Como o universo do smart beta experimentou um rápido crescimento, um refrão comum entre os usuários de fundos negociados em bolsa (ETFs) é “Onde estão os ETFs de títulos beta inteligentes?”
Tanto na população total quanto nos ativos administrados, os fundos de renda fixa representam atualmente uma pequena porcentagem do universo mais amplo do smart beta. Uma quantidade ainda menor de ETFs de bônus beta inteligentes superou os ativos sob marcos de gestão, como US $ 100 milhões ou US $ 1 bilhão. Por outro lado, isso pode significar que há muito espaço para crescimento para ETFs de títulos com ponderação fundamental. O aumento das taxas de juros pode ser o catalisador para impulsionar esse crescimento.
“Há demanda dos investidores por índices de renda fixa mais diversificados, mas os desafios na construção de estratégias de smart beta para títulos são muito mais sutis do que nos mercados de ações”, disse Yazann Romahi, diretor de investimentos para estratégias de beta quantitativo do JPMorgan Asset Management. Financial Times.
Os fundos de obrigações com capitalização, incluindo ETFs, frequentemente acompanham o Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index ou um benchmark relacionado. O problema com esses índices é que eles costumam ser excessivamente alocados em títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas (MBS), característica que pode apresentar vulnerabilidade nas taxas de juros quando as taxas de juros aumentam. O Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index aloca quase dois terços de seu peso combinado em títulos do Tesouro ou MBS.
Hoje, existem aproximadamente 50 ETFs de títulos negociados nos Estados Unidos que atendem à definição de smart beta. Esses fundos usam estratégias diferentes para gerenciar taxas de juros e risco de crédito. Alguns fundos de títulos smart beta limitarão intencionalmente as alocações aos cantos mais sensíveis a taxas do mercado de títulos, enquanto outros procuram administrar a duração acima do que é encontrado em fundos de títulos ponderados por limite máximo. Nos últimos anos, outra ideia popularizada pelos emissores de ETF é o hedge de taxa de juros. Os ETFs com cobertura de taxa geralmente apresentam posições curtas em títulos do Tesouro em um esforço para reduzir o risco de taxa da carteira geral.
Em outros cantos do espaço de renda fixa, os ETFs de títulos beta inteligentes são encontrados com foco em emissões de alto rendimento de maior qualidade ou governança corporativa e finanças quando se trata de títulos corporativos.
“Os índices de títulos tradicionais são dominados por emissores com a dívida mais pendente. Os índices smart beta reduzem esse risco, dando mais peso a fatores como fluxo de caixa corporativo ou taxas de crescimento econômico dos países ”, de acordo com Toroso Asset Management. “Algumas abordagens mais focadas em retornos também filtram os títulos que se aproximam de sua data de vencimento. Os emissores de ETF esperam que os índices de smart beta atraiam investidores preocupados com a possibilidade de o aumento das taxas de juros reduzir os retornos dos fundos de títulos tradicionais. ”