O risco cambial, também denominado risco cambial (onde FX significa “câmbio”), é o risco de um investimento denominado em moeda estrangeira perder valor à medida que a própria moeda estrangeira perde valor em relação ao dólar.
O oposto também pode acontecer – se o valor de uma moeda estrangeira aumentar em relação ao dólar, isso aumentará seu retorno positivo sobre o investimento. Os títulos de mercados emergentes fornecem um exemplo interessante e potencialmente lucrativo.
Títulos de mercados emergentes: denominados em dólar x moeda local
Os investidores têm duas opções quando se trata de investir em títulos de mercados emergentes. A primeira é investir na dívida em dólares emitida pelos países em desenvolvimento do mundo. Denominados em dólares simplesmente significa que os títulos são emitidos em termos de dólares americanos, portanto, os investidores americanos não precisam converter para moedas estrangeiras quando compram os títulos. O resultado é que não há impacto do risco cambial sobre a volatilidade típica associada aos títulos de mercados emergentes.
Títulos denominados em moedas locais, em vez de dólares americanos, são o segundo tipo de dívida de mercado emergente. Nesse caso, o investidor terá que converter dólares em moedas estrangeiras, como o real, antes de comprar o título. O resultado é que, além do movimento do preço do título subjacente, o valor do investimento é afetado pelas flutuações da moeda – o aumento ou queda da taxa de câmbio da moeda estrangeira / dólar americano.
Por exemplo, suponha que um investidor compre $ 1 milhão da dívida em moeda local do Brasil, mas para fazer isso ele primeiro precisa converter seus dólares para a moeda local. Um ano depois, o preço do título é exatamente o mesmo, mas a moeda desvalorizou 5% em relação ao dólar.
Quando o investidor vende o título e o converte de volta para dólares americanos, essa depreciação de 5% leva a uma perda adicional de 5% no valor do investimento – mesmo que o preço nominal do título em reais permaneça inalterado.
Denominado em dólar ou moeda estrangeira – decida qual é melhor
O cenário certo para você depende de suas próprias necessidades de investimento. O benefício potencial dos fundos em moeda local é duplo. Primeiro, permite que os investidores diversifiquem suas participações fora do dólar americano. Em segundo lugar, permite que os investidores se beneficiem do efeito positivo cumulativo das nações de mercado emergente com crescimento econômico mais forte.
Ao mesmo tempo, a exposição cambial adiciona outra camada de volatilidade. Isso se torna particularmente importante durante os momentos em que os investidores procuram evitar riscos. Nessas ocasiões, é razoável esperar que os fundos em moeda local tenham um desempenho inferior ao de suas contrapartes denominadas em dólares. A dívida em dólares pode, portanto, ser a melhor opção em tempos de incerteza para novos investidores na classe de ativos ou para aqueles com menor tolerância ao risco.
Como o desempenho difere
Um exemplo de como o desempenho dos dois segmentos pode diferir: Em setembro de 2011, as preocupações cada vez maiores com a crise da dívida europeia desencadearam uma fuga para a segurança dos ativos de maior risco. Em meio a essa venda, o EMB (o ETF de mercados emergentes que detém dívidas denominadas em dólares) retornou -4,79%. No mesmo período, a ELD (que detém dívida em moeda local) teve um retorno de -10,24% – uma diferença significativa em um período tão curto.
Por outro lado, durante os primeiros dois meses de 2012 – um período excepcionalmente positivo para os mercados financeiros, ELD retornou 7,53% e derrotou o retorno da EMB de 4,51%. Com o tempo, entretanto, a diferença tende a se nivelar. Olhando para os dois fundos PIMCO como exemplo, o retorno anual médio de cinco anos do fundo em moeda local e fundos denominados em dólares foi de 7,37% e 8,04%, respectivamente, até 6 de junho de 2013, uma diferença comparativamente menor nos dois retornos .
Os investidores têm muitas opções
Os investidores que desejam alocar uma parte de sua carteira em títulos estrangeiros devem fazer uma escolha entre fundos de títulos denominados em dólares ou em moeda local (ou estabelecer alguma combinação desejada dos dois).
Algumas empresas de fundos oferecem ambos. A PIMCO, por exemplo, oferece o PIMCO Emerging Markets Bond Fund (código: PEBIX), bem como o PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
No mundo dos fundos negociados em bolsa, os investidores podem escolher entre produtos como o iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) ou o Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD).
The Bottom Line
Muitos fundos são administrados para movimentar-se entre títulos denominados em dólares e moedas locais. Investigue minuciosamente qualquer investimento em fundo de obrigações potencial para se certificar de que compreende as denominações de moeda das obrigações da sua carteira e confirmar se o fundo se adapta ao seu perfil de risco e é compatível com a sua estratégia de investimento global.
The Balance não fornece serviços e consultoria tributária, de investimento ou financeiro. As informações são apresentadas sem levar em consideração os objetivos de investimento, a tolerância ao risco ou as circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e podem não ser adequadas para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda do principal.