À medida que as grandes empresas se distanciam cada vez mais das transações em papel, adotando a forma de registro eletrônico, um tipo de método de registro de títulos denominado Direct Registration System (DRS) se tornou popular para ações de primeira linha. Os investidores que possuem certificados de ações em papel ou participam de programas de reinvestimento de dividendos, também conhecidos como DRIPs, de certas empresas provavelmente encontrarão DRSs com frequência.
O Sistema de Registro Direto
Os novos investidores são mais propensos a investir em ações por meio de uma conta de corretora. Quando você coloca uma ordem de negociação e as ações compradas aparecem em sua conta, suas ações são registradas em um nome de rua.
Ou seja, se você possui 1.000 ações da Apple por meio de um corretor ou conta de custódia global – por exemplo, Charles Schwab – suas ações são agrupadas com todos os outros clientes da corretora que possuem ações da Apple por meio da Charles Schwab e são relatadas nos livros do agente de transferência da Apple sob a Charles Schwab & Company.
Os investidores ficaram preocupados em receber suas carteiras se seus corretores falissem. Em 1996, o DRS foi criado para pessoas que não queriam ter suas ações registradas em nome de sua corretora. Isso deu aos investidores várias opções: comprar ou vender diretamente do agente de transferência, trabalhar com seu corretor de ações favorito para organizar negociações registradas por meio do DRS ou trabalhar exclusivamente por meio de seu corretor.
Propriedade, falência e proteção
Continuando com o exemplo anterior, você é o proprietário beneficiário de suas 1.000 ações, mas Schwab é o proprietário registrado. Em seguida, dentro de sua própria contabilidade e banco de dados, a Schwab decompõe quais clientes são proprietários de quais ações e fornece confirmações comerciais, demonstrativos de corretagem e registros fiscais.
Pelo menos no caso de contas de margem, se a corretora for à falência, você terá de fazer uma reclamação geral contra a empresa. O que acontece com suas ações que foram mantidas em nome de rua? Historicamente, isso não tem sido um problema, embora a cada poucas décadas haja um problema generalizado que custa muito dinheiro a muitos investidores.
Em geral, se houver uma deficiência, você poderá contar com o seguro da Securities Investor Protection Corporation (SIPC), que tem seus limites. Entre a segregação de ativos e o seguro SIPC, tem sido extremamente raro um cliente de corretagem deixar de receber sua carteira de volta no caso de falência de uma corretora. O sistema de registro direto fornece uma proteção adicional.
As vantagens de usar o DRS
O uso de um DRS oferece proteção contra o risco de terceiros. Se o seu corretor da bolsa for à falência e suas ações forem mantidas em um nome de rua, você terá que passar pelo processo de recuperação por meio do seguro SIPC – com sorte, receber um reembolso. Por outro lado, se suas ações forem mantidas por meio do DRS, isso não deve importar porque sua reivindicação é da empresa da qual você possui parte, não do intermediário.
Os corretores da bolsa são notoriamente lentos quando se trata de entregar relatórios anuais, arquivamentos de 10 mil, declarações de procuração e outros materiais das empresas das quais você possui ações. Quando você está registrado diretamente no agente de transferência por meio do DRS, os documentos são enviados para o seu endereço de registro, muitas vezes imediatamente.
Se você já teve um certificado de estoque em papel, sabe que ele pode ser perdido, roubado ou destruído. Com o DRS, esse é um problema que você nunca terá que enfrentar. Isso pode economizar dinheiro – sempre que você enviar certificados de ações, é altamente encorajado a segurá-los por 3% do valor de mercado, que sai do seu bolso (3% é a estimativa de custo do que o agente de transferência cobrará para substituir seu certificado).
Vendedores curtos, DRIPS e presentes
Quando você mantém ações em um nome de rua, seu corretor pode emprestar suas ações a vendedores a descoberto, que podem baixar o preço vendendo a ação (vendendo uma ação emprestada e, em seguida, comprando-a de volta mais barata, resultando em um lucro para a venda a descoberto -vendedor).
Isso às vezes pode levar a um problema fiscal interessante quando os dividendos que você recebe são tecnicamente retirados de você porque os vendedores a descoberto o reembolsam com algo conhecido como Pagamento em substituição de dividendos. Isso faz com que seus dividendos não atendam aos requisitos de dividendos qualificados para fins fiscais, aumentando seus impostos sobre ações emprestadas.
Muitas empresas oferecem programas de reinvestimento de dividendos (DRIPs). Esses são ótimos para investidores que desejam reinvestir seus dividendos comprando mais ações com pouca ou nenhuma comissão ou taxa. Com o tempo, reinvestir seus dividendos pode ter uma influência enorme em sua riqueza final. Ao usar o DRS, você pode fazer uma ligação telefônica ou enviar uma assinatura e se inscrever no DRIP.
Como um bônus adicional de usar o DRS, muitas vezes você pode doar ações para familiares ou amigos fazendo com que o agente de transferência abra uma conta DRIP para eles, financiada com uma transferência de ações de sua conta para a conta deles. Essa pode ser uma ótima opção para um investidor que acumulou uma grande posição em uma determinada empresa e deseja dar ações a seus filhos (até a exclusão do limite de imposto de doações) a cada ano.
Desvantagens de usar o DRS
A maior desvantagem de usar DRS é que você não pode vender suas ações imediatamente. Você deve enviar instruções diretamente ao agente de transferência, que então agrupa suas ordens de venda com outros vendedores e executa a negociação em um cronograma predeterminado.
Isso torna impossível vender ações em meio ao pânico se o mundo desmoronar ou se você precisar de dinheiro rapidamente. Na melhor das hipóteses, você precisará aguardar no mínimo vários dias úteis antes de poder acessar seu dinheiro.
Outra opção para liquidações possivelmente mais rápidas é fazer com que o agente de transferência que gerencia sua entrada no DRS em uma determinada empresa mova suas ações para a corretora para que o corretor possa vendê-las rapidamente. Isso levaria pelo menos alguns dias úteis para ser alcançado, talvez mais.
O Investidor DRS Ideal
Que tipo de investidor deve considerar o uso do Sistema de Registro Direto? Alguem que:
- Planos de compra de grandes quantidades de ações em uma determinada empresa
- Planos de manter essas ações nos próximos anos, no mínimo
- Não quer perder o sono com a possibilidade de seu corretor ou instituição financeira ir à falência
- Prefere receber relatórios anuais e outros documentos o mais rápido possível
- Deseja configurar o reinvestimento automático de dividendos ou o depósito eletrônico de dividendos em uma conta bancária
- Não quer o incômodo e o risco de segurança física de possuir certificados de ações em papel
Existem muitas circunstâncias e situações únicas a serem consideradas ao decidir se o DRS é ou não certo para você. Você terá que descobrir o custo de oportunidade de usar o DRS para suas circunstâncias, habilidades e necessidades. Apesar disso, o DRS é um processo que merece um exame mais detalhado para a maioria dos investidores.