Os investidores têm se concentrado em uma perspectiva otimista para os grandes bancos nacionais, com ganhos no preço das ações de 2018 de 20% previstos pelo Barclays. No entanto, os relatórios de Barron, taxas de juros mais altas, crescimento mais rápido dos empréstimos e a nova lei tributária permitirão que os bancos regionais que ficaram para trás em relação aos seus irmãos maiores em 2017 liderem o grupo em 2018.
Matt Olney, analista de pesquisa de ações da empresa de banco de investimentos Stephens Inc., sediada em Arkansas, compartilhou estas escolhas com a Barron’s:
- Independent Bank Group Inc. (IBTX)
- BancorpSouth Bank (BXS)
- TriState Capital Holdings Inc. (TSC)
- Home BancShares Inc. (HOMB)
- CBTX Inc. (CBTX)
- Triumph Bancorp Inc. (TBK).
Drivers de lucro macro
O aumento das taxas de juros ajudará os bancos regionais, uma vez que lhes permitirá aumentar o spread, ou margem de lucro, entre o que pagam aos depositantes e o que recebem dos tomadores, observa Olney. Na verdade, ele acrescenta, as taxas cobradas dos tomadores de empréstimos têm subido mais rápido do que os rendimentos obtidos pelos depositantes, e ele espera que essas margens cresçam ainda mais em 2018.
Enquanto isso, Olney diz ao Barron’s que os bancos regionais parecem ter mantido a qualidade de crédito de seus empréstimos. O crescimento dos empréstimos foi decepcionante em 2017, e a principal incógnita para 2018 é se ele pode acelerar. Nesse caso, ele indica, “será um ótimo ano para os bancos”.
No curto prazo, pode haver alguma turbulência nos resultados do 4T para os bancos, em grande parte devido a encargos únicos relacionados à nova legislação tributária federal. No entanto, o panorama do lucro a longo prazo parece brilhante.
Histórias específicas
O Independent Bank Group tem uma combinação atraente de crescimento de empréstimos orgânico e impulsionado por aquisições, disse Olney ao Barron’s. Com sede no Texas, ela agora está entrando em um “mercado de forte crescimento” em Denver por meio de uma aquisição que foi aplaudida por investidores, acrescenta. O Independent Bank Group cresceu 9% em 2017 e avançou 4,5% em 2018, até às 11h, horário de Nova York, de quinta-feira.
BancorpSouth teve várias aquisições retidas por reguladores, mas Olney espera que esses negócios sejam fechados no início de 2018. As ações subiram 3,5% em 2017 e subiram outros 6% até agora em 2018.
TriState impressionou Olney com um crescimento superior a 20% nos últimos anos. Suas ações ganharam 4,1% em 2017 e estão 2,4% acima até agora em 2018.
A Triumph está “posicionada de maneira única” na opinião de Olney. Sua margem é um pouco abaixo de 6%, em comparação com pouco acima de 3,8% para seus pares. Também possui uma carteira de empréstimos mais diversificada do que seus pares, a exemplo da prestação de serviços de factoring, ou financiamento de contas a receber, com foco no setor de transportes. A Triumph ganhou 20,5% em 2017 e subiu 10,6% em 2018.
O Home BancShares foi prejudicado em 2017 por sua exposição a imóveis em Florida Keys, que foram atingidos pelo furacão Irma. Historicamente negociando com um prêmio para seus pares, o Home Bank agora está com um desconto, mas Olney espera que ele retorne a uma avaliação de prêmio em 2018. As ações caíram 14,9% em 2017, mas subiram 4,7% em 2018.
A CBTX, com sede em Houston, foi uma IPO em 2017. Em seus comentários para a Barron’s, Olney diz que ela é “muito disciplinada, tem um bom balanço patrimonial e é muito conservadora”. As ações da CBTX começaram a ser negociadas em 8 de novembro e subiram 3,5% até o final de 2017. Elas caíram 1,7% até agora em 2018.
Fusões e aquisições ativas
Olney prevê que a atividade de fusões e aquisições entre os bancos regionais vai esquentar em 2018, acrescentando que na verdade tem sido “muito ativa nos últimos anos”, mas geralmente envolvendo aquisições muito pequenas que chamaram pouca atenção dos investidores. Ele também espera que os bancos maiores se tornem mais ativos em fusões e aquisições durante 2018, mas não diz se alguma das regionais mencionadas pode acabar como alvo.