2020 foi, em uma palavra, desigual. Tivemos uma grande venda em março, pois o escopo de uma pandemia global estava apenas começando a ser digerido pelo mercado. As interrupções iniciais nas cadeias de abastecimento, a escassez de insumos de origem global e a incerteza geral sobre o quão ruim isso poderia ficar derrubou todos os tipos de estoques.
Então, algumas dessas ações acabaram sendo vinculadas a negócios bem posicionados para servir a um mundo fechado. Esses poucos queridinhos pandêmicos selecionados atingiram novas alturas. Mais recentemente, uma onda de atividades seguiu as boas-vindas notícias sobre o desenvolvimento de vacinas, amortecendo algumas pandemias queridas e levando a compras de pechinchas em setores maltratados.
O que está surgindo de tudo isso é uma tese de investimento aproximada dos participantes do mercado sobre como será a recuperação pós-COVID-19 de 2021. Consideraremos alguns dos aspectos dessa perspectiva de investimento emergente e discutiremos como provavelmente moldará as posições em 2021.
Principais vantagens
- As expectativas para 2021 já se acumulam no mercado, elevando os futuros e os estoques antecipando-se à atividade empresarial.
- Espera-se que alguns dos estoques que tiveram um bom desempenho na pandemia dêem um passo para trás à medida que setores afetados voltem aos níveis de atividade pré-pandêmica.
- Os investidores estão deixando posições defensivas em favor de apostas em quais setores se recuperarão mais rapidamente no próximo ano.
Energia e indústrias irão se recuperar
Os estoques de energia e os setores industriais sofreram uma forte pandemia. A destruição da demanda que veio com bloqueios, extensão do trabalho de casa e proibição de viagens prejudicou todos os subsetores dentro da energia. A promessa de uma vacina fez os mercados tenderem a uma forte recuperação na demanda por energia em 2021 e um aumento correspondente nos setores industriais, à medida que consumidores e empresas avançam com as compras que adiaram devido à incerteza sobre quando a pandemia realmente terminaria.
Já estamos vendo os preços das commodities de aço e petróleo começarem a se recuperar. Os futuros de bobinas de aço laminadas a quente pairavam em torno de $ 500 ou abaixo de $ 500 na primavera e no verão, mas saltaram para mais de $ 800 a partir de novembro. O petróleo, medido pelo West Texas Intermediate (WTI), fechou acima de $ 45 por barril em várias sessões, algo não acontecia desde fevereiro.
Os estoques industriais e de manufatura estão, sem surpresa, acompanhando a alta de suas commodities. Nesse caso, o período de compra de pechinchas pode terminar em grande parte, já que muitos dos fundos de rastreamento – o Fundo SPDR do Setor Selecionado Industrial (XLI), por exemplo – estão no mesmo nível ou acima de onde estavam em fevereiro. Portanto, agora estamos aguardando que a atividade empresarial se equipare à atividade do mercado.
Apostando em quais hábitos digitais serão fixos
Você poderia fazer um jogo de festa com o que aconteceu com alguns dos queridinhos da pandemia no setor de tecnologia. Cite uma ação que estava sendo negociada a menos de $ 100 por ação em 1º de janeiro e acima de $ 500 por ação em outubro. Seria a Zoom Video Communications, Inc. (ZM). Tesla, Inc. (TSLA) também teria sido um bom palpite, mas não fechou acima de US $ 500 por ação até novembro. Para colocar isso em perspectiva, o Zoom caiu mais de US $ 100 por ação em relação ao pico e ainda está sendo negociado a mais de cinco vezes seu valor em janeiro.
Muitas empresas de tecnologia se saíram bem durante a pandemia, incluindo Amazon.com, Inc. (AMZN) e outras ações que ficam em casa, como a Netflix, Inc. (NFLX). O mercado está apostando que muitos desses hábitos, como fazer com que cada vez mais coisas sejam entregues ou passar mais tempo em ambientes fechados, durarão até 2021 e depois. O sucesso da oferta pública inicial (IPO) da DoorDash Inc. (DASH) é um exemplo recente de como o mercado está ficando para trás dos hábitos pandêmicos e é difícil de desistir.
Dito isso, empresas como a Zoom e Peloton Interactive, Inc. (PTON) estavam em um nível totalmente diferente de sucesso pandêmico e desde então viram o mercado começar a esfriar em suas perspectivas pós-COVID-19. O mercado dá um fraco sinal de que a experiência do grupo prevalecerá em um mundo onde as aulas de spinning e os encontros presenciais são mais uma vez seguros. No geral, os investidores ainda estão debatendo quais dos nossos novos hábitos digitais serão fixos e quais serão descartados assim que pudermos sair de nossas casas com confiança para participar da realidade.
O dólar americano perderá terreno
O dólar americano (USD) disparou quando a pandemia atingiu, em grande parte graças ao seu status de porto seguro. O dólar caiu significativamente desde as máximas de março e, medido pelo índice do dólar americano (DXY), agora está mais baixo do que no início do ano. Esse tipo de movimento inevitavelmente leva a pensar sobre o fim do dólar americano como porto e moeda de reserva global. Vez após vez, entretanto, vemos mais uma vez os investidores se voltando para o dólar quando os mercados globais ficam agitados, então é difícil acreditar que a pandemia será o ato final da proeminência do dólar.
Mais provavelmente, o dólar americano está sendo punido por uma combinação de razões, incluindo o país continuar a bater recordes de infecção por COVID-19, o governo se aproximando de outro pacote de estímulo massivo e investidores encontrando melhores retornos em outros lugares agora que o fim da pandemia é só questão de tempo. Dependendo da força da recuperação nos Estados Unidos após a COVID-19 e de como outros grandes países lidam com seus encargos pandêmicos de gastos, pode-se argumentar que o dólar já está sobrevendido neste momento.
The Bottom Line
Grandes e pequenos investidores já começaram a posicionar sua carteira para um mundo com queda de casos de COVID-19 e vacinação generalizada. Parte da tese de investimento emergente no mercado é um snapback para energia e indústria, uma desaceleração entre os queridinhos da pandemia (com força contínua em alguns dos fornecedores mais rígidos) e um dólar americano em queda.
Como acontece com qualquer tese de investimento, parte do que o mercado está sinalizando acontecerá, algumas estarão totalmente erradas e outras partes estarão certas, mas na hora errada. O fato é que muitos investidores já estão saindo de posições defensivas e se preparando para um ano melhor. Resta saber se esse otimismo será recompensado ou se os problemas de pandemia continuarão em 2021 por mais tempo do que o previsto atualmente.