O UBS admitiu sua avaliação pessimista da Micron Technology Inc. (MU). semana passada foi um pouco mal julgada.
Em uma nota de pesquisa, relatada pela Barron’s e pela MarketWatch, o analista Timothy Arcuri elevou sua classificação das ações de venda para neutra, menos de uma semana após alertar que a fabricante de chips enfrentou uma “grande correção” em 2019. Em sua última atualização, Micron bear Arcuri admitiu que a empresa gerou melhores lucros durante a queda nos preços dos chips de memória do que ele havia estimado anteriormente, o que o levou a reavaliar sua perspectiva para o mercado de memória de acesso aleatório dinâmico (DRAM) e aumentar seu preço-alvo para as ações da Micron em 43 % a $ 60. (Ver também: ‘Grande correção’ da Micron Faces em 2019: UBS .)
Embora os preços dos chips de memória estejam caindo, o analista agora está confiante de que a “abordagem mais proativa da capacidade” da Micron deve aliviar a pressão sobre a margem de lucro bruto da empresa. Esta observação, juntamente com a promessa da administração de gastar US $ 10 bilhões nos próximos anos recomprando ações, significa que Arcuri está agora confiante de que a Micron pode gerar entre US $ 7 a US $ 10 por ação, em vez dos US $ 3 a US $ 6 por ação que ele previu anteriormente.
“Os principais produtores estão adotando uma abordagem mais antecipada ao suprimento de bits DRAM [memória de acesso aleatório dinâmica] – evitando o cenário negativo que apresentamos ao lançar a Micron”, com classificação de venda em abril, escreveu Arcuri. “Enquanto mantemos visões bastante draconianas sobre os preços NAND e recuperação 2H parecem improváveis, esta dinâmica nos força a reconsiderar o cenário de estresse para a MU, especialmente considerando nossa visão de alta de demanda de longo prazo.”
Apesar de admitir que sua avaliação inicial dos resultados do terceiro trimestre da Micron foi excessivamente dura, Arcuri ainda mantém que ele estava certo em não seguir outras corretoras ao aconselhar os clientes do UBS a comprar as ações. Embora o ambiente de preços de DRAM possa ser melhor do que inicialmente temido, o analista alertou que as perspectivas para a NAND permanecem sombrias e que as margens brutas provavelmente ficarão sob pressão, à medida que os esforços de corte de custos da indústria da empresa diminuem.
“Mesmo com uma suposição muito menos draconiana para os preços de DRAM (nossas suposições de NAND são inalteradas), ainda achamos que a MU tem desafios de custos específicos da empresa que vão resultar em alguma compressão da margem bruta de C2019 até 2020”, escreveu ele. “ Reduções de custos – que têm sido melhores do que a indústria nos últimos anos – vão desacelerar consideravelmente em C2019 e C2020 tanto em NAND quanto em DRAM (devido à transição 1y). As ações da Samsung não evitam que as margens brutas da MU sejam comprimidas, elas simplesmente mudam a magnitude da compressão. ” (Veja também: O fornecimento de DRAM determinará o futuro da Micron? )