Warren Edward Buffett nasceu em 30 de agosto de 1930, filho de sua mãe Leila e seu pai Howard, um corretor da bolsa que virou congressista. O segundo mais velho, ele tinha duas irmãs e desde muito jovem demonstrou uma incrível aptidão tanto para o dinheiro quanto para os negócios. Conhecidos contam sua incrível habilidade de calcular colunas de números de cara – um feito com que Warren ainda surpreende seus colegas de trabalho hoje.
Com apenas seis anos de idade, Buffett comprou seis embalagens de Coca-Cola do armazém de seu avô por 25 centavos e revendeu cada uma das garrafas por um centavo, embolsando um lucro de cinco centavos. Enquanto outras crianças de sua idade jogavam amarelinha e macacos, Warren ganhava dinheiro. Cinco anos depois, Buffett deu seu primeiro passo no mundo das altas finanças.
Aos onze anos, ele comprou três ações da Cities Service Preferred por US $ 38 por ação para ele e sua irmã mais velha, Doris. Pouco depois de comprar as ações, caiu para pouco mais de US $ 27 por ação. Um Warren assustado, mas resiliente, manteve suas ações até que se recuperassem para US $ 40. Ele prontamente os vendeu – um erro do qual logo se arrependeria. O serviço de cidades subiu para US $ 200. A experiência o ensinou uma das lições básicas de investimento: Paciência é uma virtude.
Educação
Em 1947, Warren Buffett se formou no ensino médio quando tinha 17 anos. Nunca foi sua intenção ir para a faculdade; ele já havia ganhado $ 5.000 entregando jornais (isso equivale a $ 42.610,81 em 2000). Seu pai tinha outros planos e incentivou o filho a frequentar a Wharton Business School da Universidade da Pensilvânia.
Buffett ficou apenas dois anos, reclamando que sabia mais do que seus professores. Ele voltou para casa em Omaha e transferiu-se para a Universidade de Nebraska-Lincoln. Apesar de trabalhar em tempo integral, ele conseguiu se formar em apenas três anos.
Buffett abordou os estudos de pós-graduação com a mesma resistência que demonstrou alguns anos antes. Ele finalmente foi persuadido a se inscrever na Harvard Business School, que o rejeitou como “muito jovem”. Desprezado, Warren então se mudou para Columbia, onde os famosos investidores Ben Graham e David Dodd ensinaram – uma experiência que mudaria para sempre sua vida.
Mentor Ben Graham
Ben Graham tornou-se conhecido durante a década de 1920. Em uma época em que o resto do mundo estava se aproximando da arena de investimentos como se fosse um gigantesco jogo de roleta, Graham buscou ações que fossem tão baratas que estivessem quase completamente isentas de risco. Uma de suas ligações mais conhecidas era a Northern Pipe Line, uma empresa de transporte de petróleo administrada pelos Rockefellers.
As ações estavam sendo negociadas a US $ 65, mas depois de estudar o balanço patrimonial, Graham percebeu que a empresa tinha títulos no valor de US $ 95 para cada ação. O Value Investor tentou convencer a administração a vender a carteira, mas eles recusaram. Pouco depois, ele travou uma guerra por procuração e garantiu um lugar no Conselho de Administração. A empresa vendeu seus títulos e pagou um dividendo no valor de $ 70 por ação.
Quando tinha 40 anos, Ben Graham publicou “Security Analysis”, uma das obras mais notáveis já escritas no mercado de ações. Na época, era arriscado. (O Dow Jones havia caído de 381,17 para 41,22 ao longo de três a quatro anos após o crash de 1929). Foi nessa época que Graham surgiu com o princípio do valor comercial “intrínseco”, uma medida do verdadeiro valor de uma empresa que era completa e totalmente independente do preço das ações.
Usando o valor intrínseco, os investidores podem decidir quanto vale uma empresa e tomar decisões de investimento de acordo. Seu livro subsequente, “The Intelligent Investor”, que Buffett celebra como “o maior livro sobre investimentos já escrito”, apresentou ao mundo o Sr. Market, uma analogia de investimento.
