O Impacto Global
Desde junho de 2014, ocorreu uma queda substancial nos preços do petróleo, trazendo os preços do petróleo para uma baixa de cinco anos. Embora a queda nos preços do petróleo beneficie os consumidores, aumentando sua renda real e reduzindo os custos de produção, ela representa um grande desafio para as economias ricas em petróleo em todo o mundo, que dependem dos altos preços do petróleo. (Para saber mais sobre as razões da queda dos preços do petróleo, consulte o artigo: Por que os preços do petróleo caíram tanto em 2014? )
Os efeitos assimétricos da queda dos preços do petróleo entre os importadores e exportadores de petróleo impactaram significativamente as taxas de crescimento global projetadas para 2015 e 2016, conforme publicado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) em seu relatório World Economic Outlook. O FMI reduziu o crescimento global esperado para 2015 e 2016 para 3,5 e 3,7 por cento, respectivamente – ambos diminuíram 0,3 por cento. O efeito ascendente nas perspectivas de crescimento global devido aos preços mais baixos do petróleo, juntamente com outros fatores, como a depreciação do euro e do iene, foi mais do que compensado por forças desfavoráveis atuando na economia mundial, incluindo as crises econômicas em muitas economias de mercado avançadas e emergentes.
O sétimo maior exportador de petróleo …
Venezuela, o 7 º maior exportador líquido de petróleo em 2013, deriva cerca de 96 por cento das suas receitas de exportação dos setores de petróleo-relacionadas. De acordo com a Agência Central de Inteligência, essas receitas do petróleo representam 45% das receitas orçamentadas da Venezuela e cerca de 12% de seu PIB. Portanto, é evidente que a Venezuela é altamente vulnerável às flutuações nos preços do petróleo e que uma queda de US $ 1 no preço do barril significa uma perda significativa de receita do governo. (Veja o artigo: Quando o óleo finalmente chegará ao fundo? )
Durante a prolongada bonança do petróleo, a má gestão econômica da Venezuela foi mascarada por suas crescentes receitas do petróleo, que foram usadas para financiar programas sociais populistas. Isso melhorou os indicadores sociais do país e gerou equilíbrios macroeconômicos. No entanto, a economia dependente do petróleo, sem um setor não petrolífero competitivo, enfrenta agora um grande desafio, uma vez que os preços do barril atingiram o seu mínimo em cinco anos, com expectativa de agravamento da situação no primeiro semestre de 2015.
Resultados de décadas de má gestão e a maior inflação do mundo …
O governo da Venezuela vem controlando a produção e reduzindo as importações, o que resultou em uma escassez de produtos de primeira necessidade, como café, leite, farinha, remédios, sabão etc. Sua política monetária expansiva e gastos deficitários fizeram com que sua inflação anual subisse com uma alta de 63,6 por cento em seis anos em dezembro de 2014, que é a maior do mundo em 2014. (Veja o vídeo: O que é inflação ?)
A taxa de inflação da Venezuela deve atingir os três dígitos à medida que a escassez de produtos básicos aumenta ainda mais, de acordo com alguns economistas. O governo venezuelano já começou a se envolver na distribuição de alimentos sob proteção militar e ordenou o uso de máquinas de impressão digital para limitar o quanto pode ser comprado por um indivíduo em uma determinada loja.
Um colapso lento
Venezuela, Nigéria, Iraque e Equador imploraram à Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para limitar a produção de petróleo a fim de empurrar os preços do petróleo de volta para cima. No entanto, a OPEP (e mais especificamente os sauditas, que possuem uma capacidade de produção superior) anunciou que manterá a produção nos níveis atuais para que a Arábia Saudita e outros estados do Golfo mantenham sua participação de mercado.
De acordo com as estimativas da OPEP, a oferta global de petróleo excederá a demanda em mais de um milhão de barris por dia no primeiro semestre de 2015, com a demanda crescendo ligeiramente menos de 1 por cento. Isso poderia resultar em extrema escassez na Venezuela em 2015, resultando em mais agitação e instabilidade política e econômica, especialmente porque é improvável que a decisão da OPEP mude e não há indicações de que os preços do petróleo irão aumentar de volta aos níveis de junho de 2014.
