Valor presente líquido (NPV)

O que é o valor presente líquido (NPV)?

O valor presente líquido (NPV) é a diferença entre o valor presente das entradas de caixa e o valor presente das saídas de caixa durante um período de tempo. O VPL é usado no orçamento de capital e no planejamento de investimentos para analisar a lucratividade de um investimento ou projeto projetado.

A seguinte fórmula é usada para calcular o VPL:

NPV=∑t=1nRt(1+eu)tOnde:Rt=Fluxo de entrada e saída de caixa líquido durante um único período teu=Taxa de desconto ou retorno que pode ser obtido eminvestimentos alternativost=Número de períodos do cronômetro\ begin {alinhado} & NPV = \ sum_ {t = 1} ^ n \ frac {R_t} {(1 + i) ^ t} \\ & \ textbf {onde:} \\ & R_t = \ text {Fluxo de caixa líquido- fluxos de saída durante um único período} t \\ & i = \ text {Taxa de desconto ou retorno que pode ser obtido em} \\ & \ text {investimentos alternativos} \\ & t = \ text {Número de períodos do cronômetro} \\ \ end { alinhado}​N P V =t = 1∑n( 1 + i )tRt​Onde:Rt= Fluxo de entrada e saída de caixa líquido durante um único período  ti = Taxa de desconto ou retorno que poderia ser ganho eminvestimentos alternativost = número de períodos do temporizador

Se você não está familiarizado com a notação de soma – aqui está uma maneira mais fácil de lembrar o conceito de NPV:

NPV=TVECF–TVICOnde:TVECF=O valor de hoje dos fluxos de caixa esperadosTVIC=O valor atual do dinheiro investido\ begin {align} & \ textit {NPV} = \ text {TVECF} – \ text {TVIC} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Valor de hoje do dinheiro esperado fluxos} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Valor atual do dinheiro investido} \\ \ end {alinhado}​NPV = TVECF – TVICOnde:TVECF = valor de hoje dos fluxos de caixa esperadosTVIC = valor de hoje de dinheiro investido

Um valor presente líquido positivo indica que os ganhos projetados gerados por um projeto ou investimento – em dólares presentes – excede os custos previstos, também em dólares presentes. Presume-se que um investimento com um VPL positivo será lucrativo e um investimento com um VPL negativo resultará em uma perda líquida. Esse conceito é a base para a Regra do Valor Presente Líquido, que determina que apenas os investimentos com valores VPL positivos devem ser considerados.

Além da própria fórmula, o valor presente líquido pode ser calculado usando tabelas, planilhas ou calculadoras.

Como calcular o valor presente líquido (NPV)

O dinheiro no presente vale mais do que a mesma quantia no futuro devido à inflação e aos ganhos de investimentos alternativos que poderiam ser feitos durante o período intermediário. Em outras palavras, um dólar ganho no futuro não valerá tanto quanto um ganho no presente. O elemento da taxa de desconto da fórmula do VPL é uma forma de explicar isso.

Por exemplo, suponha que um investidor possa escolher um pagamento de $ 100 hoje ou em um ano. Um investidor racional não estaria disposto a adiar o pagamento. No entanto, e se um investidor pudesse escolher receber $ 100 hoje ou $ 105 em um ano? Se o pagador fosse confiável, esses 5% extras podem valer a pena esperar, mas somente se não houver nada mais que os investidores possam fazer com os $ 100 que gerem mais de 5%.

Um investidor pode estar disposto a esperar um ano para ganhar 5% a mais, mas isso pode não ser aceitável para todos os investidores. Nesse caso, o 5% é a taxa de desconto que varia conforme o investidor. Se um investidor soubesse que poderia ganhar 8% com um investimento relativamente seguro no próximo ano, ele não estaria disposto a adiar o pagamento de 5%. Nesse caso, a taxa de desconto do investidor é de 8%.

Uma empresa pode determinar a taxa de desconto usando o retorno esperado de outros projetos com um nível de risco semelhante ou o custo do empréstimo de dinheiro necessário para financiar o projeto. Por exemplo, uma empresa pode evitar um projeto que deverá retornar 10% ao ano se custar 12% para financiar o projeto ou um projeto alternativo deverá retornar 14% ao ano.

Imagine que uma empresa possa investir em um equipamento que custará US $ 1.000.000 e que deverá gerar US $ 25.000 por mês em receita durante cinco anos. A empresa tem capital disponível para o equipamento e poderia, alternativamente, aplicá-lo em bolsa com uma rentabilidade esperada de 8% ao ano. Os gestores acham que comprar o equipamento ou investir na bolsa de valores são riscos semelhantes.

Etapa um: VPL do investimento inicial

Como o equipamento é pago antecipadamente, este é o primeiro fluxo de caixa incluído no cálculo. Não há tempo decorrido que precise ser contabilizado, portanto, a saída de hoje de $ 1.000.000 não precisa ser descontada.

Identifique o número de períodos (t)

A expectativa é que o equipamento gere fluxo de caixa mensal e tenha duração de cinco anos, o que significa que serão 60 fluxos de caixa e 60 períodos incluídos no cálculo.

Identifique a taxa de desconto (i)

O investimento alternativo tem previsão de pagar 8% ao ano. No entanto, como o equipamento gera um fluxo de caixa mensal, a taxa de desconto anual precisa ser transformada em uma taxa periódica ou mensal. Usando a seguinte fórmula, descobrimos que a taxa periódica é de 0,64%.

