Principais Movimentos
O rendimento do Tesouro de 10 anos (TNX) caiu para uma nova baixa de 52 semanas hoje, com os comerciantes retirando mais dinheiro de ações mais arriscadas para a segurança dos títulos do Tesouro. Esta não é uma tendência nova para o TNX, mas com base nas retrações anteriores no índice, estou começando a me perguntar se podemos estar nos aproximando de um salto para cima do nível de suporte de tendência de baixa que tem interagido com o TNX durante 2019 ano civil.
A última vez que o TNX caiu assim, ele se reuniu no suporte no final de março, assim como fez antes, no início de janeiro. Talvez 2,25% possa ser o próximo ponto de rali.
Os rendimentos do Tesouro de longo prazo podem ter um impacto dramático sobre a saúde da economia dos EUA. Quando sobem muito, podem limitar o crescimento, porque tornam muito caro tomar dinheiro emprestado. Por outro lado, quando caem muito, podem encorajar o crescimento porque tornam incrivelmente barato o empréstimo de dinheiro.
Se pudermos evitar mais choques econômicos negativos da guerra comercial entre os Estados Unidos e a China, esses rendimentos decrescentes do Tesouro de longo prazo poderiam estimular o crescimento no desenvolvimento de negócios, no mercado imobiliário e nos programas de recompra de ações em muitas empresas da Fortune 500.
É muito cedo para dizer, mas a queda das taxas de juros pode ser exatamente o que o médico receitou para os touros de Wall Street.
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S&P 500
Estive observando e esperando por uma semana para ver se o S&P 500 iria pegar uma quebra de alta e se recuperar do suporte ou quebrar o suporte e completar um padrão de reversão de cabeça e ombros de baixa. Infelizmente para todos os otimistas do mercado de ações, o S&P 500 completou seu padrão de cabeça e ombros hoje.
A quebra de baixa não foi dramática. O índice não fechou muito abaixo do suporte, mas quebrou. Além disso, com o S&P 500 mal fechando acima de sua mínima do dia, sabemos que não houve muito impulso de alta chegando ao sino de fechamento. O S&P 500 também fechou abaixo do nível de suporte principal de 2.816,94 que estabeleceu em 17 de outubro de 2018, o que indica que poderíamos ter mais lucros.
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Indicadores de risco – CME FedWatch
Um dos principais motores da alta do mercado em Wall Street durante a última década foi a política monetária acomodatícia do Federal Open Market Committee (FOMC). O FOMC não apenas manteve as taxas de juros em praticamente 0% do final de 2008 ao final de 2015, mas também injetou bilhões de dólares na economia com a compra de títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas.
Embora a maioria dos analistas preveja que o FOMC terminará de comprar ativos no curto prazo, muitos estão começando a avaliar a possibilidade de o FOMC começar a cortar as taxas de juros novamente. Atualmente, o intervalo alvo para a taxa de fundos federais – a taxa de juros de curto prazo que o FOMC tenta controlar – é de 2,25% a 2,50%. Às vezes, você verá isso escrito como 225 a 250 pontos básicos (bps).
O FOMC fixou esse intervalo de metas na reunião de política monetária de dezembro de 2018. No entanto, nessa mesma reunião, o FOMC sinalizou que não estava mais aumentando as taxas de juros por um tempo porque sentiu que a pressão inflacionária não era mais uma ameaça e não Não quero arriscar o crescimento econômico sufocante.
Normalmente, o FOMC irá reduzir as taxas de juros para estimular a economia – porque taxas de juros mais baixas tornam mais fácil para empresas e indivíduos financiar o crescimento por meio de empréstimos. Por outro lado, o FOMC aumentará as taxas de juros para combater a inflação – porque taxas de juros mais altas tornam mais difícil para empresas e indivíduos tomar empréstimos, aumentar a oferta de moeda e elevar os preços.
Curiosamente, embora a economia dos EUA esteja mostrando números fortes, um número crescente de comerciantes estão começando a antecipar que o FOMC vai começar a baixar as taxas de juros novamente até o final do ano para combater as potenciais pressões recessivas em 2020 e além. Você pode ver isso observando a ferramenta FedWatch da Chicago Mercantile Exchange (CME), que rastreia o sentimento do trader em relação ao FOMC.
Olhando para as estimativas da ferramenta FedWatch para a reunião de política monetária do FOMC de dezembro de 2019 no gráfico abaixo, você pode ver que os comerciantes estimam apenas 24% de chance de que o FOMC deixe a taxa de fundos federais em sua faixa atual de 225 a 250 bps em dezembro passado . Os comerciantes estão estimando uma chance de 41,8% de que o FOMC corte as taxas em 25 pontos-base (para uma faixa de 200 a 225 bps) e uma chance de 26,2% de o FOMC cortar as taxas em 50 pontos-base (para uma faixa de 175- 200 bps).
Ao todo, os traders estão atualmente estimando uma chance de 76% de um corte na taxa de juros antes do final do ano. Para colocar isso em perspectiva, os traders estavam precificando apenas 65% de chance de corte nas taxas um mês atrás. Se eles estiverem corretos e o FOMC for cortar as taxas, temos que imaginar que o FOMC vai fazer isso em reação a uma desaceleração do crescimento econômico.
Vou observar esses números de perto. Se os traders continuarem a precificar com uma chance cada vez maior de um corte nas taxas até o final do ano, temos que imaginar que a chance de uma retração no mercado de ações também está aumentando.
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Conclusão – Nuvens estão se formando
O S&P 500 piorou hoje ao completar seu padrão de reversão de cabeça e ombros de baixa, mas isso não significa que não possa se recuperar. As nuvens de baixa estão se formando, mas a tempestade ainda não começou.
Taxas de juros mais baixas podem fornecer um impulso de alta se eles tiverem tempo para agir antes de recebermos mais notícias econômicas ou geopolíticas negativas.
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