Por meio de seus princípios de investimento simples, mas profundos, Ben Graham se tornou uma figura idílica para Warren Buffett, de 21 anos. Lendo uma edição antiga de “Who’s Who”, Warren descobriu que seu mentor era o presidente de uma pequena e desconhecida seguradora chamada GEICO. Ele pegou um trem para Washington, DC em uma manhã de sábado para encontrar a sede. Quando ele chegou lá, as portas estavam trancadas. Para não ser interrompido, Buffett bateu implacavelmente na porta até que um zelador veio abri-la para ele. Ele perguntou se havia alguém no prédio.
Por sorte (ou destino), havia. Acontece que ainda havia um homem trabalhando no sexto andar. Warren foi escoltado para encontrá-lo e imediatamente começou a lhe fazer perguntas sobre a empresa e suas práticas comerciais; uma conversa que se estendeu por quatro horas. O homem era ninguém menos que Lorimer Davidson, o vice-presidente financeiro. A experiência seria algo que permaneceria com Buffett pelo resto de sua vida. Ele acabou adquirindo toda a empresa GEICO por meio de sua corporação, Berkshire Hathaway.
Durante seus estudos de pós-graduação na Columbia, Buffett foi o único aluno a tirar A + em uma das aulas de Graham. No entanto, tanto Graham quanto o pai de Buffett o aconselharam a não trabalhar em Wall Street depois que se formasse.
Absolutamente determinado, Buffett se ofereceu para trabalhar gratuitamente para a parceria com Graham. Ben recusou. Ele preferia manter suas vagas para judeus que não eram contratados em outras firmas na época. Warren ficou arrasado.
Voltando para casa
Voltando para casa, ele conseguiu um emprego na corretora de seu pai e começou a sair com uma garota chamada Susie Thompson. O relacionamento acabou ficando sério e, em abril de 1952, os dois se casaram. Eles alugaram um apartamento de três quartos por US $ 65 por mês; estava degradado e o jovem casal dividia o espaço com uma família de ratos. Foi aqui que nasceu sua filha, também chamada Susie. Para economizar dinheiro, fizeram uma cama para ela na gaveta da cômoda.
Durante esses anos iniciais, os investimentos de Buffett se limitaram predominantemente a uma estação da Texaco e alguns imóveis, mas nenhum deles teve sucesso. Foi também nessa época que ele começou a dar aulas noturnas na Universidade de Omaha.
Então, Graham ligou um dia, convidando o jovem corretor da bolsa para trabalhar para ele. Buffett finalmente teve a oportunidade que tanto esperava.
Trabalhando para Ben Graham
Buffett e Susie se mudaram para uma casa nos subúrbios de Nova York. Buffett passava os dias analisando relatórios da S&P, em busca de oportunidades de investimento. Foi nessa época que as diferenças entre as filosofias de Graham e Buffett começaram a surgir.
Buffett ficou interessado em como uma empresa funcionava – o que a tornava superior aos concorrentes. Graham simplesmente queria números, enquanto Warren estava mais interessado na gestão de uma empresa como um fator importante na decisão de investir. Graham olhou apenas para o balanço e a demonstração de resultados; ele poderia se importar menos com a liderança corporativa.
Entre 1950 e 1956, Buffett construiu seu capital pessoal até $ 140.000 de meros $ 9.800. Com este baú de guerra, ele voltou sua atenção para Omaha e começou a planejar seu próximo movimento.
Em 1º de maio de 1956, Warren Buffett reuniu sete sócios limitados, que incluíam sua irmã Doris e tia Alice, levantando US $ 105.000 no processo. Ele próprio investiu $ 100 para criar a Buffett Associates, Ltd. Antes do final do ano, ele administrava cerca de $ 300.000 em capital.
