A palavra “mercado” pode ter muitos significados diferentes, mas é usada na maioria das vezes como um termo abrangente para denotar o mercado primário e o mercado secundário. Na verdade, “mercado primário” e “mercado secundário” são termos distintos; o mercado primário refere-se ao mercado onde os valores mobiliários são criados, enquanto o mercado secundário é aquele em que os mesmos são negociados entre investidores.
Saber como funcionam os mercados primário e secundário é a chave para entender como ações, títulos e outros valores mobiliários são negociados. Sem eles, os mercados de capitais seriam muito mais difíceis de navegar e muito menos lucrativos. Vamos ajudá-lo a entender como esses mercados funcionam e como se relacionam com os investidores individuais.
Principais vantagens
- O mercado primário é onde os títulos são criados, enquanto o mercado secundário é onde esses títulos são negociados pelos investidores.
- No mercado primário, as empresas vendem novas ações e títulos ao público pela primeira vez, como em uma oferta pública inicial (IPO).
- O mercado secundário é basicamente o mercado de ações e refere-se à Bolsa de Valores de Nova York, Nasdaq e outras bolsas em todo o mundo.
Mercado Primário
O mercado primário é onde os títulos são criados. É nesse mercado que as empresas vendem (flutuam) novas ações e títulos ao público pela primeira vez. Uma oferta pública inicial, ou IPO, é um exemplo de mercado primário. Essas negociações oferecem uma oportunidade para os investidores comprarem títulos do banco que fez a subscrição inicial de uma determinada ação. Um IPO ocorre quando uma empresa privada emite ações ao público pela primeira vez.
Por exemplo, a empresa ABCWXYZ Inc. contrata cinco firmas de subscrição para determinar os detalhes financeiros de seu IPO. Os subscritores detalham que o preço de emissão das ações será de $ 15. Os investidores podem comprar o IPO a esse preço diretamente da empresa emissora.
Esta é a primeira oportunidade que os investidores têm de contribuir com capital para uma empresa por meio da compra de suas ações. O capital social de uma empresa é composto pelos fundos gerados pela venda de ações no mercado primário.
Uma oferta (emissão) de direitos permite que as empresas levantem capital adicional por meio do mercado primário depois de já terem os títulos entrado no mercado secundário. Os atuais investidores recebem direitos rateados com base nas ações que possuem atualmente, e outros podem investir novamente em ações recém-cunhadas.
Outros tipos de ofertas de ações no mercado primário incluem colocação privada e distribuição preferencial. A colocação privada permite que as empresas vendam diretamente a investidores mais importantes, como fundos de hedge e bancos, sem disponibilizar as ações ao público. Enquanto a distribuição preferencial oferece ações para investidores selecionados (geralmente fundos de hedge, bancos e fundos mútuos) a um preço especial não disponível para o público em geral.
Da mesma forma, empresas e governos que desejam gerar capital de dívida podem optar por emitir novos títulos de curto e longo prazo no mercado primário. Os novos títulos são emitidos com taxas de cupom que correspondem às taxas de juros vigentes no momento da emissão, que podem ser maiores ou menores do que os títulos pré-existentes.
O importante a entender sobre o mercado primário é que os títulos são adquiridos diretamente de um emissor.
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Mercado Primário
Mercado secundário
Para comprar ações, o mercado secundário é comumente conhecido como “mercado de ações”. Isso inclui a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), a Nasdaq e todas as principais bolsas do mundo. A característica definidora do mercado secundário é que os investidores negociam entre si.
Ou seja, no mercado secundário, os investidores negociam títulos emitidos anteriormente sem o envolvimento das empresas emissoras. Por exemplo, se você for comprar ações da Amazon (AMZN), estará lidando apenas com outro investidor que possui ações da Amazon. A Amazon não está diretamente envolvida na transação.
Nos mercados de dívida, embora um título tenha a garantia de pagar ao seu dono o valor nominal total no vencimento, essa data costuma demorar muitos anos. Em vez disso, os detentores de títulos podem vender títulos no mercado secundário com um bom lucro se as taxas de juros diminuíram desde a emissão de seus títulos, tornando-os mais valiosos para outros investidores devido à sua taxa de cupom relativamente mais alta.
O mercado secundário pode ser subdividido em duas categorias especializadas:
Mercado de Leilão
No mercado de leilões, todos os indivíduos e instituições que desejam negociar valores mobiliários se reúnem em uma área e anunciam os preços pelos quais estão dispostos a comprar e vender. Estes são referidos como preços de compra e venda. A ideia é que um mercado eficiente deve prevalecer reunindo todas as partes e fazendo com que declarem publicamente seus preços. Assim, teoricamente, o melhor preço de um bem não precisa ser procurado porque a convergência de compradores e vendedores fará com que surjam preços mutuamente aceitáveis. O melhor exemplo de mercado de leilões é a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE).
