Se você tivesse que usar uma única quantidade para indicar a força da economia, qual seria? O índice de confiança do consumidor é muito subjetivo. A taxa de desemprego superestima os trabalhadores subestimados e subestima os trabalhadores desencorajados. Embora o Dow Jones Industrial Average seja o índice de ações mais conhecido e cotado do mundo, ele é tão seletivo que pode ser enganoso. Composto por apenas 30 ações, o Dow é menos representativo da economia como um todo do que vários outros índices. O mais importante entre eles é o S&P 500, o indicador numérico diário de fato da economia dos EUA. Embora o S&P 500 obtenha o segundo faturamento mesmo na mídia financeira, e pouco reconhecimento em outros lugares, sua importância é vital.
O que há em um nome?
Primeiro, a etimologia do termo. “S&P” significa Standard and Poor’s. Henry Poor foi um analista financeiro do século 19 que compilou um livro anual que listava companhias ferroviárias de capital aberto. Sua publicação se fundiu com as do “Standard” Statistics Bureau em 1941. E “500” é o número de ações que compõem o índice .
É isso. O índice inclui 500 das maiores (não necessariamente as 500 maiores) empresas cujas ações são negociadas na NYSE ou NASDAQ. Como papas e vencedores do Oscar, os componentes do S&P 500 são selecionados por um comitê. E, como o College of Cardinals e a Academy of Motion Picture Arts & Sciences, o comitê S&P 500 opera dentro de critérios específicos. Para se qualificar para o índice, uma empresa deve ter:
- uma capitalização de mercado de US $ 8,2 bilhões (orientação de fevereiro de 2019)
- sua sede nos EUA
- o valor de sua negociação de capitalização de mercado anualmente
- pelo menos um quarto de milhão de suas ações negociadas em cada um dos seis meses anteriores
- a maior parte de suas ações nas mãos do público
- pelo menos um ano desde sua oferta pública inicial
- a soma dos ganhos dos quatro trimestres anteriores deve ser positiva, assim como o trimestre mais recente.
Entre eles, a NYSE e a NASDAQ listam vários milhares de empresas. Mas o primeiro critério sozinho reduz esse número para menos de mil. Adicione mais alguns benchmarks e é fácil ver como o S&P pode chegar a 500 ações de grande capitalização adequadas para inclusão.
Matemática complexa
Ao contrário do Dow, que você calcula apenas somando os preços dos estoques dos componentes e multiplicando por uma constante, o S&P 500 é mais complexo. Em vez de adicionar os preços das ações constituintes, o S&P 500 adiciona a capitalização de mercado ajustada pelo float das empresas. “Ajustado pelo float” significa contar apenas as ações disponíveis para nós, pessoas comuns, excluindo aquelas detidas pela administração, por governos e por outras empresas. Existem centenas de empresas ostensivamente “negociadas publicamente” que mantêm a maior parte de suas ações internamente.
Mostrado a porta
Com tantos componentes e critérios tão rigorosos, o S&P 500 é dinâmico. A S&P Dow Jones Indices, subsidiária da S&P Global, Inc. que determina os componentes do índice, tem pouca paciência com preguiçosos. United States Steel Corp. (X), um dos baluartes da indústria do século 20, foi listada no S&P 500 desde seu início. Na verdade, a certa altura, a US Steel era a maior empresa do mundo. Infelizmente, não dá lucro há anos. Quando caiu abaixo do limite de US $ 4 bilhões em 2013, o índice o inicializou e abriu espaço para Martin Marietta Materials Inc. (MLM), um produtor de agregados para construção.Somente em Wall Street a Idade do Ferro dá lugar à Idade da Pedra.
Baixa Rotatividade
Mas mesmo as empresas tecnologicamente adeptas têm que cumprir a lista de requisitos do S&P 500 ou morrerão. Advanced Micro Devices Inc. (AMD) foi o segundo maior produtor de microprocessador do mundo, mas caiu no índice em 2013. Ele foi adicionado novamente em 2017. Novamente, devido a questões de capitalização de mercado. A rotatividade no S&P 500 foi menor do que você imagina, mas o tempo que as empresas permanecem na lista está diminuindo.
Às vezes, as empresas compram uma empresa que ela substitui no índice ou uma empresa produz uma grande parte de si mesma. As empresas listadas na S&P 500, Forest Labs, Beam e Life Technologies foram todas adquiridas por empresas maiores em 2014. Outras empresas saem da lista quando ela não consegue mais atingir o requisito de capitalização de mercado. Normalmente, quando isso acontece, a empresa é então relegada ao índice a partir do qual sua substituição foi promovida. Por exemplo, em 2014, Rowan ocupou o lugar de Mallinckrodt no S&P MidCap 400.
Existe um viés de sobrevivência aqui? Claro, mas também há um viés de sobrevivência na economia em geral. As ações restantes prosperam em virtude de permanecerem. Um estudo até afirma que, ao longo das décadas, as ações excluídas do S&P 500 acabaram tendo um desempenho superior ao de suas substituições.
The Bottom Line
Para a maior parte, o S&P 500 não transmite informações que difiram drasticamente de índices comparáveis. Ele rastreia amplamente (ou vice-versa) o Dow mais exclusivo e o Russell 2000 mais inclusivo. O S&P 500 representa uma espécie de meio feliz: abrangente o suficiente para indicar a força ou fraqueza relativa da economia maior, mas não tão exaustiva a ponto de incluir muito ruído com o sinal. Em suma, o S&P 500 é o índice dos índices – o termômetro adotado por analistas, legisladores e participantes comuns do mercado.