Buffett comprou uma casa por US $ 31.500, carinhosamente apelidada de “Loucura de Buffett”, e administrou suas sociedades originalmente de um dos quartos da casa e, posteriormente, de um pequeno escritório. A essa altura, sua vida começou a tomar forma. Ele tinha três filhos, uma linda esposa e um negócio de muito sucesso.
Ao longo dos cinco anos seguintes, as parcerias de Buffett acumularam um lucro impressionante de 251,0%, enquanto o Dow subiu apenas 74,3%. Um tanto celebridade em sua cidade natal, Warren nunca deu dicas sobre ações, apesar dos constantes pedidos de amigos e estranhos.
Em 1962, a parceria tinha capital superior a US $ 7,2 milhões, dos quais US $ 1 milhão era a participação pessoal de Buffett. Ele não cobrou uma taxa pela parceria; ele tinha direito a um quarto dos lucros acima de 4%.
Ele também tinha mais de 90 sócios limitados nos Estados Unidos. Em um movimento decisivo, ele fundiu as sociedades em uma única entidade chamada Buffett Partnerships Ltd., aumentou o investimento mínimo para US $ 100.000 e abriu um escritório em Kiewit Plaza na rua Farnam.
Em 1962, um homem chamado Charlie Munger voltou da Califórnia para a casa de sua infância em Omaha. Embora um tanto esnobe, Munger era brilhante em todos os sentidos da palavra. Ele frequentou a Harvard Law School sem um diploma de bacharel. Apresentados por amigos em comum, Buffett e Munger foram imediatamente reunidos, fornecendo as raízes para uma amizade e colaboração comercial que duraria pelos próximos quarenta anos.
Dez anos após sua fundação, os ativos da Buffett Partnership aumentaram mais de 1.156%, em comparação com os 122,9% do Dow. Agindo como senhor de ativos que haviam inflado para $ 44 milhões de dólares, a participação pessoal de Buffett e Susie era de $ 6.849.936. Buffett, como dizem, havia chegado.
Com bastante sabedoria, exatamente quando estava estabelecendo o sucesso, Buffett fechou a parceria para novas contas. A guerra do Vietnã grassava com força total no outro lado do mundo, e o mercado de ações estava sendo impulsionado por aqueles que não existiam durante a depressão. A parceria deu seu maior golpe em 1968, registrando um ganho de 59,0% em valor e catapultando para mais de $ 104 milhões em ativos.
No ano seguinte, Buffett foi muito mais longe do que fechar o fundo para novas contas; ele liquidou a parceria. Em maio de 1969, ele informou a seus sócios que era “incapaz de encontrar pechinchas no mercado atual”. Buffett passou o restante do ano liquidando o portfólio, com exceção de duas empresas: Berkshire e Diversified Retailing.
As ações da Berkshire foram distribuídas entre os sócios com uma carta de Buffett informando-os de que ele estaria, de alguma forma, envolvido no negócio, mas não tinha obrigações para com eles no futuro. Ele não revelou sua intenção de manter sua própria participação na empresa (ele possuía 29% das ações da Berkshire Hathaway).
Obtendo o controle da Berkshire Hathaway
O papel de Buffett na Berkshire Hathaway havia sido definido de alguma forma anos antes. Em 10 de maio de 1965, após acumular 49% das ações ordinárias, Warren se autodenomina diretor. A péssima administração havia levado a empresa quase ao chão, e ele tinha certeza de que, com alguns ajustes, ela poderia ser melhor administrada.
Imediatamente, Buffett nomeou Ken Chace presidente da empresa, dando-lhe total autonomia sobre a organização. Embora ele se recusasse a conceder opções de ações com base no fato de ser injusto com os acionistas, Buffett concordou em fiador de um empréstimo de US $ 18.000 para que seu novo presidente comprasse 1.000 ações da empresa.
Dois anos depois, em 1967, Warren convidou o fundador e acionista controlador da National Indemnity, Jack Ringwalt, ao seu escritório. Questionado sobre o que achava que a empresa valia, Ringwalt disse a Buffett que a empresa valia pelo menos US $ 50 por ação, um prêmio de US $ 17 acima de seu preço de negociação de US $ 33.
