Semana passada viu o maior volume de vendas desde março

Levei minha família para The Keys no verão passado. Em Key West, há um museu legal de Mel Fisher. Mel nasceu em Indiana e quando criança desenvolveu um bug para a caça ao tesouro. Depois de ser um criador de galinhas, ele foi ao fundo do poço e dedicou sua vida a encontrar naufrágios. Ele conseguiu investidores e tentou por décadas, literalmente, encontrar navios naufragados na costa da Flórida. Ele suportou décadas de lutas e fracassos. Ele até perdeu o filho e a nora em um acidente de barco de caça ao tesouro. Ele continuou com o mantra diário: Hoje é o dia!

Finalmente, em 20 de julho de 1985, chegou o dia. Ele e sua equipe encontraram o galeão espanhol Nuestra Señora de Atocha. O filão principal rendeu cerca de US $ 450 milhões em tesouros. Incluía 40 toneladas de ouro e prata – havia cerca de 114.000 moedas de prata espanholas conhecidas como “peças de oito”, moedas de ouro, esmeraldas colombianas, artefatos de ouro e prata e 1.000 lingotes de prata. O estado da Flórida queria 25% e, após oito anos de litígio, a Suprema Corte dos Estados Unidos decidiu a favor de Fisher. Ele poderia ficar com tudo.

Os lingotes (ou barras de ouro), prata e cobre serviam a um propósito adicional para velhos galeões. Eles agiram como lastro. Hoje em dia, o lastro costuma ser água do mar – muito menos valiosa. Mas o conceito de lastro é particularmente interessante agora. O lastro atua como peso para proteger o barco contra movimentos laterais. Se um vento forte soprasse e não houvesse nada para pesar no barco, ele tombaria com bastante facilidade. Adicione toneladas de tesouro e seu barco poderá resistir a ventos e ondas – bem, a maioria deles, pelo menos.

Minhas décadas como estudante do mercado me levaram a perceber que o mercado de ações é um pouco como um barco. Tem um caminho a seguir e um destino final. Cem anos de preços de ações sugerem que o destino está “para cima”. Mas, para chegar lá, ele enfrenta incontáveis ​​contratempos, mudanças de curso e enfrenta todo tipo de resistência. O próprio mercado precisa de lastro. Ele precisa de isolamento contra a volatilidade.

Eu descobri que esse isolamento realmente existe na forma de muito dinheiro: grandes gestores de dinheiro, incluindo fundos de pensão, fundos de hedge, fundos soberanos e assim por diante. Essas enormes quantias de dinheiro, quando aplicadas nos mercados, atuam como base ou lastro. Quando os mercados estão em tendência e há convicção sobre a oportunidade de investimento futuro, os mercados são menos voláteis. Quando as tempestades chegam, o barco não balança facilmente.

Mas quando há incertezas como agora, os grandes jogadores de dinheiro tiram o risco da mesa. Eles fazem isso porque têm uma grande responsabilidade. Imagine que você esteja gerenciando bilhões de dólares. Se você não se sentisse confiante sobre o ambiente de investimento, reduziria o risco e esperaria. Quando isso acontece, começam as travessuras.

O Big Money Index mede a compra e venda líquidas de grandes investidores em ações em uma média móvel de 25 dias. Quando sobe, significa que há mais compras, e quando afunda, significa mais vendas. Vender é um sinal claro de redução de risco para grandes investidores e gestores de dinheiro. Podemos ver aqui que o big money está em tendência de baixa desde junho.

Isso é consistente com nossa análise de anos eleitorais. Podemos desejar fortemente que um candidato vença em 3 de novembro, mas ninguém realmente tem como saber qual será o resultado até que acabe. Portanto, de acordo com todas as eleições presidenciais desde 1992, vimos muito dinheiro ser vendido antes das eleições e comprar depois. Espero o mesmo agora, e está acontecendo dessa maneira.

Dito isso, quando o big money reduz o investimento no mercado, é como alguém tirando o lastro do barco. De repente, leves brisas podem sacudir o barco violentamente, quando antes, se houvesse peso no casco, você nem perceberia.

Isso é o que eu acho que está acontecendo agora. Quando os grandes volumes de grandes lances de dinheiro por ações vão embora, os spreads nas ofertas e lances de ações ficam mais amplos. E normalmente, há menos volume em cada um. Quando isso acontece, os traders de alta frequência e algorítmicos podem entrar no mercado testando a liquidez. Se eles vendem e há muito dinheiro para comprar, suas ordens de venda são engolidas instantaneamente. Os algos provavelmente cobrem as posições vendidas e reversas para comprar ações.

Mas se eles vendem a descoberto e precisam vender mais baixo para atingir lances pequenos e fracos, os algos “sabem” que podem continuar vendendo e baixando os preços drasticamente. A volatilidade aumenta e os preços caem. Isso pode se intensificar quanto menos dinheiro grande houver no mercado. Os estoicos compradores de ações simplesmente não estão lá, então as coisas podem ficar feias rapidamente: como um barco frágil sem lastro em uma tempestade repentina.

Vimos isso claramente na semana passada. A liquidação de quarta-feira teve uma correlação alta – perto de 1 – significando que tudo caiu. Não apenas alguns setores caindo quando outros sobem. Utilities foi o único setor que parecia manter sua cabeça acima da água. As vendas envolviam energia, imóveis, comunicações e indústrias.

Quando o dinheiro alto está fora do mercado, pode ficar instável rapidamente. Isso, junto com a temporada de lucros, é o motivo pelo qual esperávamos maior volatilidade. Está aqui e desenfreado.

Acredito que, uma vez que o resultado das eleições seja conhecido e o país tenha uma imagem mais clara de sua direção nos próximos quatro anos, a volatilidade deve finalmente diminuir. Prevejo que uma vacina COVID-19 será anunciada semanas após a eleição. Lentamente, mas com segurança, a incerteza do quadro geral continuará, abrindo caminho para incertezas mais triviais, como se uma determinada empresa perderá as estimativas em alguns pontos percentuais ou o que os Kardashians têm a dizer. 

Mas agora está agitado. Havia uma frase em latim medieval, dum felis dormit, mus gaudet et exsi litantro . Uma tradução literal é: quando o gato dorme, o rato sai de seu buraco, regozijando-se. Ou para nós, “quando o gato for embora, os ratos vão brincar”. O gato vai voltar em breve.

The Bottom Line

Nós (MAPsignals) estamos otimistas com as ações de alta qualidade dos EUA no longo prazo e vemos as retrações do mercado como áreas para conquistar grandes empresas. 

Divulgação: O autor não detém posições em quaisquer valores mobiliários mencionados no momento da publicação.

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