Você pode ter ouvido falar muito sobre os benefícios dos fundos de títulos municipais, mas quando faz sua pesquisa sobre títulos municipais, descobre que os rendimentos desses investimentos de renda fixa são menores do que muitos outros tipos de títulos.
Então, por que você iria querer comprar um fundo de títulos municipais se pode comprar outro fundo de títulos com um rendimento mais alto?
O que são fundos de títulos municipais?
Os fundos de títulos municipais detêm títulos emitidos por governos estaduais e locais (e outras entidades relacionadas). Os fundos de títulos municipais são geralmente adquiridos para o tratamento fiscal favorável dado aos títulos municipais e os benefícios de diversificação de um fundo mútuo. Mas como você determina se o rendimento de um fundo de títulos municipal é atraente em comparação com um fundo de títulos tributável? Tudo o resto igual, a resposta está no rendimento equivalente ao imposto.
Natureza isenta de impostos dos fundos de títulos municipais
Geralmente, a receita gerada com os fundos de títulos municipais é isenta de impostos no nível federal. Se o fundo possuir títulos municipais emitidos no estado de origem do investidor, esses juros também serão isentos de impostos no nível estadual.
Devido à natureza isenta de impostos dos títulos municipais, o emissor (neste caso, os municípios) pode oferecer um rendimento menor do que os títulos tributáveis (por exemplo, títulos corporativos, títulos do Tesouro dos EUA) com características semelhantes (ou seja, maturidade, qualidade de crédito), enquanto ainda atraindo investidores.
Um cálculo rápido do rendimento do imposto equivalente ajudará o investidor a decidir se é um bom candidato a um fundo de títulos municipais.
Rendimento equivalente a impostos de fundos de títulos municipais
Assumindo maturidade e qualidade de crédito semelhantes, você prefere comprar um título tributável que pague 5% ou um título municipal isento de impostos que pague 4%? Uma solução simples é calcular o rendimento do imposto equivalente. O rendimento do imposto equivalente é o rendimento antes dos impostos que o título tributável deve pagar para igualar o rendimento do título municipal sem impostos.
Por exemplo, se um investidor na faixa de imposto marginal de 35% estiver comparando os dois títulos mencionados acima, o investidor dividirá o rendimento do título municipal isento de impostos por um menos sua taxa de imposto:
Rendimento de imposto equivalente = 0,04 / (1 – 0,35) = 6,15%
O cálculo nos diz que um rendimento de 6,15% sobre um título tributável é equivalente a um rendimento livre de impostos de 4%. Portanto, se você estiver comparando fundos de títulos tributáveis com fundos de títulos municipais, o rendimento equivalente ao imposto é um ponto razoável para começar o processo de pesquisa.
Você também pode multiplicar o rendimento tributável do título de 5% por um menos sua taxa de imposto (0,05 vezes (1 – 0,35) = 0,0325). Esse cálculo nos diz que o rendimento de um título tributável de 5% é equivalente ao rendimento de um fundo de títulos municipais isentos de impostos de 3,25%.
Os fundos de títulos municipais são para você?
Os fundos de títulos municipais são geralmente atraentes para investidores em faixas de impostos elevados e fora das contas de aposentadoria com imposto diferido (por exemplo, IRAs, 401 (k) s), onde o imposto é diferido sobre títulos tributáveis. No entanto, você deve usar o cálculo do rendimento do imposto equivalente para determinar se o rendimento após o imposto é atraente.