Em outubro de 2014, o FMI inicialmente projetou uma recessão de 3 por cento e 1 por cento para os anos de 2014 e 2015, respectivamente para a Venezuela – uma economia que teve uma taxa de crescimento do PIB de 5,6 por cento em 2012. No entanto, o FMI, em suas últimas projeções de janeiro de 2015 , revisou e rebaixou ainda mais a recessão projetada da Venezuela para 2015 para 7 por cento. Isso torna a economia da Venezuela uma das mais duramente atingidas pela queda dos preços do petróleo, seguida pela economia russa, para a qual as projeções foram revisadas para uma recessão de 3,5 por cento em relação à previsão anterior de uma expansão de 0,5 por cento. Tornou-se mais difícil para essas economias amortecer o choque econômico que estão sofrendo devido aos grandes gastos recorrentes que não são fáceis de cortar. (Para ler mais sobre o efeito da queda dos preços do petróleo na economia da Rússia, consulte o artigo: Como o preço do petróleo afeta a economia da Rússia? )
Com relação à revisão da taxa de recessão da Venezuela, o chefe do Departamento do Hemisfério Ocidental do FMI, Sr. Alejandro Warner, disse: “… Na verdade, cada queda de US $ 10 nos preços do petróleo piora a balança comercial da Venezuela em 3,5% do PIB, um maior efeito de longe do que para qualquer outro país da região. A perda na receita de exportação causa crescentes problemas fiscais e uma desaceleração econômica mais acentuada. ”
Rumo a um padrão?
Após a tentativa malsucedida do presidente venezuelano no exterior de implorar a outros produtores de petróleo para limitar a produção de petróleo, o preço do petróleo continuou a cair e as perspectivas de um calote da Venezuela aumentaram.
A Venezuela e sua empresa estatal de petróleo haviam incorrido em muitas dívidas nos anos anteriores, e as refinarias de petróleo e outros ativos da empresa poderiam ser confiscados em caso de inadimplência. A Venezuela também tem algumas obrigações financeiras, como o pagamento de dívidas a empresas estrangeiras, muitas das quais já retiraram seus negócios do país enquanto esperam o pagamento do governo.
A probabilidade de inadimplência tem realmente disparado para novos máximos. A Moody’s rebaixou a classificação de crédito da Venezuela de Caa1 para Caa3, enquanto a Fitch rebaixou para CCC de B. Além disso, os custos de credit default swaps (CDS) também dispararam desde que os preços do petróleo começaram a cair. (Para saber mais sobre os swaps de default de crédito, consulte o artigo: Swaps de default de crédito: uma introdução )
O efeito de transbordamento
Embora os importadores de petróleo estejam geralmente se beneficiando dos preços mais baixos do petróleo, alguns importadores dependem fortemente das economias exportadoras de petróleo. Por exemplo, alguns países da América Latina e do Caribe têm recebido entregas de petróleo subsidiadas e arranjos de financiamento favoráveis por meio de diversos acordos de cooperação energética com a Venezuela. No entanto, como resultado da piora da situação econômica na Venezuela, o apoio que eles têm recebido está enfraquecendo. Como afirmou o FMI em seu relatório Regional Economic Outlook,
“O financiamento da Venezuela tem uma média de cerca de 1 ½ por cento do PIB do país destinatário por ano, mas em alguns casos representa até 6–7 por cento do PIB. Conseqüentemente, o estoque da dívida desses países para com a Venezuela chega a 15% do PIB (Haiti) ou 20% do PIB (Nicarágua). ”
Embora esses países possam enfrentar problemas de fluxo de caixa e de balanço de pagamentos de curto prazo, os benefícios dos preços mais baixos do petróleo geralmente compensam a perda mencionada.
The Bottom Line
Se a Venezuela entrar em default, ela se desligará dos mercados de crédito internacionais, necessários para financiar o desenvolvimento de seus depósitos de petróleo e gás. Um ponto importante a ser destacado é que o presidente da Venezuela em viagens ao exterior, apesar de não ter conseguido convencer a OPEP a cortar sua produção de petróleo para elevar os preços do petróleo, conseguiu encontrar investimentos, como anunciou, da China, Catar e Rússia . Na verdade, a China, que é um dos maiores importadores de petróleo bruto e possui as maiores reservas em moeda estrangeira, está fortemente motivada a financiar a economia com as maiores reservas de petróleo, a Venezuela.