Yoshihide Suga é o novo primeiro-ministro do Japão após oito anos de estabilidade sob Shinzo Abe, que renunciou devido a problemas de saúde. Suga serviu como secretário-chefe do gabinete sob a administração Abe durante todo o tempo, então sua liderança está sendo vista como uma extensão da Abenomics ao invés de uma substituição.
Dito isso, como muitos líderes mundiais, Suga também está empreendendo um delicado ato de equilíbrio entre limitar a propagação do coronavírus e manter a economia funcionando. Portanto, vale a pena olhar o que essas primeiras semanas do governo Suga revelaram sobre o que vem depois da Abenomics.
Principais vantagens
- Espera-se que o primeiro-ministro Suga continue a luta de Abe contra a deflação no Japão por meio de estímulos e política monetária frouxa.
- Há indícios de que Suga não é totalmente avesso a provocar brigas nos setores público e privado.
- A transformação digital e outras políticas terão benefícios incrementais para o Japão, mas a desregulamentação e a reforma da imigração podem ser, em última análise, o único caminho do país para o crescimento de longo prazo.
Onde a Abenomics parou
A Abenomics foi definida por suas três setas de estímulo fiscal e afrouxamento da política monetária para estimular o crescimento, combinadas com reformas estruturais para modernizar a economia do Japão e gerenciar os efeitos econômicos do envelhecimento da população. Essas setas foram atualizadas ao longo do tempo com metas mais específicas, como aumentar a participação das mulheres na força de trabalho para lidar com a crescente escassez de mão de obra devido ao envelhecimento da população.
A Abenomics não atingiu todos os seus objetivos elevados, como a meta de inflação de 2%, mas tirou o país de sua deflação prolongada. O fracasso mais decepcionante para os investidores, no entanto, foi a terceira flecha. As reformas estruturais no Japão foram menores quando realmente ocorreram. É um problema que o próprio Suga notou ao tentar fazer avançar novas políticas.
O que sabemos sobre suganomics
A suganômica está começando durante um período delicado para grandes mudanças. Suga já se comprometeu a continuar o estímulo econômico e os elementos-chave da Abenomics. Para combater os efeitos do coronavírus, o governo está procurando obter mais financiamento-ponte para as empresas para ajudar a proteger os empregos. Apesar de jogar na defesa da economia devido à pandemia, Suga deu a entender que está disposto a buscar reformas estruturais nos setores público e privado.
No passado, Suga chamou as operadoras de telefonia móvel para não competir e lucrar abertamente com os investimentos em infraestrutura pública. Ele renovou seu apelo por contas mais baixas e taxas de dados após ganhar a liderança, e espera-se que continue a impulsionar o setor.
Suga também fez da transformação digital do serviço público uma prioridade. Em um país que ainda depende fortemente de selos pessoais e registros físicos em papel, a ampla transformação digital e a inovação podem ajudar a diminuir a produtividade geral. No mínimo, pode ajudar a simplificar alguns dos obstáculos que novas empresas e empreendedores enfrentam no Japão.
Talvez a mudança mais interessante seja a pressão do Japão para substituir Hong Kong como um centro bancário internacional. Essa ainda é uma meta aspiracional com uma política muito pouco definida, mas parece que vários incentivos estão sendo considerados, incluindo incentivos fiscais, aprovações de negócios aceleradas e zonas econômicas especiais. Trazer mais financiamento internacional também poderia ajudar o Japão em suas reformas corporativas e estruturais lentas. Muitas dessas reformas precisam acontecer com antecedência, no entanto, se Tóquio ou Osaka pretendem substituir Hong Kong.
O que resta para ser visto
Suga é visto como uma figura mais temida e respeitada do que querida. Se ele pode usar esse medo, a situação de pandemia e uma ética de trabalho incansável para levar adiante as paralisadas reformas estruturais da Abenomics, resta saber. Houve outras sugestões de escolhas de políticas que, se verdadeiras, seriam positivas para o Japão. Um é a modernização da agricultura doméstica, permitindo a consolidação e economias de escala a serem realizadas. Isso será difícil para Suga, que vem de Akita, uma das prefeituras da área rural de Tohoku, e provavelmente ainda tem conexões com a agricultura de pequena escala típica do Japão.
Uma área ainda mais contenciosa na qual Suga pode estar disposto a exercer influência é a imigração. Ele ajudou a reformar vistos para trabalhadores estrangeiros como secretário-chefe de gabinete e sem dúvida verá isso como uma solução para lidar com a escassez de mão de obra que o Japão enfrenta. É claro que essa solução já ocorreu em administrações anteriores, mas ainda há um forte impulso interno contra ela a ser superada.
The Bottom Line
Suganomics será em grande parte uma continuação da Abenomics – uma luta de anos contra a deflação e a demografia. A questão interessante para os investidores é se Suga tem determinação e apoio político para colocar a terceira flecha de reforma estrutural de Abe de volta no alvo. A transformação digital e contas móveis mais baratas são legais, mas o Japão precisa de algo drástico, como a expansão da imigração e a desregulamentação para mover a agulha neste ponto.