Estratégias neutras para o mercado geram lucro quando o tempo passa e a “mágica” do decaimento do tempo ( Theta ) faz seu trabalho. Claro, não é tão simples quanto abrir uma posição e esperar que os lucros se acumulem. Sempre existe a possibilidade de uma mudança de preço destruidora de lucros na ação ou índice subjacente.
No entanto, essas estratégias funcionam bem quando os mercados negociam dentro de uma faixa de preços estreita. A bela característica dessas estratégias de opções versáteis é que elas podem ser usadas pelo investidor altista ou baixista, bem como pelo operador neutro em relação ao mercado.
Calendário Spread
O ABCD está sendo negociado atualmente a US $ 65 por ação. Acreditando que o preço das ações subirá para $ 70 conforme a data de vencimento das opções de 18 de dezembro se aproxima, você compra um spread de calendário out-of-the-money.
Tradicionalmente, o calendário é usado por traders que acreditam que o preço das ações permanecerá próximo a $ 65 quando chegar uma data de vencimento especificada. Mas não há razão para que não possa ser usado por comerciantes que acreditam que o preço das ações será diferente no vencimento. Uma vantagem de usar o spread de calendário OTM é que ele é menos caro do que um spread de caixa eletrônico (no dinheiro).
Exemplo:
- Compre seis ligações para o ABCD de 15 de janeiro de 70
- Venda seis ligações para o ABCD 18 de dezembro de 70
Conforme o tempo passa e o estoque se move para $ 70 por ação, a posição se torna mais valiosa e você obtém um lucro. Esse lucro é maximizado se a ação for quase exatamente $ 70 por ação em 18 de dezembro. Nesse momento (ou antes, se você sabiamente não tentar obter o lucro máximo teórico), você fecha a posição vendendo o spread do calendário.
Se o preço das ações não corresponder às suas expectativas, o spread perderá valor à medida que as opções de compra de dezembro expirarem (e se tornarem inúteis). Você pode manter suas chamadas de janeiro, esperando um milagre, mas geralmente é aconselhável vender a opção de compra e recuperar parte do custo de compra do spread.
Quando a volatilidade implícita é relativamente alta, os lucros são ainda maiores do que o previsto. Quando a volatilidade implícita é baixa, os lucros são reduzidos.
Iron Condor
Assim como você pode mudar o preço de exercício de um spread de calendário para compensar seu viés de mercado, você pode fazer a mesma coisa com um condor de ferro.
No exemplo a seguir, suponha que um índice imaginário esteja sendo negociado a 1.598 e que você esteja baixando no curto prazo. O seguinte é apenas um exemplo de um condor de ferro apropriado.
Exemplo;
Em vez de centralizar o IC em torno do preço de índice atual (~ 1.600), você pode decidir centralizá-lo em torno de 1.520 para acomodar seu viés de baixa:
- Compre três opções de venda INDX 17 de julho
- Vender três opções de venda INDX 17 de julho
- Vender três ligações INDX em 17 de julho 1.590
- Compre três chamadas INDX 17 de julho de 1.600
Por causa da tendência de baixa, você pode vender opções de compra que já estão no dinheiro (como neste exemplo). Se isso o incomoda, escolha preços de exercício diferentes. No entanto, o prêmio para esse condor de ferro é alto porque a parcela da opção de compra deve ser negociada acima de $ 5 – e isso significa que sua possível perda não seria muito grande se descobrir que sua previsão de baixa estava errada.
Alguns defendem a negociação de todas as quatro pontas de um IC de uma só vez, mas se estiver realmente em baixa, você poderia vender o spread da opção de compra agora, com a intenção de vender o spread da opção de venda depois que o mercado cair. Mas tenha cuidado: se o mercado subir, você nunca conseguirá vender o spread da opção de venda, e isso significa que sua perda é maior do que teria sido – se você tivesse vendido um spread da opção de venda e coletado algum prêmio adicional.
Borboleta
Você já pegou a ideia agora. Em vez de comprar uma borboleta no dinheiro, compre uma cujo preço médio de exercício esteja acima do mercado quando em alta ou abaixo do mercado quando em baixa. Esta é uma maneira muito barata de jogar seu preconceito.
Exemplo: você está otimista e o ABCD está negociando perto de $ 65 por ação.
- Compre duas ligações para o ABCD 18 de dezembro de 65
- Venda quatro ligações para o ABCD 18 de dezembro de 70
- Compre duas ligações para ABCD 18 de dezembro de 75