Buffett se ofereceu para comprar toda a empresa na hora: uma mudança que lhe custou US $ 8,6 milhões de dólares. No mesmo ano, a Berkshire pagou um dividendo de 10 centavos sobre suas ações em circulação. Isso nunca aconteceu novamente; Warren disse que “devia estar no banheiro quando o dividendo foi declarado”.
Em 1970, Buffett se nomeou presidente do conselho da Berkshire Hathaway e, pela primeira vez, escreveu a carta aos acionistas (Ken Chace havia sido o responsável pela tarefa no passado). Nesse mesmo ano, a alocação de capital do presidente começou a mostrar sua prudência.
Os lucros têxteis foram lamentáveis de US $ 45.000, enquanto seguros e bancos renderam US $ 2,1 milhões e US $ 2,6 milhões. O dinheiro insignificante trazido dos teares em dificuldades em New Bedford, Massachusetts, forneceu o fluxo de capital necessário para começar a transformar a Berkshire Hathaway no que ela se tornou hoje.
Mais ou menos um ano depois, Warren Buffett teve a chance de comprar uma empresa com o nome de See’s Candy. A fabricante de chocolates gourmet vendia sua própria marca de doces para seus clientes com um preço premium em relação aos doces regulares. O balanço patrimonial refletia o que os californianos já sabiam: eles estavam mais do que dispostos a pagar um pouco mais pelo gosto especial do See’s.
O empresário decidiu que a Berkshire estaria disposta a comprar a empresa por US $ 25 milhões em dinheiro. Os proprietários da See’s esperavam US $ 30 milhões, mas logo concederam. Foi o maior investimento que a Berkshire ou Buffett já havia feito.
Após vários investimentos e uma investigação da SEC, Buffett começou a ver o patrimônio líquido da Berkshire Hathaway subir. De 1965 a 1975, o valor contábil da empresa aumentou de US $ 20 por ação para cerca de US $ 95. Foi também durante esse período que Warren fez suas compras finais das ações da Berkshire. (Quando a parceria distribuiu as ações, ele possuía 29%.)
Anos depois, ele havia investido mais de $ 15,4 milhões de dólares na empresa a um custo médio de $ 32,45 por ação.) Isso elevou sua propriedade a mais de 43% das ações, com Susie detendo outros 3%. Toda a sua fortuna foi colocada na Berkshire. Sem participações pessoais, a empresa tornou-se seu único veículo de investimento.
Em 1976, Buffett envolveu-se novamente com a GEICO. A empresa havia relatado recentemente perdas surpreendentemente altas e suas ações caíram para US $ 2 por ação. Ele sabiamente percebeu que o negócio básico ainda estava intacto; a maioria dos problemas foi causada por uma equipe administrativa inepta.
Ao longo dos anos seguintes, a Berkshire construiu sua posição nessa seguradora em dificuldades e obteve lucros de milhões. Graham, que ainda mantinha sua fortuna na empresa, morreu em setembro do mesmo ano, pouco antes da reviravolta. Anos depois, a gigante dos seguros se tornaria uma subsidiária integral da Berkshire.
Mudanças na vida pessoal de Warren Buffett
Pouco depois, aconteceu um dos eventos mais profundos e perturbadores da vida de Buffett. Aos 45 anos, Susan Buffett deixou o marido. Embora continuasse casada com Warren, a humanitária e cantora conseguiu um apartamento em San Francisco e, insistindo que queria morar sozinha, mudou-se para lá.
Warren ficou absolutamente arrasado; ao longo de sua vida, Susie foi “o sol e a chuva em [seu] jardim”. Os dois permaneceram próximos, falando todos os dias, fazendo sua viagem anual de duas semanas a Nova York e encontrando as crianças em sua casa de praia na Califórnia para as festas de Natal.
