[Todd Harrison é o CIO e cofundador da CB1 Capital e colunista da Investopedia. As opiniões aqui expressas são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as opiniões da Investopedia.]
Eu fui à TV em 2012 e disse que a cannabis era meu melhor tema de investimento para a próxima década.
Eu tinha acabado de começar a estudar ciência, então falei apenas das oportunidades econômicas em potencial e benefícios sociais: receita de impostos, aumento de empregos, população carcerária e índices de criminalidade. Sem que eu soubesse na época, eu havia entrado em uma toca de coelho da curiosidade intelectual da qual ainda não havia saído. Bem-estar orientado para a eficácia . Era um conceito enorme, mas eu sabia que era cedo.
Seis anos depois, muitos dirão que ainda é cedo, enquanto outros apostam que é tarde demais.
O primeiro, uma grande parte da população global, está contaminado por 90 anos de desinformação perpetuada por aqueles que se beneficiam do status quo, que começou com William Randolph Hearst defendendo seu império de papel e continua com grandes farmacêuticas protegendo suas prescrições. Eles vêem a cannabis como porta de entrada ou cite conflitos morais e a conversa termina aí. Acreditamos que muitos deles irão evoluir para adotantes de ciclo tardio que fornecem camadas futuras de demanda.
E há aqueles que sempre entenderam e continuam obtendo, embora muitos estejam onde eu estava seis anos atrás: totalmente entusiasmado com a noção – verdadeiros crentes – mas operando com uma compreensão incompleta da ciência ou espectro de aplicação. Eles gostam de usar cannabis como um lubrificante social ou conhecem casos de uso pontuais, como ajudar pacientes com câncer com dor e apetite, ou como um terminal opioide. Mesmo assim, eles estão confusos sobre quem vai fumar toda essa maconha?
O que os dois lados estão perdendo e o que passamos a maior parte da última década pesquisando é a ciência subjacente no que diz respeito ao bem-estar e à agilidade dinâmica de casos de uso dos produtos finais; o que, paradoxalmente, se beneficiará do mesmo excesso de oferta contra a qual os ursos de maconha estão se inclinando. Além disso, o consumidor de maconha de amanhã não vai apenas fumar; eles vão beber, comer, esfregar, tomar como uma pílula ou usar como adesivo. Eles tomarão banhos de espuma nele.
Outros investidores de cannabis com quem falamos percebem o cultivo como uma estação de serviço para os maconheiros com alguns itens médicos adicionais e modelam a oportunidade como um vício discricionário, como a cerveja. A base vendida no mercado de ações parece refletir esse sentimento, visto que as apostas baixistas contra as empresas globais de cannabis aumentaram para um recorde de US $ 2,1 bilhões, de acordo com a IHS Markit. Esses shorts terão que cobrir eventualmente, criando mais uma camada de demanda futura.
Concordaríamos que as avaliações nas principais empresas canadenses seriam ricas se fossem avaliadas como cultivadores. Mas essas não são operações agrícolas. São empresas de biotecnologia arrasto, produtoras em grande escala de produtos embalados para o consumidor, ou ambos. Eles usarão cannabis e cânhamo como ingredientes básicos para uma série de produtos finais que vão desde remédios a cosméticos e suplementos para animais de estimação a compostos de plástico e muito mais, e essas margens irão melhorar com a queda dos preços da cannabis.
A comunidade médica também está atrasada – apenas cerca de uma em cada dez escolas de medicina estuda o sistema endocanabinoide (ECS), em comparação a apenas um punhado no ano passado – em grande parte porque a cannabis continua classificada como I e está fora dos limites para pesquisa. Mas os cientistas pioneiros já sabem que os canabinóides encontrados na cannabis são idênticos em ação ao que nossos corpos produzem, e que um declínio no ECS é provável com a idade, o que pode ser responsável por uma série de condições médicas ainda não atendidas.
Se manter o tônus endocanabinoide se torna cada vez mais desafiador à medida que envelhecemos, e os cientistas descobriram uma via retrógrada para ajudar a reequilibrar nosso sistema endocanabinoide, as implicações para a saúde e o bem-estar são imensas. Continuamos firmemente convictos de que o bem-estar dos canabinóides é um investimento de impacto que perturbará os cuidados de saúde e que não tem preço de mercado.
Não estamos esperando pela validação clínica; isso levará tempo e as empresas de biotecnologia em nosso portfólio seguirão o caminho mais tradicional do FDA. Estamos construindo exposição em empresas em diferentes regiões e verticais que se concentram em itens como método de entrega e biodisponibilidade. A maioria de nossas participações em carteira não é coberta por Wall Street nem tem detentores institucionais, o que é por design.
Dados os impedimentos artificiais criados pelo governo dos Estados Unidos, Wall Street e o mercado de ações, que são informados pela comunidade médica, devem se atualizar, o que é raro, visto que ambos são mecanismos de desconto voltados para o futuro. É aí que reside o risco e a recompensa de nossa estratégia de bem-estar enquanto aguardamos um mercado eficiente. Não podemos dizer quando a proverbial lâmpada acende acima da estrutura social, mas estaremos bem posicionados quando isso acontecer.
Mercados
À medida que o setor de cannabis continua a se livrar dos excessos do último inverno, o momentum está crescendo nos bastidores. A Organização Mundial da Saúde, ao preparar uma revisão para as Nações Unidas, citou recentemente uma “riqueza de literatura pré-clínica” que mostra que os canabinóides “reduzem a proliferação de células cancerosas” e inibem a “migração de células cancerosas e a angiogênese em vários tipos de células cancerosas” O comitê também examinou várias condições de qualificação, incluindo epilepsia, dor neuropática, PTSD e distúrbios do sono, entre outros.
Também estamos aguardando várias iniciativas legislativas em nível federal, presumivelmente destinadas a difundir a cannabis como um cartão de visita democrata antes das eleições de meio de mandato, e esperamos a aprovação do Epidiolex da GW Pharmaceuticals (GWPH), que pela primeira vez na história demonstrará a eficácia à base de plantas que é reconhecida pela Food and Drug Administration. Parabéns à equipe lá – verdadeiros pioneiros.
Outros catalisadores futuros incluem o anúncio de licenças para Ohio e Massachusetts, a revisão final da ONU de CBD e pré-revisão de cannabis e extratos de cannabis, C-45 no Canadá, a votação da maconha medicinal em Oklahoma, o Farm Bill e o relatório do estado de Nova York no uso adulto.
Nossa estratégia permanece sobreponderada para operadoras baseadas nos Estados Unidos em antecipação à legislação com exposição concomitante em LPs canadenses, empresas australianas emergentes com biotecnologia. Temos sido consistentes em nossa visão de que 2018 seria uma “meia-volta” e acreditamos que o pivô está sobre nós. Há muito risco no espaço, portanto, faça seu trabalho e defina seu risco; isso terá uma longa cauda.
(Divulgação: no momento da redação deste artigo, a CB1 Capital Management tinha uma posição na GW Pharmaceuticals)