Durante a temporada de lucros, quando as empresas relatam publicamente seus resultados trimestrais, muitos números podem ser ouvidos flutuando em Wall Street e na Internet. Pode ser um período de extrema volatilidade das ações, já que as empresas que não atingem as estimativas de lucros geralmente sofrem um forte golpe e experimentam uma queda no preço das ações. No entanto, mesmo as empresas que atingem as estimativas de lucros podem sofrer se não corresponderem ao número de sussurros aparentemente misterioso.
O que são números sussurrantes? De onde eles vêm? Tentaremos desmistificar o número de sussurros e avaliar sua importância para você como investidor individual.
O que são estimativas de ganhos?
Quando uma empresa divulga seus lucros, qualquer aumento ou diminuição em sua lucratividade costuma ser secundário em relação ao desempenho da empresa em comparação às expectativas dos analistas e investidores. Isso ocorre porque o preço de uma ação quase sempre leva em consideração todas as informações futuras. Em outras palavras, o quão bem (ou mal) uma empresa é esperado para fazer já está embutido no preço de uma ação.
Por exemplo, o mercado punirá uma empresa que deve aumentar os lucros em 20% se os lucros reais aumentarem apenas 15%. Por outro lado, uma empresa que deve crescer 10%, mas se expandir 12%, provavelmente será recompensada. Esse fenômeno ocorre porque os ganhos futuros são a força motriz por trás das avaliações dos preços das ações. Uma surpresa inesperada nos lucros para o trimestre atual de uma empresa muito provavelmente terá efeitos de longo alcance nas previsões de lucros por muitos anos e pode mudar significativamente a forma como os investidores calculam o valor presente das ações da empresa.
Não é surpreendente que a maioria dos analistas passe a maior parte do tempo tentando fazer uma previsão exata dos lucros futuros de uma empresa, chamados de lucros futuros. Estimativas surpreendentes ou decepcionantes de Wall Street, mesmo de alguns centavos, podem ter um efeito dramático sobre uma ação. Se uma grande corretora puder fazer uma previsão que seja até um centavo mais precisa do que a de seus concorrentes, ela ganhará muito dinheiro extra.
Indo um passo adiante, existem empresas que não fazem nada além de vender estimativas de lucros para investidores institucionais. Seu trabalho é entrar em contato com o maior número possível de corretoras e obter previsões de lucros trimestrais dos analistas de cada empresa. As estimativas que você vê online, em publicações impressas ou na TV são geralmente compiladas por essas empresas e geralmente são relatadas como uma média ou o que é chamado de estimativa de consenso. Freqüentemente, ao ler a estimativa de consenso, você verá que os valores estimados mais altos e mais baixos também são relatados. Isso pode dar uma ideia da variação das estimativas dos analistas. Grandes diferenças entre as estimativas alta e baixa geralmente indicam maior incerteza sobre um determinado relatório de lucros.
Como o número Whisper entra em ação
Mesmo depois de muita pesquisa, as estimativas de ganhos de consenso muitas vezes ainda não são tão precisas. Uma explicação pode ser que simplesmente não existem muitos analistas cobrindo todo o mercado. As grandes empresas costumam ter dezenas de analistas, mas há muitas empresas de médio e pequeno porte que não têm cobertura de analista. Além disso, à medida que as notícias sobre a estimativa de lucros se espalham, o jogo passa a tentar prever qual será a discrepância entre os ganhos reais e as estimativas.
É aqui que o número do sussurro entra em ação. Embora a estimativa de consenso tenda a estar amplamente disponível, os rumores são as previsões de lucro por ação (EPS) não oficiais e não publicadas. No passado, vinham de profissionais de Wall Street e eram destinados aos clientes abastados das principais corretoras.
No entanto, a Lei Sarbanes-Oxley de 2002 limitou a disponibilidade de algumas informações que anteriormente alimentavam o número de sussurros, tornando mais difícil para alguns investidores determinar os números de sussurros. Com todas as regulamentações de Wall Street, você não encontrará analistas fornecendo aos clientes favoritos dados de lucros privilegiados, pois o risco de ter problemas com a SEC é muito grande.
Embora nos últimos anos tenha se tornado mais difícil (se não impossível) obter sussurros de pessoas internas na rua, um novo tipo de sussurro emergiu em que as expectativas dos investidores como um todo (com base em informações compartilhadas, pesquisas fundamentais, e desempenho de ganhos anteriores) criam uma noção do que esperar de uma empresa, que se espalha de forma muito semelhante a informações privilegiadas.
Em outras palavras, o sussurro agora é a expectativa do investidor pessoa física. O sussurro ainda é “não oficial”, se você considerar a estimativa de consenso como o número “oficial”, mas a diferença é que vem de indivíduos, não de profissionais. A fonte também mudou de seu corretor para fontes online que reúnem o sussurro.
As preocupações mais óbvias aqui são a manipulação desse “consenso” por investidores que têm interesse em promover (ou destruir) uma ação.
Você deve seguir o número Whisper?
Embora a qualidade da fonte de um número de sussurro seja certamente importante, se você deve ou não dar atenção a um sussurro depende principalmente do tipo de investidor que você é. Para um investidor de longo prazo (comprar e manter), a ação do preço em torno da temporada de lucros será, com o tempo, apenas um pequeno pico, tornando o número do sussurro uma estatística relativamente trivial.
No entanto, se você for um investidor mais ativo, que busca lucrar com as mudanças no preço das ações durante a temporada de lucros, um sussurro pode ser uma ferramenta muito mais valiosa. As diferenças entre os resultados reais dos ganhos e as estimativas de consenso podem ter um efeito significativo no preço de uma ação. Os números sussurrados podem ser úteis quando diferem (e, claro, são mais precisos) do que a previsão de consenso.
Por exemplo, um sussurro mais baixo pode fornecer um sinal para sair de uma ação que você possui antes que os ganhos saiam. Além disso, os números sussurrados certamente têm uma utilidade quando se trata do grande número de ações que não são cobertas por nenhum analista. Se você estiver analisando uma ação com pouca cobertura, um número sussurrado pelo menos fornece algumas dicas sobre os próximos resultados financeiros.
Certamente há um problema ético com o que chamamos de tipo antigo de número de sussurro. Vamos supor que há analistas violando as leis federais e fornecendo a você (ou a um site) informações não públicas. Você realmente quer se arriscar com dados ilegais? Enquanto todos os investidores estão continuamente procurando uma vantagem na competição, as leis de informações privilegiadas são um negócio sério – basta perguntar a Martha Stewart.
The Bottom Line
Os números sussurrados costumavam ser as previsões de EPS não publicadas que circulavam por Wall Street, mas agora têm mais probabilidade de representar as expectativas coletivas de investidores individuais. Para investidores mais ativos, um número de sussurro preciso pode ser extremamente valioso no curto prazo. Até que ponto isso é importante para você depende do seu estilo de investimento. Embora os números sussurrados não sejam uma forma garantida de ganhar dinheiro (nada é), eles são outra ferramenta que os investidores sérios devem considerar.