A transição foi difícil para o empresário, mas ele acabou se acostumando um pouco com o novo arranjo. Susie ligou para várias mulheres na área de Omaha e insistiu que fossem jantar e ao cinema com o marido; eventualmente, ela arranjou Warren com Astrid Menks, uma garçonete. Em um ano, ela foi morar com Buffett, tudo com a bênção de Susie.
Dois níqueis para esfregar juntos
No final dos anos 70, sua reputação havia crescido a tal ponto que o boato de que Buffett estava comprando uma ação foi suficiente para disparar seu preço em 10%. As ações da Berkshire Hathaway estavam sendo negociadas a mais de US $ 290, e a fortuna pessoal de Buffett era de quase US $ 140 milhões. A ironia é que ele nunca vendeu uma única ação de sua empresa, o que significa que todo o dinheiro disponível era o salário de $ 50.000 que recebeu. Durante esse tempo, ele fez um comentário a um corretor: “Tudo o que tenho está amarrado na Berkshire. Gostaria de algumas moedas fora.”
Isso levou Warren a começar a investir em sua vida pessoal. De acordo com o livro de Roger Lowenstein, “Buffett”, Warren era muito mais especulativo com seus próprios investimentos do que com os da Berkshire. A certa altura, ele comprou futuros de cobre, que eram especulação não adulterada. Em pouco tempo, ele ganhou $ 3 milhões de dólares. Quando solicitado por um amigo a investir em imóveis, ele respondeu: “Por que devo comprar imóveis se o mercado de ações é tão fácil?”
Berkshire Hathaway anuncia programa de doações de caridade
Mais tarde, Buffett mostrou mais uma vez sua tendência de contrariar a tendência popular. Em 1981, a década da ganância, a Berkshire anunciou um novo plano de caridade que foi idealizado por Munger e aprovado por Buffett. O plano exigia que cada acionista designasse instituições de caridade que receberiam $ 2 para cada ação da Berkshire que o acionista possuía.
Isso foi em resposta a uma prática comum em Wall Street de o CEO escolher quem receberia as apostilas da empresa (muitas vezes eles iam para escolas, igrejas e organizações de executivos). O plano foi um grande sucesso e com o passar dos anos o valor foi aumentado para cada ação. No final das contas, os acionistas da Berkshire estavam dando milhões de dólares a cada ano, todos para suas próprias causas.
O programa acabou sendo interrompido depois que associados de uma das subsidiárias da Berkshire, The Pampered Chef, sofreram discriminação por causa das polêmicas instituições de caridade pró-escolha que Buffett escolheu para alocar sua porção rateada do pool de contribuições de caridade. Outro evento importante nessa época foi o preço das ações, que atingiu US $ 750 por ação em 1982. A maior parte dos ganhos poderia ser atribuída à carteira de ações da Berkshire, avaliada em mais de US $ 1,3 bilhão de dólares.
Grandes compras
Apesar de todos os bons negócios que a Berkshire havia conseguido cobrar, um dos melhores estava para entrar em seu estábulo. Em 1983, Warren Buffett entrou no Nebraska Furniture Mart, o varejista de móveis multimilionário construído do zero por Rose Blumpkin. Falando com a Sra. B, como os residentes locais a chamavam, Buffett perguntou se ela estaria interessada em vender a loja para a Berkshire Hathaway.
A resposta de Blumpkin foi um simples “sim”, ao qual ela acrescentou que participaria de “$ 60 milhões”. O negócio foi selado com um aperto de mão e um contrato de uma página foi redigido. A imigrante russa apenas dobrou o cheque sem olhar para ele quando o recebeu dias depois.
Scott & Fetzer foi outra grande adição à família Berkshire. A própria empresa havia sido alvo de uma aquisição hostil quando um LPO foi lançado por Ralph Schey, o presidente. O ano era 1984, e Ivan Boesky logo lançou uma contra-oferta de US $ 60 por ação (a oferta original era de US $ 50 por ação – US $ 5 acima do valor de mercado).
