O que é a segurança da agência?
Um título de agência é uma obrigação de dívida de baixo risco emitida por uma empresa patrocinada pelo governo dos EUA (GSE) ou outra entidade federalmente relacionada. Os títulos da agência são emitidos por GSEs que incluem a Federal National Mortgage Association (FNMA), o Federal Home Loan Bank, a Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC) e a Student Loan Marketing Association (SLMA).
Segurança da agência explicada
As empresas patrocinadas pelo governo (GSEs) foram criadas para reduzir os custos associados aos empréstimos para determinados setores da economia. Por exemplo, a Federal National Mortgage Association (conhecida como Fannie Mae) foi introduzida para melhorar o fluxo de crédito na economia imobiliária. A Federal Agricultural Mortgage Association (Farmer Mac), uma GSE agrícola, garante o reembolso oportuno do principal e dos juros aos investidores em títulos agrícolas. Quando uma GSE emite um empréstimo na forma de fiança, o título é denominado título de agência.
Considerações Especiais
Os juros da maioria, mas não de todos, os títulos das agências estão isentos de impostos locais e estaduais. Os títulos das agências Farmer Mac, Freddie Mac e Fannie Mae são totalmente tributáveis. Os títulos da agência, quando comprados com desconto, podem sujeitar os investidores a impostos sobre ganhos de capital quando são vendidos ou resgatados.
Os ganhos ou perdas de capital na venda de títulos de agências são tributados às mesmas taxas que as ações. Os títulos de agências do Tennessee Valley Authority, Federal Home Loan Banks e Federal Farm Credit Banks estão isentos de impostos locais e estaduais. Além disso, os títulos de agências estão isentos de registro na Securities and Exchange Commission (SEC) e são emitidos regularmente.
Tipos de títulos da agência
Títulos da Agência do Governo Federal
Os títulos de agências do governo federal são emitidos pela Federal Housing Administration (FHA), Small Business Administration (SBA), Tennessee Valley Authority (TVA) e Government National Mortgage Association (GNMA). Os GNMAs são comumente emitidos como títulos pass-through de hipotecas. Como os títulos do Tesouro, os títulos de agências do governo federal são garantidos pela fé e pelo crédito total do governo dos Estados Unidos, com exceção dos títulos da TVA.
Um investidor espera receber pagamentos de juros regulares pela posse desse título de agência. No vencimento, o valor de face total do título da agência é remetido ao portador do título. Como os títulos de agências federais são menos líquidos do que os títulos do Tesouro, eles oferecem uma taxa de juros um pouco mais alta do que os títulos do Tesouro. Além disso, os títulos de agências do governo federal podem ser resgatáveis, o que significa que os investidores estão expostos ao risco de o emissor resgatar os títulos antes da data de vencimento programada.
GSE Bond
Um título de empresa patrocinada pelo governo (GSE) é um título de agência emitido por agências como Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), Federal Farm Credit Banks Funding Corporation e o Federal Home Loan Bank. Os títulos de agências GSE não têm a mesma garantia que as agências do governo federal e, portanto, apresentam risco de crédito e risco de inadimplência. Por esse motivo, o rendimento desses títulos é normalmente maior do que o rendimento dos títulos do Tesouro.
A maioria dos títulos de agências pagam um cupom fixo semestral e são vendidos em uma variedade de incrementos, embora o nível mínimo de investimento seja geralmente de $ 10.000 para o primeiro incremento, e incrementos de $ 5.000 depois. Os títulos GNMA vêm em incrementos de $ 25.000.
Alguns títulos de agências têm taxas de cupom fixas, enquanto outros têm taxas flutuantes fixadas nos títulos. Os títulos de agências de taxas flutuantes têm suas taxas de juros ajustadas periodicamente ao movimento de uma taxa de referência, como a London Interbank Oferecido Rate (LIBOR).
Para atender às necessidades de financiamento de curto prazo, algumas agências podem emitir notas de desconto sem cupom, ou “discotecas”, com um desconto ao par. As discotecas têm vencimentos que variam de um dia a um ano e, se vendidas antes do vencimento, podem resultar em perdas para o investidor do título da agência.