O que é o valor líquido do ativo atual por ação?
O valor líquido atual do ativo por ação (NCAVPS) é uma medida criada por Benjamin Graham como um meio de medir a atratividade de uma ação. Uma métrica chave para investidores em valor, o NCAVPS é calculado tomando o ativo circulante da empresa e subtraindo o passivo total.
Graham considerou as ações preferenciais um passivo, portanto, elas também são subtraídas. Isso é então dividido pelo número de ações em circulação. NCAV é semelhante ao capital de giro, mas em vez de subtrair o passivo circulante do ativo circulante, o passivo total e as ações preferenciais são subtraídos.
A fórmula para NCAVPS é:
NCAVPS = Ativo Circulante – (Passivo Total + Ações Preferenciais) ÷ Ações em Circulação
Principais vantagens
- Benjamin Graham criou o valor líquido atual do ativo por ação (NCAVPS), uma medida que ajuda os investidores a avaliar uma ação como um investimento potencial.
- O NCAVPS é uma métrica chave para investidores de valor e é obtido subtraindo-se o passivo total de uma empresa (incluindo ações preferenciais) de seus ativos circulantes e dividindo o total pelas ações em circulação.
- Ao comparar o NCAVPS com o preço das ações, Graham acreditava que os investidores poderiam encontrar ações subvalorizadas a um preço de barganha.
Compreendendo o valor líquido do ativo atual por ação (NCAVPS)
Examinando empresas industriais, Graham observou que os investidores geralmente ignoram os valores dos ativos e se concentram nos lucros. Mas Graham acreditava que, comparando o valor líquido do ativo atual por ação (NCAVPS) com o preço da ação, os investidores poderiam encontrar pechinchas.
Essencialmente, o valor líquido do ativo atual é o valor de liquidação de uma empresa. O valor de liquidação de uma empresa é o valor total de todos os seus ativos físicos, como utensílios, equipamentos, estoque e imóveis. Exclui ativos intangíveis, como propriedade intelectual, reconhecimento de marca e boa vontade. Se uma empresa fechasse e vendesse todos os seus ativos físicos, o valor desses ativos seria o valor de liquidação da empresa.
Portanto, uma ação que está sendo negociada abaixo do NCAVPS está permitindo que um investidor compre uma empresa por menos do que o valor de seus ativos circulantes. E, enquanto a empresa tiver perspectivas razoáveis, os investidores provavelmente receberão muito mais do que pagam.
Considerações Especiais
Além do NCAVPS, Graham recomendou outras estratégias de investimento de valor para identificar ações subvalorizadas. Uma dessas estratégias, o investimento defensivo em ações, significa que o investidor comprará ações que proporcionem ganhos e dividendos estáveis, independentemente do que está acontecendo no mercado de ações e na economia em geral.
Essas “ações defensivas” são especialmente atraentes porque protegem o investidor em tempos de recessão, dando-lhe um colchão para resistir às desacelerações dos mercados. Exemplos de ações defensivas podem frequentemente ser encontrados nos setores de bens de consumo básicos, serviços públicos e saúde. Essas ações tendem a se sair melhor durante uma recessão porque são não cíclicas, o que significa que não estão altamente correlacionadas com os ciclos econômicos e de negócios.
The Bottom Line
Segundo Graham, os investidores se beneficiarão muito se investirem em empresas onde os preços das ações não ultrapassam 67% do NCAV por ação. E, de fato, um estudo feito pela State University of New York mostrou que no período de 1970 a 1983 um investidor poderia ter auferido um retorno médio de 29,4%, comprando ações que atendessem à exigência de Graham e mantendo-as por um ano.
No entanto, Graham deixou claro que nem todas as ações escolhidas pela fórmula NCAVPS teriam retornos sólidos e que os investidores também deveriam diversificar suas participações ao usar essa estratégia. Graham recomendou manter pelo menos 30 ações.