Mercado de revendedores
Em contraste, um mercado de concessionários não exige que as partes convirjam para um local central. Em vez disso, os participantes do mercado são integrados por meio de redes eletrônicas. Os revendedores mantêm um estoque de títulos e ficam prontos para comprar ou vender com os participantes do mercado. Esses negociantes obtêm lucros por meio do spread entre os preços pelos quais compram e vendem títulos. Um exemplo de mercado de concessionários é o Nasdaq, no qual os concessionários, conhecidos como market makers, fornecem ofertas firmes e preços de venda pelos quais estão dispostos a comprar e vender um título. A teoria é que a concorrência entre os concessionários proporcionará o melhor preço possível para os investidores.
Os chamados “terceiro” e “quarto” mercados referem-se a negócios entre corretoras e instituições por meio de redes eletrônicas de balcão e, portanto, não são tão relevantes para investidores individuais.
O Mercado OTC
Às vezes, você ouvirá um mercado de revendedor denominado mercado de balcão (OTC). O termo originalmente significava um sistema relativamente desorganizado em que a negociação não ocorria em um local físico, como descrevemos acima, mas sim por meio de redes de revendedores. O termo provavelmente foi derivado do comércio fora de Wall Street que explodiu durante o grande mercado altista da década de 1920, no qual as ações eram vendidas “no balcão” em lojas de ações. Em outras palavras, as ações não estavam listadas em bolsa de valores, elas eram “não listadas”.
Com o tempo, entretanto, o significado de OTC começou a mudar. O Nasdaq foi criado em 1971 pela National Association of Securities Dealers (NASD) para trazer liquidez às empresas que negociavam através de redes de corretores. Na época, poucos regulamentos foram colocados sobre ações negociadas no mercado de balcão, algo que a NASD procurou melhorar. À medida que o Nasdaq evoluiu ao longo do tempo para se tornar uma bolsa importante, o significado do mercado de balcão tornou-se mais confuso.
Hoje em dia, o termo “balcão” geralmente se refere a ações que não estão sendo negociadas em uma bolsa de valores, como Nasdaq, NYSE ou American Stock Exchange (AMEX). Isso significa que as ações são negociadas no quadro de avisos de balcão (OTCBB) ou nas folhas rosa. Nenhuma dessas redes é uma troca; na verdade, eles se descrevem como fornecedores de informações sobre preços de títulos. OTCBB e as empresas de folha rosa têm muito menos regulamentos a cumprir do que aquelas que negociam ações em uma bolsa de valores. A maioria dos valores mobiliários negociados dessa forma são penny stocks ou são de empresas muito pequenas.Por essas razões, enquanto o Nasdaq ainda é considerado um mercado de corretores e, tecnicamente, um OTC, o Nasdaq de hoje também é uma bolsa de valores e, portanto, não é correto dizer que negocia com títulos não cotados.
$ 25,5 trilhões
A capitalização de mercado da Bolsa de Valores de Nova York, a maior bolsa de valores do mundo, em março de 2020. As bolsas de valores são consideradas parte do mercado “secundário”.
Terceiro e quarto mercados
Você também pode ouvir os termos “terceiro” e “quarto” mercados. Isso não diz respeito aos investidores individuais porque envolvem volumes significativos de ações a serem negociados por transação. Esses mercados lidam com transações entre corretoras e grandes instituições por meio de redes eletrônicas de balcão. O terceiro mercado compreende as transações OTC entre corretoras e grandes instituições. O quarto mercado é formado por transações que ocorrem entre grandes instituições. A principal razão pela qual essas transações de terceiro e quarto mercado ocorrem é para evitar colocar essas ordens por meio da bolsa principal, o que poderia afetar significativamente o preço do título. Como o acesso ao terceiro e quarto mercados é limitado, suas atividades têm pouco efeito sobre o investidor médio.
The Bottom Line
Embora nem todas as atividades que ocorrem nos mercados que discutimos afetem os investidores individuais, é bom ter uma compreensão geral da estrutura do mercado. A maneira como os títulos são trazidos ao mercado e negociados em várias bolsas é fundamental para a função do mercado. Imagine se não existissem mercados secundários organizados; você teria que rastrear pessoalmente outros investidores apenas para comprar ou vender uma ação, o que não seria uma tarefa fácil.
Na verdade, muitos golpes de investimento giram em torno de títulos que não têm mercado secundário, porque investidores desavisados podem ser enganados para comprá-los. A importância dos mercados e da capacidade de vender um título (liquidez) muitas vezes é tida como certa, mas sem um mercado, os investidores têm poucas opções e podem ficar presos a grandes perdas. Quando se trata de mercados, portanto, o que você não sabe pode prejudicá-lo e, no longo prazo, um pouco de educação pode economizar algum dinheiro.