Uma introdução às notas conversíveis reversas (RCNs)

Se você é um investidor ávido por renda, um mercado de ações estagnado ou rendimentos decadentes de certificados de depósito (CDs), mercados monetários e títulos podem prejudicar seu fluxo de caixa.

Quando isso acontece, há um produto de investimento estruturado de curto prazo que você pode querer considerar: notas conversíveis reversas (RCNs). Esses títulos fornecem uma receita previsível e estável que pode superar os retornos tradicionais – mesmo os de títulos de alto rendimento. Eles também vêm com uma boa dose de risco. Continue lendo para considerar se essas notas seriam uma boa adição ao seu portfólio.

RCN 101

As notas conversíveis reversas são investimentos com cupom com pagamentos no vencimento. Geralmente, baseiam-se no desempenho de uma ação subjacente. A maioria dos vencimentos dos RCNs varia de três meses a um ano.

As grandes instituições financeiras costumam emitir as notas. No entanto, as empresas cujos estoques estão vinculados aos RCNs não têm envolvimento algum nos produtos.

RCNs consistem em duas partes:

1. um instrumento de dívida
2. uma opção de venda.

Quando você compra um RCN, está na verdade vendendo ao emissor o direito de entregar o ativo subjacente a você em algum momento no futuro.

Como os pagamentos são determinados

Antes do vencimento, os RCNs pagam a taxa de cupom declarada, geralmente como pagamentos trimestrais. Esta taxa constante reflete a volatilidade geral das ações subjacentes, quanto maior a volatilidade potencial no desempenho das ações, mais risco o investidor assume. Quanto maior o risco, mais valor você obtém com a opção de venda; isso se traduz em uma taxa de cupom mais alta.

Quando o RCN vencer, você receberá 100% de seu investimento original de volta ou um número predeterminado de ações subjacentes. Esse número é determinado dividindo-se o valor do investimento original pelo preço inicial das ações.

Existem duas estruturas usadas para determinar se você receberá o valor do investimento original ou o estoque:

• Estrutura Básica : No vencimento, se a ação fechar no preço inicial ou acima, você receberá 100% do valor do investimento original. Se a ação fechar abaixo do preço inicial, você obterá o número predeterminado de ações. Isso significa que você acabará com ações que valem menos do que seu investimento original.
• Estrutura Knock-In : Você ainda receberá 100% de seu investimento inicial ou ações das ações subjacentes no vencimento. Com essa estrutura, porém, você também terá alguma proteção contra desvantagens.

Exemplo

Por exemplo, suponha que seu investimento de $ 13.000 em RCN inclua um nível de knock-in (ou barreira) de 80% e o preço inicial da ação subjacente seja $ 65. Se, durante o prazo, a ação nunca fechar a $ 52 ou menos e o preço final da ação for superior ao preço indireto de $ 52, você receberá de volta o seu investimento original de $ 13.000.

Se ele tivesse fechado a $ 52 ou menos em qualquer momento durante a vida do investimento e o preço final fosse inferior ao preço inicial de $ 65 (digamos $ 60), você obterá a quantidade predeterminada de ações, que seria $ 13.000 ÷ $ 65 = 200 ações. Isso só valeria $ 12.000 se você vendesse essas ações naquele momento.

Se o estoque subjacente tivesse fechado acima do preço de compra inicial de $ 65, você teria seu investimento inicial de volta no final, independentemente de o limite de $ 52 ter sido quebrado.

Riscos de RCNs

Investir em RCNs envolve é arriscado e você pode perder todo ou parte de seu principal no vencimento. Além disso, você não participa de nenhum aumento no valor do ativo subjacente acima do preço inicial. Portanto, seu retorno total é limitado à taxa de juros do cupom declarada.

No entanto, existem alguns outros riscos dos quais você deve estar mais ciente antes de considerar o investimento em RCNs:

• Risco de crédito: você está contando com a capacidade da empresa emissora de fazer pagamentos de juros durante o prazo e pagar o pagamento do principal no vencimento.
• Mercado secundário limitado: você deve estar disposto a aceitar o risco de manter o RCN até o vencimento. No entanto, a empresa de investimento que emitiu o RCN geralmente tentará manter um mercado secundário. No entanto, isso não é garantido; entenda que você pode obter menos do que seu custo original se vender.
• Provisão de Chamada: Alguns RCNs incluem um recurso que pode tirar seu RCN de você justamente quando ele está gerando rendimentos incríveis e as taxas de juros vigentes estão baixas.
• Impostos: como os RCNs consistem em duas partes, um instrumento de dívida e uma opção de venda, seu retorno pode estar sujeito a imposto sobre ganhos de capital e imposto de renda ordinário.

Que tipo de investidor é adequado para um RCN?

Os RCNs podem ser adequados para investidores que procuram fluxos previsíveis de renda mais alta do que os encontrados em investimentos tradicionais de renda fixa e podem tolerar o risco de perder parte do principal.

Os investidores só devem comprar RCNs quando acreditarem que as ações subjacentes não cairão abaixo do nível de knock-in. Lembre-se de que as empresas que vendem esses investimentos apostam que o preço das ações cairá abaixo da barreira definida, ou pelo menos será volátil o suficiente para tornar isso possível.

The Bottom Line

Com maior risco, deve haver uma recompensa potencial maior, e isso é verdadeiro para os RCNs. Afinal, onde mais você pode investir tão pouco quanto $ 1.000, obter um rendimento de dois dígitos com seu dinheiro e mantê-lo apenas por um período relativamente curto?

Mas não pense que os RCNs são uma alternativa aos seus CDs, porque o principal não é garantido. Além disso, você deve se sentir confortável com a empresa subjacente da RCN, porque pode acabar com ações de suas ações quando seu RCN vencer. Portanto, leia atentamente a circular e o prospecto da oferta antes de investir. Por fim, você só deve investir em RCNs se entender os meandros das opções.