O fabricante dos aspiradores de pó Kirby e da enciclopédia World Book, S&F, estava em pânico. Buffett, que possuía um quarto de milhão de ações, mandou uma mensagem para a empresa pedindo que ligassem se estivessem interessados em uma fusão. O telefone tocou quase imediatamente. A Berkshire ofereceu US $ 60 por ação em dinheiro vivo.
Quando o negócio foi fechado, menos de uma semana depois, a Berkshire Hathaway tinha uma nova potência geradora de caixa de $ 315 milhões de dólares para adicionar à sua coleção. O pequeno fluxo de dinheiro que foi retirado da fábrica de tecidos em dificuldades construiu uma das empresas mais poderosas do mundo. Coisas muito mais impressionantes deveriam ser feitas na década seguinte. A Berkshire veria o preço de suas ações subir de US $ 2.600 para US $ 80.000 na década de 1990.
Em 1986, Buffett comprou uma aeronave Falcon usada por US $ 850.000. Como ele estava se tornando cada vez mais reconhecível, não era mais confortável para ele voar comercialmente. A ideia de luxo era um estilo de vida difícil de aceitar, mas ele amava imensamente o jato. A paixão por jatos acabou, em parte, o levando a comprar a Executive Jet nos anos 90.
Os anos 80 seguiram com a Berkshire aumentando de valor como se fosse um sinal, o único obstáculo na estrada foi o acidente de 1987. Warren, que não estava chateado com a correção do mercado, calmamente verificou o preço de sua empresa e voltou ao trabalho . Era representativo de como ele via as ações e negócios em geral. Esta foi uma das aberrações temporárias do Sr. Mercado. Um quarto da capitalização de mercado da Berkshire foi aniquilada. Imperturbável, Warren prosseguiu.
Buffett e Coca
Um ano depois, em 1988, ele começou a comprar ações da Coca-Cola como um viciado. Seu antigo vizinho, que se tornou presidente da Coca-Cola, percebeu que alguém estava acumulando ações e ficou preocupado. Depois de pesquisar as transações, ele percebeu que as negociações estavam sendo feitas no meio-oeste.
Ele imediatamente pensou em Buffett, a quem ligou. Warren confessou ser o culpado e pediu que eles não falassem sobre isso até que ele fosse legalmente obrigado a divulgar suas participações no limite de 5%. Em poucos meses, a Berkshire detinha 7% da empresa, ou $ 1,02 bilhão de dólares em ações. Em três anos, as ações da Coca-Cola de Buffett valeriam mais do que todo o valor da Berkshire quando ele fizesse o investimento.
Dinheiro e reputação em jogo durante o escândalo de Salomão
Em 1989, a Berkshire Hathaway estava sendo negociada a US $ 8.000 por ação. Buffett agora valia, pessoalmente, mais de US $ 3,8 bilhões de dólares. Nos próximos dez anos, ele valeria dez vezes mais. Antes que isso acontecesse, haveria tempos muito mais sombrios pela frente, incluindo o envolvimento em um escândalo chamado O Escândalo de Salomão.
Buffet na virada do milênio
Durante o restante da década de 1990, a ação disparou para até US $ 80.000 por ação. Mesmo com esse feito astronômico, à medida que o frenesi das pontocom começou a se estabelecer, Warren Buffett foi acusado de “perder o controle”. Em 1999, quando a Berkshire relatou um aumento líquido de 0,5% por ação, vários jornais publicaram histórias sobre o fim do “Oráculo de Omaha”.
Confiante de que a bolha de tecnologia estouraria, Warren Buffett continuou a fazer o que fazia de melhor: alocar capital para grandes empresas que estavam vendendo abaixo do valor intrínseco. Seus esforços foram recompensados. Quando os mercados finalmente voltaram a si, Warren Buffett era mais uma vez uma estrela. As ações da Berkshire se recuperaram aos níveis anteriores depois de cair para cerca de US $ 45.000 por ação, e o homem de Omaha foi mais uma vez visto como um ícone de investimento.