em anunciar um plano de sucessão formal na Berkshire tem sido uma fonte contínua de preocupação. Com seu 89º aniversário chegando em 30 de agosto, isso é cada vez mais obrigatório.
No início de 2018, Buffett colocou Ajit Jain como responsável pelas operações de seguros da Berkshire e Greg Abel como chefe de todas as outras operações. “Essas mudanças estavam atrasadas. A Berkshire agora está muito melhor administrada do que quando eu supervisionava as operações sozinho. Ajit e Greg têm talentos raros e o sangue da Berkshire corre em suas veias”, escreveu Buffett em sua carta anual. Por que Buffett insiste em permanecer a única face pública da Berkshire, em vez de dividir os holofotes com esses executivos, é uma questão relacionada.
Vistas de Trump
Buffett “há muito apóia causas e candidatos liberais”, incluindo impostos de renda mais altos para os que ganham mais, e ofereceu apoio verbal e financeiro às campanhas presidenciais de Barack Obama e Hillary Clinton. Na verdade, ele foi um crítico severo de Donald Trump durante a campanha presidencial de 2016.
No entanto, ele reconheceu que o projeto de reforma tributária empurrado pelo presidente Trump é “um grande vento a favor” para as empresas americanas, incluindo a Berkshire. Pode ser interessante ver como ele responde a quaisquer perguntas sobre Trump.