Taxa Periódica=((1+0.08)112)–1=0.64%\ text {Taxa periódica} = ((1 + 0,08) ^ {\ frac {1} {12}}) – 1 = 0,64 \%Classificação Periódica = ( ( 1 + 0 . 0 8 )1 21) – 1 = 0 . 6 4 %

Etapa dois: VPL dos fluxos de caixa futuros

Suponha que os fluxos de caixa mensais sejam ganhos no final do mês, com o primeiro pagamento chegando exatamente um mês após a compra do equipamento. Este é um pagamento futuro, por isso precisa ser ajustado para o valor do dinheiro no tempo. Um investidor pode realizar esse cálculo facilmente com uma planilha ou calculadora. Para ilustrar o conceito, os primeiros cinco pagamentos são exibidos na tabela abaixo.

O cálculo total do valor presente é igual ao valor presente de todos os 60 fluxos de caixa futuros, menos o investimento de $ 1.000.000. O cálculo poderia ser mais complicado se fosse esperado que o equipamento tivesse algum valor restante no final de sua vida útil, mas, neste exemplo, presume-se que não tem valor.

NPV=–$1,000,000+∑t=16025,00060(1+0.0064)60NPV = – \ $ 1.000.000 + \ sum_ {t = 1} ^ {60} \ frac {25.000_ {60}} {(1 + 0,0064) ^ {60}}N P V = – $ 1 , 0 0 0 , 0 0 0 + ∑t = 16 0( 1 + 0 . 0 0 6 4 )6 02 5 , 0 0 06 0​

Essa fórmula pode ser simplificada para o seguinte cálculo:

$NPV=–\$1,000,000+\$1,242,322.82=\$242,322.82$

Nesse caso, o VPL é positivo; o equipamento deve ser adquirido. Se o valor presente desses fluxos de caixa fosse negativo porque a taxa de desconto era maior, ou os fluxos de caixa líquidos eram menores, o investimento deveria ter sido evitado.

Desvantagens e alternativas do valor presente líquido

A medição da lucratividade de um investimento com o VPL depende muito de suposições e estimativas, portanto, pode haver uma margem substancial para erros. Os fatores estimados incluem custos de investimento, taxa de desconto e retornos projetados. Um projeto pode muitas vezes exigir despesas imprevistas para decolar ou pode exigir despesas adicionais no final do projeto.

Período de retorno, ou “método de retorno”, é uma alternativa mais simples ao VPL. O método de retorno calcula quanto tempo levará para o investimento original ser reembolsado. Uma desvantagem é que esse método não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo. Por esse motivo, os períodos de retorno calculados para investimentos mais longos têm maior potencial de imprecisão.

Além disso, o período de recuperação é estritamente limitado ao tempo necessário para recuperar os custos de investimento iniciais. É possível que a taxa de retorno do investimento sofra movimentos bruscos. As comparações usando períodos de retorno não levam em consideração a lucratividade de longo prazo de investimentos alternativos.

Valor presente líquido vs. taxa interna de retorno

A taxa interna de retorno (IRR) é muito semelhante ao NPV, exceto que a taxa de desconto é a taxa que reduz o NPV de um investimento a zero. Este método é usado para comparar projetos com diferentes durações de vida ou quantidade de capital necessário.

Por exemplo, a TIR poderia ser usada para comparar a lucratividade prevista de um projeto de três anos que requer um investimento de $ 50.000 com a de um projeto de 10 anos que requer um investimento de $ 200.000. Embora a TIR seja útil, geralmente é considerada inferior ao VPL porque faz muitas suposições sobre o risco de reinvestimento e a alocação de capital.

The Bottom Line

O valor presente líquido (VPL) é o cálculo usado para encontrar o valor atual de um fluxo futuro de pagamentos. Ele representa o valor do dinheiro no tempo e pode ser usado para comparar alternativas de investimento semelhantes. O NPV depende de uma taxa de desconto de retorno que pode ser derivada do custo do capital necessário para fazer o investimento, e qualquer projeto ou investimento com um NPV negativo deve ser evitado. Uma importante desvantagem de usar uma análise de NPV é que ela faz suposições sobre eventos futuros que podem não ser confiáveis.

perguntas frequentes

O que significa o valor presente líquido?

O valor presente líquido (NPV) é uma métrica financeira que busca capturar o valor total de uma oportunidade de investimento potencial. A ideia por trás do VPL é projetar todas as entradas e saídas de caixa futuras associadas a um investimento, descontar todos esses fluxos de caixa futuros até o dia presente e, em seguida, somá-los. O número resultante após somar todos os fluxos de caixa positivos e negativos é o VPL do investimento. Um VPL positivo significa que, após contabilizar o valor do dinheiro no tempo, você ganhará dinheiro se prosseguir com o investimento.

Qual é a diferença entre NPV e IRR?

NPV e IRR são conceitos intimamente relacionados, em que a IRR de um investimento é a taxa de desconto que faria com que esse investimento tivesse um NPV igual a zero. Outra maneira de pensar sobre isso é que o VPL e a TIR estão tentando responder a duas perguntas separadas, mas relacionadas. Para o VPL, a pergunta é: “Qual é a quantia total de dinheiro que vou ganhar se continuar com este investimento, depois de levar em consideração o valor do dinheiro no tempo?” Para a TIR, a pergunta é: “Se eu continuar com este investimento, qual seria a taxa de retorno anual equivalente que eu receberia?”

O que é um bom VPL?

Em teoria, um VPL é “bom” se for maior que zero. Afinal, o cálculo do VPL já leva em consideração fatores como custo de capital do investidor, custo de oportunidade e tolerância ao risco por meio da taxa de desconto. E os fluxos de caixa futuros do projeto, juntamente com o valor do dinheiro no tempo, também são capturados. Portanto, mesmo um VPL de $ 1 deveria teoricamente ser qualificado como “bom”. Na prática, entretanto, muitos investidores irão insistir em certos limites de VPL, como $ 10.000 ou mais, a fim de se fornecerem uma margem adicional de segurança.